財聯社（深圳，記者 沈述紅）訊

，距離2021年上半年結束僅剩一個交易日，基金“中考”競爭分外激烈。

近來，市場焦點多聚焦於肖肖、陳金偉共同管理的寶盈優勢產業，唐曉斌管理的廣發多因子，韓廣哲管理的金鷹民族新興這三隻基金。它們之中，究竟誰能拿下上半年權益基金業績冠軍的寶座，吸引了多數投資者的目光。然而，在這背後，還有不少業績褪色的產品，以及長期徘徊在榜尾的“差生”。

wind資料顯示，截至6月28日，張玉坤管理的東方週期優選以年內-17。75%的回報暫居權益基金業績榜單最後一名。方正富邦創新動力、長城雙動力、中海資訊產業精選、大成智惠量化多策略年內回報也均低於-14%。

居於年內權益基金業績榜末端的，還有不少明星基金經理管理的產品，如梁浩管理的鵬華新興產業，王宗合管理的鵬華創新未來18個月，餘廣管理的景順長城核心中景一年持有，邱傑掌舵的前海開源再融資主題精選，鄔傳雁旗下的泓德三年豐澤等。

330只基金收益告負

隨著上半年即將走入尾聲，公募基金年中“考試”也近在眼前。在結構性行情的作用下，基金市場呈現出“冰火兩重天”的態勢。

截至6月28日，在全市場3534只權益產品（不同類別合併計算，QDII除外）中，依然有330只基金今年以來收益告負，佔比9。35%。

年內值增長率下跌超過10%的基金達到9只，包括張玉坤管理的東方週期優選，吳昊、李長橋共同管理的方正富邦創新動力，蘇俊彥管理的長城雙動力，姚晨曦管理的中海資訊產業精選，蘇秉毅管理的大成智惠量化多策略，廖新昌、孔憲政共同管理的蜂巢卓睿靈活，周謐管理的金信核心競爭力，劉輝、王利剛共同管理的銀華內需精選，李軒管理的國投瑞銀國家安全

這之中，以東方週期優選、方正富邦創新動力、長城雙動力收益最為慘烈。東方週期優選以年內-17。75%的收益率在權益基金收益榜單中墊底；其次為方正富邦創新動力，該基金年內收益僅為-16。33%；另外，今年以來，長城雙動力回報也僅有-14。66%。

隨著市場的回暖，不少前期跌幅較大的明星基金收益也有所提升。不過，從資料看，居於年內權益基金業績榜末端的，還有不少明星基金經理管理的產品。如梁浩管理的鵬華新興產業，年內收益僅有-10。05%，他管理的另一隻產品——鵬華新型成長，年內收益為-6。31%。

同期，王宗合管理的鵬華創新未來18個月，今年以來淨值增長率亦下跌了6。85%；餘廣管理的景順長城核心中景一年持有今年以來收益同樣告負，僅有-3。94%。

另外，邱傑掌舵的前海開源再融資主題精選年內回報也僅為-3。90%；鄔傳雁旗下的泓德三年豐澤，年初至今收益率則為-3。89%。

最“熊”基金東方週期優選：踏空“恆久遠”

從資料看，今年以來表現最“熊”的基金當屬東方週期優選。

截至6月28日，張玉坤管理的東方週期優選以年內-17。75%的回報暫居權益基金業績榜單最後一名。

有意思的是，無論是今年以來的板塊輪動行情，還是去年基金的普漲行情，該基金始終都在“踏空”。2020年，該基金的淨值增長率只有-11。66%，成為2020年度業績表現最差的權益類產品。

拉長時間看，東方週期優選2018年度、2019年度同類排名分別為1037/1527，885/1788，都較為靠後。從近三年業績看，該基金虧損幅度也達到了20。24%。

從基金一季報來看，該基金前十大重倉股均為一季度新進股票，2020年四季度重倉股悉數被替換。如此大刀闊斧地調倉換股，在正常運作的主動權益類產品中較為罕見。

截至3月底，該基金前十大重倉股主要涵蓋化工、有色金屬、國防軍工三大板塊的股票。具體來看，光威復材、中簡科技、新安股份屬於化工板塊，紫金礦業、西部超導、洛陽鉬業、西部礦業和寶鈦股份屬於有色金屬板塊，中航高科和中航機電屬於國防軍工板塊。

其重倉的軍工股是今年一季度表現最差的板塊之一，在一定程度上拉低了該基金的淨值。不過，該基金一季度重倉的順週期中的有色和化工板塊，是今年表現較為出色的板塊。但該基金重倉的大部分有色股和化工股在一季度“受挫”嚴重，其中西部超導一季度下跌36。41%，寶鈦股份一季度跌幅也達到了25。55%。

要求基金經理總能找到表現最好的標的，無疑是一種苛求。但將大部分籌碼瞄準熱門板塊中的“下跌股”，就不僅僅是“運氣不好”了。

從其歷史調倉路徑看，該基金調倉一向頗為頻繁。在2020年二季度，這隻產品重倉股中還有凌志軟體、石頭科技等股票，但到了三季度，這類股票很快退出了其重倉名單，金融和地產板塊則成為“新寵”，招商銀行、平安銀行、保利地產等股票均被其重倉買入。然而，隨著時間來到一季度，金融和地產板塊也迅速被這隻基金所“拋棄”，化工、有色金屬等成為了基金經理新的選擇。

從最終的結果看，該產品基金經理在今年一季度調倉的過程中，很有可能在行業選擇上出現了較大失誤。

以其在去年四季度重倉的銀行板塊為例，去年年底，該板塊就有向上的苗頭，但是股價並沒有迅速上漲，反而到了2021年初才有了較好的表現，不少公募在今年一季度也加倉了銀行股。但東方週期優選似乎沒能堅守住這一板塊，在一季度悉數將銀行股調離重倉股行列。

清盤警鐘

業績的持續表現不佳也導致規模逐漸縮水。該基金一季度末的規模僅剩0。28億元，清盤警報已經鳴響。

但從過往歷史來看，該基金往往都“化險為夷”。在2020年各個季度末，它的規模分別僅為1。36億元、1。06億元、0。1億元和0。15億元。無論季度末規模多小，該基金始終都沒有走入清算流程，這或與該基金在面臨清盤的特殊時點有大額資金買入相關。

或許意識到基金經理業績不好給基金執行帶來的壓力，3月22日，該基金更換了基金經理，由原本的薛子徵替換為張玉坤。

從履歷看，薛子徵山西大學工商管理、應用心理學專業學士，曾任中宣部政研所研究員、中信基金管理有限責任公司助理研究員、華夏基金管理有限公司研究員。2009年7月加盟東方基金，歷任權益投資部房地產、綜合、汽車、國防軍工、機械裝置行業研究員、投資經理、基金經理。而接任的張玉坤則為清華大學化學工程與技術碩士，2011年5月加盟東方基金後，他歷任研究部研究員，權益投資部研究員、投資經理、基金經理。

在基金經理更換後，這隻基金回撤略有收窄。但整體看來，該基金在今年權益類產品中依然墊底。接下來，張玉坤能否帶領東方週期優選走出業績和規模泥潭，還有待時間驗證。