圖蟲創意 圖

在融資類業務大幅壓降、房地產業務持續受限的背景下，信託業轉型已經逐見成效，標品業務進展順利，新業務得到市場的認可，對融資類業務的替代率也顯著提升。

資料顯示，近期共有60家信託公司透過銀行間同業拆借市場披露了未經審計的2021年半年度財務報表。另外，A股上市公司陝國投也釋出了關鍵業績資料。

記者透過對61家信託公司上半年經營業績的梳理發現，營業收入、淨利潤整體均實現穩步增長，資本實力也整體提升，但行業集中度也有所提高。

業內人士告訴《國際金融報》記者，在融資類業務大幅壓降、房地產業務持續受限的背景下，信託行業轉型已經逐見成效，標品業務進展順利，新業務得到市場的認可，對融資類業務的替代率也在顯著提升。

淨利潤正增長

百瑞信託研究發展中心資料顯示，根據61家信託公司披露的未經審計報表，2021年上半年信託公司淨利潤平均值為5。65億元，可比口徑下，較2020年上半年增長16。02%。

另一方面，在保持穩步增長趨勢的同時，信託公司上半年的淨利潤增速略高於營業收入。

不過，記者注意到，2021年上半年信託公司整體實現相對較高的淨利潤增速，主要仍是由行業頭部信託公司經營業績的提升來拉動。

相關資料顯示，2021年上半年，信託公司淨利潤的區間分佈以1億-5億元最多，其次為5億-10億元、0-1億元。淨利潤在10億元以上的信託公司有9家，反映了行業頭部公司具有較強的盈利能力。

此外，2021年上半年，共有37家信託公司淨利潤在5億元以下，低於5。65億元的平均水平，佔比約為60。66%。

可以看出，在不考慮淨利潤由負轉正和2年淨利潤均為負的情況下，2021年上半年，信託公司淨利潤增速呈現出顯著的分化局面。

“既有約23。21%的信託公司淨利潤下降幅度超過20%，也有約25%的信託公司淨利潤增長幅度超過30%，為非常明顯的兩頭佔比較大的情況。”百瑞信託博士後工作站研究員謝運博指出。

整體來看，2021年上半年，淨利潤負增長的信託公司佔比約為32。14%，淨利潤增速在16%以下（16%為淨利潤整體增速）的信託公司佔比約為55。36%。

用益信託研究員喻智在接受《國際金融報》記者採訪時表示，上半年信託公司的業績分化比較明顯。頭部信託在業務轉型方面做得明顯要更好一些，平安信託、中信信託、五礦信託這些頭部公司在行業“兩壓一降”的監管背景下，保持了業績的穩定。

“另外，深耕特色業務的部分信託公司也有較好的表現，比如英大信託重點佈局能源領域和資產證券化業務等。”喻智進一步指出。

三大指標“四六開”

除業績之外，記者注意到，因為資本實力既有助於信託公司提高抵禦風險的能力，也是對未來新的監管辦法的提前響應，近年來，不少信託公司均注重提升資本實力。

相關資料顯示，2021年上半年，61家信託公司淨資產規模的平均值為117。74億元，可比口徑下，較2020年上半年增長8。39%。

從各家信託公司來看，淨資產規模分佈於50億-75億元、75億-100億元的信託公司數量較多，分別為13家、11家，淨資產規模分佈於100億-150億元、200億元以上的均有10家。

“淨資產規模在100億元以下，即低於平均水平的信託公司佔比約為60。65%。”謝運博表示。

謝運博告訴記者，綜合來看，從營業收入、淨利潤、淨資產這三大關鍵指標來看，均基本呈現“四六開”的行業分佈特徵。約有60%的信託公司，營業收入、淨利潤、淨資產低於行業平均值，另外40%的信託公司經營指標高於行業平均值。

“另外，位於行業前10名的信託公司，其行業頭部地位持續穩固。”謝運博補充稱，在營業收入、淨利潤、淨資產這三大關鍵指標上，均有約10家信託公司能夠與其他信託公司拉開差距。

具體來看，2021年上半年，以營業收入、淨利潤、淨資產計算的行業集中度均有不同程度提高。其中，以營業收入計算的市場集中度提高幅度相對更大。2021年上半年，營業收入的CR8指標提高幅度達2。39個百分點，但CR20指標提高幅度僅為0。31個百分點。

而以淨利潤計算的CR4、CR8指標均有所提高，但CR20指標略有下降，反映了淨利潤同樣是僅向行業排名最前列的信託公司集中。

“以淨資產計算的CR4、CR8、CR20指標均有所提高，且提高幅度逐步擴大。”謝運博表示。

有信託行業觀察人士告訴《國際金融報》記者，處於行業中下游的信託公司可以透過增資等方式拉近與行業頭部公司資本實力方面的差距，因此淨資產的集中趨勢相對弱於營業收入與淨利潤。

轉型成效如何

事實上，近年來，信託公司經營業績的提升普遍面臨較大的壓力。根據中國信託業協會資料，2019年第四季度至2020年第四季度，信託公司利潤總額均為負增長。

此外，2018年以來，信託行業監管逐步趨嚴，進入轉型發展期。“不過，從全行業來看，雖然信託資產規模下降，但信託資產結構有所最佳化，例如單一資金信託規模不斷下降，主動管理信託規模有所上升等。”謝運博告訴記者。

而信託資產結構的變化，或表明信託公司積極調整業務結構已取得一定的進展。從長期來看，也會逐漸反映到信託公司的經營業績上。

那麼，從信託公司2021年上半年業績上看，在何種程度上體現了轉型成效？

金樂函式信託分析師廖鶴凱在接受《國際金融報》記者採訪時表示，除了少數幾家已經深陷泥潭的公司和個別管理層變更導致業績下滑的公司之外，信託行業2021年上半年業績整體向好。

“特別是在融資類業務大幅壓降、房地產業務持續受限的背景下，轉型已經逐見成效，標品業務進展順利，新業務得到市場的認可，對融資類業務的替代率也顯著提升。”廖鶴凱補充稱，相關業績資料顯示，部分公司縮量增效成果顯著，主動管理能力和盈利水平有所提升。

記者注意到，2021年上半年，61家信託公司平均營業收入達12。10億元，可比口徑下，同比增長14。11%。

另據中國信託業協會資料，2021年第一季度信託公司經營收入較2020年第一季度同比增長11。84%。

“因此，信託公司在2021年第二季度延續了第一季度的良好經營局面，營業收入在2021年上半年實現穩步增長。”謝運博表示。