本文來源：時代週報 作者：夏子軒

新年伊始，國際市場黃金價格迎來新一輪上漲。

當地時間1月4日，ISM公佈最新資料顯示，美國12月ISM製造業指數下滑至48。4，連續第二個月萎縮，並低於預期值48。5，製造業指數、新訂單分項指數、產出分項指數均創2020年5月份以來新低。

受此影響，市場對美當局鷹派預期有所降溫，美元指數震盪走弱，黃金價格受到提振。1月4日，國際市場黃金價格繼續走高突破1871。3美元/盎司，創2022年6月中旬以來新高。截至1月5日22時17分，COMEX黃金期貨暫報1841。5美元/盎司，跌幅為1。59%。

另一方面，美元指數持續回落，對國際市場黃金價格形成支撐。從美聯儲公佈的2022年12月貨幣政策會議紀要來看，美聯儲官員重申降低通脹的決心，願意冒著失業率上升和經濟增長放緩的風險，將通脹率拉回2%的長期目標。

“美聯儲貨幣政策會議紀要表明持續加息是必然的，但可能會放緩加息幅度。”廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇認為，自去年11月以來，美元指數跌幅達6%，而國際金價卻有12%的漲幅，其主要原因是市場風險預期的改變，避險情緒濃厚，美國經濟衰退，疊加通脹壓力以及之前市場預期美聯儲加息幅度放緩，影響美元指數持續回落。

各大機構紛紛對2023年國際市場黃金價格進行展望。上海東證期貨認為，資金方面繼續流入黃金，對金價構成支撐，CFTC黃金投機淨多倉增加，多頭增倉而空頭減倉，SPDR黃金ETF持有量觸底回升，表明長期的配置資金開始流入，新的一年，黃金價格有望開啟新一輪上漲週期。

國際金價逐步反彈

回溯剛剛過去的2022年，國際市場黃金價格波動顯著。

2022年年初，俄烏衝突爆發，國際市場黃金價格短期快速飆升，市場避險資金追捧黃金。2022年2月初，國際市場黃金價格在每盎司1800美元左右持續上行。截至2022年3月8日，國際市場黃金價格收盤價突破每盎司2000美元，為2020年8月以來最高價位。

在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，2022年3月初黃金價格一度短暫站上2000美元/盎司上方，主要是美國等經濟體流動性超寬鬆，海外通脹持續走高，這種情況下實際利率很低，美元弱勢，尤其是地緣政治衝突等極端因素導致黃金飆升。

然而，好景不長。隨著美聯儲等多國央行收緊貨幣政策以及大幅加息，美元指數快速走強，市場對美國利率上升預期削弱了黃金的吸引力，國際市場黃金價格受到打壓。

從結果來看，2022年3月至12月，美聯儲已連續7次加息，除3月加息25個基點，此後6次加息的幅度都在50個基點或者以上，其中包括4次連續加息75個基點，全年累計加息425個基點，美元指數因此不斷走高。

國聯證券研報指出，貨幣屬性方面，黃金價格主要受美元指數表現以及避險情緒影響。由於黃金以美元計價，美元指數上漲，往往體現為黃金價格下跌，反之亦然。

圖源：圖蟲創意

在美聯儲激進加息及美元走強的背景下，世界黃金協會資料顯示，2022年第三季度，黃金投資規模同比減少47%，ETF投資者縮減了投資規模，致使本季度黃金ETF大幅流出227噸。在國際市場黃金價格走勢方面，2022年第三季度國際金價環比下跌8%，在9月底觸及每盎司1614美元的低位後，持續振盪。

正因為國際市場黃金價格持續下跌，全球央行的購金熱情也明顯增加。世界黃金協會資料顯示，2022年前三季度全球央行共購買673噸黃金，創下有統計資料以來的同期最大購買記錄。第三季度購買量高達399。3噸，也創下了2000年以來全球央行最大的季度購買紀錄。

到2022年四季度，美聯儲開始釋放出放緩加息節奏的訊號。同時，美國12月的製造業指數連續第二個月萎縮，美元指數震盪走弱，升勢受阻。國際市場黃金價格逐步得到支撐，重新回到每盎司1800美元。

機構預測

黃金

將

迎大牛市

2023年開年不到一週，國際市場黃金價格繼續回升，越來越多的分析人士認為國際市場黃金價格將繼續回暖，有望迎來較好的配置機會。

新加坡交易商Gold Silver Central的董事總經理Brian Lan表示，由於市場預計美聯儲可能放緩加息步伐，黃金今年開局良好。經濟衰退風險和央行買需今年也應該會支撐金價。如果美國就業資料反映出加息對經濟造成了影響，那麼美元可能會進一步走軟，從而有利於黃金。

在花旗銀行看來，2023年1月，金價將在1800美元/盎司附近徘徊，隨著美國經濟陷入衰退，黃金將迎來一波交易高峰，價格將在2023年年底達到1900美元/盎司以上。到2024年，金價將可能會進一步升至2000美元/盎司。

AuAg ESG黃金礦業交易所交易基金投資組合經理兼創始人Eric Strand則更為樂觀，他預計，黃金將在2023年創下歷史新高，並開啟一個“新的長期牛市”，到2023年底，國際市場黃金價格將至少上漲20%，最終價格將超過每盎司2100美元。

與此同時，國內的黃金類上市公司及券商機構也認為黃金具有高成長性。

山東黃金認為，展望2023年的黃金價格走勢，隨著美聯儲逐漸放緩加息乃至暫停加息，壓制黃金的最大利空因素將會逐漸消退，以及考慮到經濟衰退預期不斷增強的避險需求，黃金價格有望迎來反轉；全球央行大力度購買黃金也有助於提振黃金價格。不過，影響黃金價格走勢的核心因素還是要看經濟、地緣政治、通脹和貨幣政策的發展變化。

國投安信釋出研報稱，2023年黃金繼續在經濟走向與貨幣政策預期間博弈，預計國際金價全年執行區間1600-2000美元/盎司。對黃金最不利的情景在2022年集中體現，2023年經濟衰退機率較大的情況下，金價有望迎來較好的配置機會。

民生證券認為，2023年全年金價或將維持中樞上移趨勢，隨著美聯儲降息週期開啟，金價牛市將正式確立。推薦黃金板塊的β屬性投資機會，建議關注山東黃金、招金礦業、中金黃金、中國黃金國際、銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金、恆邦股份、盛達資源。