最近幾天，中美兩國之間的貿易衝突愈演愈烈，週一，人民幣匯率跌破7。0大關，週二，美國將中國列為匯率操縱國。

G20峰會時的那一點溫存，瞬間便被瓦解。

這段時間，全球的投資者都備受煎熬。

8月5日，從亞太到歐洲，再到美股，全球股市暴跌一片，風聲鶴唳，數十萬億元市值在全球股市中化為烏有，堪稱“血色星期一”。

8月6日早盤，亞太股市主要股指依舊低開，上證指數跌破2800點。恆指盤中跌幅達2。4%，回吐今年以來全部漲幅。開盤10分鐘，日經225指數跌近3%，韓國綜合指數一度跌2。83%，韓國創業板指跌幅一度擴大至5%。

股市慘淡，而黃金市場卻呈現出欣欣向榮的場面。

8月7日，COMEX期貨黃金漲破1500美元/盎司，創2013年5月以來新高。現貨黃金價格最高報1488。31美元，續創2013年5月以來新高，今年以來已上漲逾15%。

黃金成了香餑餑，就連世界各國的央行們，也都在積累黃金。

買黃金的央行

全球黃金協會（world gold council）的資料顯示，世界各國的央行，尤其是發達經濟體，甚至俄羅斯、中國和印度等發展中國家也在積累黃金。

截至2019年6月底，中國人民銀行公佈的我國官方黃金儲備為1926。55噸，上半年合計增加黃金儲備74。03噸，並實現自2018年12月以來連續7個月增持。

以下是截至2019年第一季度中國黃金儲備變化，2018年第四季度以來，增持明顯。

在2019- 2020財政年度，印度儲備銀行（RBI）購買了52。3噸黃金以補充其外匯儲備，從而進入全球黃金儲備最多的10個國家行列。目前，印度全部外匯儲備中的6。6%為黃金（618噸）。

黃金儲備最多的10個國家，黃金在總外匯儲備中所佔的百分比（多數截至2019年6月）

2019年第二季度，各國央行淨買入224。4噸黃金，同比增長47%。2019年前六個月，各國央行的淨購買量增至374。1噸，同比增長57%。此外，根據世界黃金協會的資料，自2010年各國央行（按年度計算）成為淨買家以來，今年迄今的黃金需求處於最高水平。

以下是截至2019年第二季度末，擁有黃金儲備最多的國家和機構：

美國以8134噸位居第一（美國財政部持有黃金，由財政部部長向美聯儲發放黃金憑證），德國央行持有的黃金數量位居第二，為3367噸。

國際貨幣基金組織（IMF）持有2814噸黃金，位居第三。IMF在其資產中持有相當數量的黃金，不僅是出於財務穩健的原因，也是為了應對不可預見的突發事件。

義大利位居第四，擁有2452噸黃金，法國緊隨其後，為2436噸。俄羅斯排在第六位，持有2，207噸黃金。中國以1927噸緊隨其後。最後一個擁有1000噸以上黃金的國家是瑞士，為1，040噸。

黃金需求創新高

央行購金與穩健的ETF淨流入是支撐2019上半年全球黃金需求的重要驅動。

2019年第二季度的全球黃金需求量為1，123噸，同比上漲8%。而上半年的需求總量則躍升至2，181。7噸，創下三年來的新高。破紀錄的央行黃金購買量是主要原因。

全球黃金etf也報告了令人鼓舞的資金流入。

儘管印度對實物黃金的需求（尤其是來自金條、金幣和珠寶的需求）有所上升，但在全球範圍內，投資者正透過etf增加紙面黃金。

世界黃金協會的資料顯示，2019年6月，全球黃金etf的持有量大幅增加127噸，至2548噸，為6年高點。以美元計的黃金etf全球管理資產（AUM）增長15%，至1150億美元，為2013年4月以來最大月度增幅，因為所有地區都經歷了主要由歐洲和北美基金主導的資金流入。

以下是截至2019年上半年，全球對黃金的需求種類分佈

上半年全球金飾需求有所增長，很大程度上得益於對印度消費者更有利的首飾消費環境。金條與金幣投資需求的變化則與金價息息相關：黃金價格漲至多年來的高位之際，投資者開始止盈離場，新增個人投資需求也受到阻礙。在變動的國際環境影響下，科技行業減少了對黃金的使用，但這或許是科技用金需求在未來數個季度的築底過程。全球礦產金與回收金供應則穩步上升，推動2019上半年全球黃金供應量增長2%。

黃金為何成為焦點？

黃金在央行的儲備管理中一直佔有重要地位。為何近期（尤其是2019年開年至今）尤為受關注呢？

美聯儲十年來首次降息，全球降息潮

2019年以來，多國央行降息。當地時間7月31日，美聯儲十年來首次降息，四個小時內全球有4家央行跟進。今年以來，已有超過20家央行降息，降息呈現出蔓延的態勢，並逐漸從新興經濟體蔓延至發達經濟體。美聯儲啟動降息，寬鬆、降息更為明確地成為全球貨幣政策的主題。

全球貿易局勢緊張

全球貿易局勢持續緊張，尤其是中美兩個超級大國之間反覆不斷的貿易戰，使得全球貿易增長放緩。

根據世界貿易組織5月20日釋出的最新《世界貿易展望指數》（WTOI），到2019年第二季度，世界貿易增長可能仍然疲軟。最新的WTOI讀數為96。3，與今年2月釋出的資料相同，仍然是2010年以來的最低水平。

全球經濟增長放緩

2019年7月，國際貨幣基金組織預計，2019年全球經濟增長速度為3。2%，這比4月份的預測低了0。1個百分點。

8月份以來公佈的資料，驗證了全球經濟的疲軟。

7月全球製造業PMI全線走弱。美國7月ISM製造業PMI錄得2016年8月以來的最低水平。中國7月官方製造業PMI繼續位於榮枯線下方。歐元區7月製造業PMI終值46。5，為2012年12月以來最低水平。

此外，零售通脹的上行風險、全球投資增長乏力、英國脫歐推遲、地緣政治緊張等導致避險情緒上升，也導致黃金價格上漲。

黃金被視為一種重要的戰略資產類別，各國央行不會冒險。世界黃金協會指出，多樣化投資和對安全、流動性資產的渴望是購買黃金的主要動力。

就連國際貨幣基金組織（IMF）或IMF的《全球金融穩定報告》（Global Financial Stability report）也強調，在多種全球指標中，風險水平有所上升，因此暗示了在投資組合中持有黃金的重要性。國際貨幣基金組織是最大的官方黃金持有者之一，目前在指定的保管機構持有9050萬盎司（2814。0噸）黃金。

黃金的未來行情？

世界黃金協會給出了答案。

世界黃金協會的年中報告預測，在未來的6到12個月，黃金市場將會有如下的表現：

金融市場的不確定性和寬鬆的貨幣政策將可能支撐黃金投資的需求

隨著投資者根據新的資訊不斷對他們的預期重新進行評估，價格動量和投資者倉位可能會進一步推動金價的上漲併產生相應的回撥

較弱的經濟增長可能會在短期內壓制黃金消費需求，但是印度和中國經濟的結構性改革很可能會對長期需求提供支撐。

2019年上半年，全球金融市場並不平靜，美國股市雖然創了新高，但波動很大；全球債券收益率將至多年低點，有些國家甚至達到了歷史最低水平。由於投資者希望在日益不確定的環境下對沖已處高位的股市風險，黃金價格飆升，使得黃金成為截至 6 月底以來表現最佳的資產之一。

根據芝加哥商業交易所（CME）的美聯儲觀察工具，目前市場認為美聯儲將在9月份繼續降息的百分比高達100%（降25個基點佔81。2%，降50個基點佔18。8%）。而根據歷史資料，只要市場對利率調整的預期機率高於 65%，美聯儲就會根據預期調整其基本利率。

除了美聯儲，歐洲央行和日本央行也在表明寬鬆立場，而新興市場的央行，可能會效仿。利率下調的前景應該會支撐對黃金的投資需求。

另外，如前文所講的，全球貿易緊張局勢、地緣政治緊張等因素，短期內很難結束，同樣會繼續推動黃金的需求增長。

該如何持有黃金

黃金的四個屬性使其成為有價值的戰略資產，透過向投資者提供：

收益來源

在經濟擴張和衰退期與主要資產類別的低相關性

與其他金融資產一樣具有流動性的一種主流資產

歷史可證的更高的投資組合風險調整後收益。

這些屬性是黃金作為消費品和投資品雙重屬性的副產品。

隨著不確定性在世界許多地區隱現，加上不利因素的影響，這種珍貴的黃色金屬將在你的投資組合中扮演重要資產類別的角色。

從歷史上看，黃金一直是一種有效的投資組合多元化工具、避風港、在經濟不確定時期的保值工具，以及長期抵禦通脹的盾牌。

黃金的長期長期上漲趨勢，引起了人們的關注，並凸顯了在投資期限較長的投資組合中持有黃金的重要性。

既然黃金這麼好，要怎麼持有呢？

投資界大佬、橋水基金創始達里奧認為，在投資組合中應當配置5%到10%的黃金，並且在週期尾部多配置黃金，以長期投資的眼光持有黃金。

最後，就是老生常談了，任何投資都是有風險的，雞蛋別放在一個籃子裡，才能真正分散風險，降低損失。

參考資料來源：world gold council、IMF、tradingeconomic、personalfn等