水滴一季度淨虧損同比暴增2.07倍，運營成本和費用總額同比大增75.71%，其中銷售和營銷費用同比增67.7%。一季度末，該公司資產也較上年末降7.09%。目前其股價較發行價大幅下滑

《投資時報》研究員 田文會

公益起家的保險和醫療保健服務平臺水滴公司（下稱水滴，WDH。N），似乎仍沒有停止虧損的跡象。

該公司近日釋出的上市後首份一季報顯示，當季歸屬於水滴的淨虧損為3。7億元，同比擴大2。07倍。運營成本和費用總額同比增75。71%，遠高於營業收入淨額的增速，導致虧損迅速增長。

其中，該公司最大的成本費用項——銷售和營銷費用為8。37億元，同比增67。7%。增長的原因包括業務拓展和品牌推廣導致第三方流量渠道的營銷費用增加。

水滴此前公告顯示，該公司近幾年虧損額逐年加大，與其獲取使用者和建設品牌的營銷費用大幅增長關係密切。

《投資時報》研究員還注意到，今年一季度末，水滴資產較上年末下降7。09%，負債卻較上年末增長逾1%。

6月24日，水滴收於6。64美元/股。至此，自5月7日上市以來，該公司股價已較發行價跌去44。67%。

《投資時報》就上述淨虧損大幅增長、運營成本和費用增長、資產下降等問題向水滴傳送了溝通函，但截至發稿尚未收到回覆。

淨虧損擴大逾2倍

頗為出人意料的是，水滴今年一季度的虧損增速較去年全年增速加大。

水滴公司6月17日釋出的今年一季報顯示，該公司當季營業收入淨額為8。83億元，同比增35。11%；運營成本和費用總額為13。44億元，同比增75。71%。運營成本和費用增速快於營業收入，造成虧損額大幅增長，當季歸屬於水滴的淨虧損為3。7億元，虧損額同比增2。07倍。

對於營業收入淨額的增長，水滴稱主要是由於保險經紀收入和技術服務收入的增長。該公司今年一季度繼續擴大產品供應，截至今年3月末，其平臺上提供240款保險產品，而2020年末提供的保險產品數為200款。水滴公司表示，超過90% 的 FYP（首年保費）由獨家定製保險產品貢獻。

不過，由於今年3月底互助業務停止，該公司今年一季度管理費淨收入同比驟降93。06%至270萬元。若剔除互助業務管理費收入，該公司今年一季度調整後的營業收入淨額為約8。81億元，同比增43。2%。

成本費用方面，在水滴今年一季度的運營成本和費用總額中，運營成本為3。01億元，同比增125。53%；銷售和營銷費用為8。37億元，同比增67。7%；一般和行政費用為1。21億元，同比增87。27%；研發費用為0。85億元，同比增25。54%。 水滴稱，其中，運營成本增長主要原因有：因停止水滴互助業務而發生7680萬元費用；隨著該公司的顧問和保險代理人團隊迅速擴大以支援業務增長，人員成本增加了3080萬元；增加專業和外包客戶服務費4430萬元。

銷售和營銷費用增長主要原因則包括：由於業務拓展和品牌推廣，第三方流量渠道的營銷費用增加2。48億元；第三方外包銷售和營銷服務費增加1。01億元。

一般和行政費用增長主要原因為：股基薪酬支出增加4460萬元；專業費用和人員費增加1150萬元。而研發費用增加的主要原因是研發人員成本及相關費用增加1620萬元，因為該公司的研發團隊不斷擴張，以提高其在技術方面的競爭力。

水滴此前公告顯示，該公司近幾年來持續虧損，且虧損額逐年攀升。

2018年—2020年，歸屬於水滴的淨虧損分別為2。09億元、3。22億元、6。64億元，2019年和2020年分別同比擴大54。07%和106。21%。

其中，該公司最大的成本費用專案是使用者獲取和品牌建設的營銷費用。2018年—2020年，該專案分別為0。86億元、7。93億元、17。43億元，2019年和2020年同比分別增長8。22倍、1。2倍。

綜合2018年以來業績，過去三年及今年一季度，歸屬於水滴的淨虧損累計達到15。65億元。

水滴今年一季度利潤表

資料來源：公司財報

資產下降負債增加

在虧損繼續的同時，水滴的資產規模出現下降。

今年一季度末，水滴總資產為43。72億元，較上年末降7。09%。其中，現金和現金等價物為11。07億元，較上年末增4。24%；限制性現金為5。98億元，較上年末增128。79%；短期投資為5。2億元，較上年末大降56。45%。

而2020年末，水滴總資產為47。05億元，同比增84。09%。其中，短期投資為11。93億元，同比暴增18。79倍；預付費用和其他資產為6。51億元，同比增1。77倍。

資產減少的同時，該公司一季度負債卻出現增加。

今年一季度末，水滴總負債為15。41億元，較上年末增1。1%。其中，應付費用和其他流動負債為7。03億元，較上年末增17。96%。