美聯儲“治標式”持續加息，背後離不開“政治泡沫”推動。

當地時間9月21日，美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾在華盛頓出席新聞釋出會。圖/新華社

文 | 王英良

當地時間9月21日，為進一步緩解通脹，美國聯邦儲備委員會宣佈上調聯邦基金利率目標區間75個基點到3%至3。25%之間，這也是一年內美聯儲連續第三次大幅度加息。美聯儲此次加息，已經將聯邦基金利率提高至2008年初以來的最高水平。

按照一般邏輯，任何一個國家或地區利率高低與經濟好壞唇齒相依。對國家而言，加息可以壓抑投資與消費，這是阻止經濟過熱、通貨膨脹（通脹）的良方。

面對通脹問題，美聯儲此前已經加息4次，加息幅度也從最初的25個基點躍升到75個基點。有預測顯示，2022年底聯邦基金利率為4。4%，直到2024年才會降息。

加息加劇市場擔憂

市場反應是靈敏的。

美元指數週三一度創20年新高111。64，最後收漲1。06%，報111。37。歐元兌美元收跌1。32%，報0。9836。匯豐經濟學家預計，歐元兌美元在未來幾周將跌破年內新低。與其他貨幣相比，美元兌日元小幅上升，最高升至144。70，最後收漲0。25%，報144。07；英鎊兌美元跌至1。1234的37年新低，最後收跌0。98%，報1。1268。

從一系列匯率變動表現可以看出，加息對各國的貨幣與金融已經造成了波動和影響，只是各國呈現的資料存在不同。

當日，道瓊斯工業指數跌1。7%，至30183。78點；標普500指數下跌1。71%，至3789。93點；納斯達克指數下跌1。79%，至11220。19點。布倫特原油期貨收低0。9%，報每桶89。83美元，為9月8日以來最低收盤價；美國原油下跌1。2%，報82。94美元，為9月7日以來最低收盤價。

如此看來，美國加息帶來的並非是提振全球經濟預期，相反，全球主要股市表現出的是消極反饋。這不僅反映了投資者對美國加息政策實際效果的擔憂，還反映了他們對美國經濟前景預期傾向於保守。

美國聯邦儲備委員會9月21日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣佈將聯邦基金利率目標區間上調75個基點到3%至3。25%之間。這是美聯儲今年連續第三次加息75個基點。圖/新華社

五次加息抑制通脹效果有限

美國此輪通脹的成因，不僅包括聯邦政府為了復甦經濟採取的寬鬆貨幣政策，大量印製美元投放市場以應對俄烏衝突帶來的大宗物價上漲，也導致了美國民眾的生活成本走高。

美國去年經濟的增速是5。7%，而今年的增速會放緩。美國控制通脹的手段比較單一，而且產生了路徑依賴，基本就靠縮表和加息兩種方式。並且，美國CPI本月同比有所回落，但仍居高不下。

考慮到社會輿論壓力和“政治正確”，美聯儲不得不抑制通脹，甚至不惜承受一定程度上的經濟衰退為代價。激進加息，利率上行，最終可以說必然造成股市下跌，打擊消費和投資。

美聯儲加息，理論上可以讓需求降溫，但對於能源供給衝擊、工資-物價螺旋式上漲、供應鏈成本上升，壟斷和貿易保護主義等問題，加息的效果則不那麼明顯。

自今年3月以來，美聯儲已經五次加息，加息幅度累計達300個基點，但美國通脹水平仍未出現明顯下降。

實際上，美國政府一直在製造各類金融泡沫和“推動再工業化”中徘徊。但治標不治本，不停地製造政策延誤，放縱可能的危機產生。

美國聯邦儲備委員會以及華爾街擁有極大的自由裁量權，美國民主制美其名曰是“法治”和“分權”，但無論是民主黨還是共和黨，都沒有表現出推進真正意義上的金融監管和改革的誠意。

美元進一步走強產生副作用

面對經濟問題，美國權勢階層上演了無窮無盡的“踢罐遊戲”，但都沒有扭轉金錢和權力過分集中在金融部門趨勢的決心，對風險監管以及擴大華爾街金融勢力的自由度，往往是投機性決策。

美聯儲“治標式”持續加息，則是金融波動和不穩定的表現，而金融不穩定正是“政治泡沫”促成的，每一次經濟和金融波動的背後，都潛伏著某種“政治泡沫”。

政治泡沫源於特定的信念、制度和特殊利益組成的強大共同體。對金融行業的風險偏好行為，“政治泡沫”不僅不會對風險進行阻止和加強監督，反而會促使其進一步放大。

如此，美國經濟和金融波動不斷反覆出現，政府政策在金融寬鬆與政府監管中不停地騰挪，加息也就反覆上演。

通脹不抑制，加息就不停止。美國國內經濟政策透過美國國際地位得以放大，並透過美元這一全球基礎性貨幣實現外溢和滲透，進而持續影響到全球經濟穩定。

美聯儲加息是否有助於幫助解決通脹問題，答案應該是肯定的。但是在這一過程中，充分地表現了美國的“自私”和對“現實主義”的崇拜。

由於美聯儲加息，全球經濟都要承受美國金融波動以及民主制度“低效”和“挫敗”的後果，尤其是發展中國家，不得不動用更多的政策以及貨幣手段，去防止美國加息而帶來可能的金融波動和經濟危機。

而這，恐怕只是剛剛開始。

撰稿/王英良（復旦大學美國研究中心國際關係博士生）

編輯/徐秋穎