一、刷遍朋友圈的一紙公告

這兩天最熱的新聞就是北京二中院的一紙執行公告，細節上我們就不多八卦了，但從小見大，其實古今中外都是

“創富艱難，守富維艱”

，不足為奇。我同時深切感受到從“富”到“負”中間可能只隔了一張紙。

在紛繁複雜的外部環境之下，守護財富確實不易，而守護財富之道除了降低槓桿（少借錢）以外，那就是多元配置和降低收益率預期了。

一、守護財富之多元配置

中國居民財富配置公式 = 50%地產配置 + 50%多元資產配置

1、地產配置較之前的樓市週期最大的特點就是將海外房產、海外房地產信託基金（REITS）等產品納入了地產的配置範圍之中，但海外地產投資

“坑多稅重須謹慎”

。

2

、多元資產配置之穩健類資產 — 防守型資產，主要用於避險

現金類資產：

含貨幣市場基金及其他具備流動性的固收產品；

保單類資產：

保險在守護財富領域發揮著無可替代的作用，尤其當總保額超過現有的財富總額時，保單就成為守護財富的利器；

避險類資產：

主要包括美金和黃金ETF類資產。

3

、多元資產配置之權益類資產 — 進攻型資產，主要用於獲取超額收益

權益類資產包括私募股權投資和股票投資兩大類，我們將在後續文章中具體展開分析。

三、守護財富之降低收益率預期

高收益意味著高風險，而高風險是守護財富的大敵。當先賺錢從“easy模式”變為“hard模式”，賺快錢的時代已經過去，我們更需要放平心態，重新調整對投資收益率的預期，我們對收益率有如下三個核心觀點：

觀點1、在當下低息甚至負息的背景下，10%的年收益已經屬於高收益

在以前的地產週期中，我們對年收益率追求的起點是10%，而目標是15%甚至更高，但在全球降息，歐洲和日本相當部分債券已經是負收益率的背景下，10%已經從起點變為終點了，未來我們能夠取得10%的年化收益率就已經非常不錯了。

實際上，2018年整個中國A股市場上市公司的整體淨資產收益率為9.75%，較2017年下降1.09個百分點。如果我們能夠取得10%的年化收益率，這樣就意味著我們的收益跑贏了大部分上市公司。

觀點2、單項投資達到10%年收益率並不難，但多元配置下的整體資產投資收益率達到10%相當不易

其實單項投資的年化收益率達到10%並不難，但整體資產配置的年化收益率達到10%就相當不容易了。

這裡就需要談到我們常犯的一個認知偏差，很多時候我們看到股票論壇中經常有人曬單晾高收益，而且動輒就是年化收益100%以上，但實際上，我們可能只是看到的冰山露出水面的那一小部分高收益，而沒有看到大部分水下部分的低收益（甚至負收益），這樣做出的判斷就會以偏概全。實際上在我們身邊，單項資產（或個別投資）獲取100%的收益，但整體收益率很低甚至為負數的情況比比皆是。