Grayscale比特幣信託將在7月份解鎖41，000股比特幣股票。最大的解鎖事件將發生在7月18日，屆時16，240股（5。5億美元）GBTC股票可供出售。這種解鎖事件很可能會導致大量機構拋售。此類活動可能會使比特幣自去年12月以來首次跌破30，000美元的新支撐位。

自5月下半月爆發巨大的“加密貨幣崩潰”以來，比特幣一直在努力從3萬美元大關恢復價格上漲勢頭。這種影響主要歸因於埃隆馬斯克和中國的一系列公告。

雖然這個訊息似乎是加密貨幣暴跌的罪魁禍首，但可能還有其他一些更重要的因素在起作用。據Mr。 Whale報道—2021年2月，灰度比特幣信託 （GTBC） 解鎖了約20，000股比特幣股票（約7億美元）。在這次解鎖和隨之而來的大量銷售之後，僅用了3個月的時間就使市場陷入困境。

儘管被定罪的比特幣兄弟在 Twitter 和 Reddit 上發表了令人痛苦的判決，但我們距離牛市並不遠。未來幾個月比特幣和加密貨幣的前景更普遍看跌。自5月以來，機構對比特幣的興趣急劇下降，似乎已經完全枯竭。

GBTC是什麼？

灰度比特幣信託是公開市場上最大的加密投資工具。簡單來說——GBTC允許私人投資者在不擁有任何真正的加密貨幣的情況下接觸加密市場。GBTC歸Grayscale Investments所有，他們目前擁有數量緩慢減少的約650，000個比特幣代幣，價值近210億美元。

它是如何運作的？

因為美國證券交易委員會不允許直接使用比特幣ETF（交易所交易基金）；指出標準監管不允許出現流動性問題和投資者面臨的高波動風險——灰度很快成為下一個最好的選擇。

Grayscale的網站宣告如下：

“GBTC允許購買信託股份的合格投資者獲得更早的流動性機會。根據美國證券交易委員會的規定，私募股權的法定持有期從12個月縮短至6個月。”

這意味著不想擁有實體加密貨幣但仍想接觸它的投資者可以更快地出售其持有的資產。正因為如此，GBTC成為最流行的“規避風險”的加密市場敞口方式。

什麼是“解鎖”？

當投資者購買任何數量的GBTC時，他們同意將其持有的股份鎖定6個月。這意味著投資者無法在特定時刻清算（出售）其持有的資產並人為地從外部來源壓低比特幣的價格。

由於GBTC提供的獨家服務及其受歡迎程度，隨著TradFi投資者在去年底湧入牛市，GBTC的股價實際上高於比特幣的資產淨值 （NAV）。訪問GBTC的溢價在2020年12月創下了40%的歷史新高。

當12月比特幣價值20，000美元時，投資者為GBTC股票支付了28，000美元。

然而，自從GBTC在2月中旬首次解鎖（如圖中紫色曲線所示）以來，您可以看到投資者開始大幅減少對比特幣的投資。它非常清楚地向我們展示了，在FUD為0 的情況下，機構對比特幣的需求減少。

GBTC持有量正在減少

2020年6月至2021年7月的GBTC持有量

正如我們在這裡看到的，自2021年2月以來，Grayscale擁有的比特幣數量一直在穩步下降。當您回顧比特幣的價格溢價 （ -15。35% ） 並結合上圖時，您可以看到更廣泛的負面趨勢在發揮作用。即使是比特幣最大的機構持有者灰度也正在慢慢拋售他們的持股。

巨鯨減少了

這種對比特幣價格的下行影響也來自“巨鯨”（錢包中擁有超過1000 BTC的持有者），他們也一直在拋售其持有的資產。2019年9月的巨鯨數量比今天還多……

這種解鎖會是一件好事嗎？

QCP資本

QCP Capital的分析師在最近的一份報告中表示，即將到來的事件對市場的影響很小。

QCP在他們的報告中總結說——“之前以實物認購的大部分大型機構頭寸已經提前解鎖，他們已經以當前的折扣價暫緩拋售。”

“即將到來的解鎖是為6個月前直接認購GBTC的機構持有者——這批包括所有2021年Q1季度的新頭寸，大部分是ARK的最後一批……”

Kraken Intelligence

Kraken Intelligence經理Pete Humminson表示，GBTC解鎖在市場上相對無關緊要，我們甚至可能會看到BTC的價格溫和上漲：

“雖然我們預計解鎖視窗不會對市場產生任何重大影響，但機構投資者常用的交易策略使我們得出結論，該事件可能對比特幣價格產生溫和的正面影響。”

他在一份20頁的報告中概述了GBTC和BTC是兩種行為截然不同的不同資產：

“儘管曾經是另一個的單一資產基金，但BTC和GBTC是兩種不同的資產，影響各自價格的力量不同。”

Cole Garner和CryptoQuant

受歡迎的加密貨幣分析師Cole Garner在Twitter上表示，Taker買入/賣出比率預測BTC/USD將再次飆升，從而導致持有人將出售其BTC的“獲利”點。

分析師Cole Garner甚至強調了如果歷史重演會發生什麼。然而，他指出，觸發階段——比率觸及上方的綠色通道——“還沒有發生”。

“買入訊號傳入，”他仍然評論道。

我們永遠無法確定未來。儘管聲稱GBTC解鎖對比特幣的近期價格幾乎沒有影響，但我強烈反對。

我認為解鎖沒有問題的所有分析師 - 要麼故意忽略下行的幅度，要麼忙於描繪對上行的天真樂觀的預期。為了在此次解鎖後比特幣的價格保持穩定，需要在整個TradFi市場重新對BTC產生濃厚的興趣。

總結

大型投資者正在以越來越負的溢價出售其GBTC股票。

GBTC正在減少他們在信託中實際持有的比特幣。

巨鯨正在出售其持有的BTC——表明儘管價格下跌，但沒有廣泛的比特幣積累。

GBTC的最後一次解鎖遭遇了拋售，進一步推低了BTC的價格。

Cole Garner等加密貨幣多頭承認，當前的價格環境是為獲利而設定的。