文/子劍
我國地方政府債務政策變化跌拓起伏，一時間想要弄清楚還真不容易。本文簡單粗暴歸類比較一下，看看各大城市在地方政府債務上的情況究竟如何？
01
什麼是地方政府債務
地方政府債務簡單來說分為顯性債務和隱性債務。義如其名。
顯性債務是看的見的，它也是狹義上的地方政府債務，以政府名義舉債，各地政府每年預算執行報告公佈的資料就是它。它分為一般債券和專項債券，當前已經納入政府預算管理了。2018年全國地方政府債務餘額是18。4萬億。
隱性債務則是神一樣的存在，連地方政府都可能摸不清楚確確實實的資料。以政府擔保或背書的，它包括融資平臺、PPP、政府購買服務、各類名目的基金等等。具體數值天知道！
02
政府為什麼要發債？
還不是因為政府錢不夠花。
顯性債務
其實不是一開始就可以發的，是2009-2011年世界金融危機後，配合4萬億刺激計劃開始，允許特定地方政府發債。尤其2014年在清理隱性債務時，一堵一疏，在顯性債務開了個口，即新《預演算法》賦予地方政府有融資舉債職能。
隱性債務
歷史要長的多。1994年分稅制改革後，大頭稅收上繳中央。且舊《預演算法》規定不允許以地方政府名義發債、銀行貸款，而且財政不列赤字。
這可苦了地方政府，這二三十年是我國城市高速增長、大發展、大建設的年代，沒錢怎麼發展怎麼建設？
所以拐個彎想到了成立融資平臺公司，以企業名義去接受銀行信貸。到目前（尤其2008年後）發展到PPP、政府購買服務、融資租賃、擔保函等五花八門的融資渠道，債務急劇膨脹。
2014年後政策年年出、密集出，辛苦了財政工作人員，學習政策都夠忙的了。各政策之間錯綜複雜、或收或放、前後態度變化之大不是一文說得清楚，中間各方的博弈也淋漓盡致。
有一條比較重磅的是：國家啟動對地方政府的債務甄別工作，明確將政企債務進行分離切割。
說白了就是以後發債只能是政府，且政府不可以為隱性債務背書了。以前背過書的需要進行劃清，有連帶償還責任的逐步進行置換債券，納入預算管理。
反正就是嚴控隱性債務。近來各種PPP專案、特色小鎮、發展基金都要死不活的，包括財政部上個月還發文進行PPP專案梳理核查，大背景也是這樣的。
03
可知的顯現債務
好了，說得有點多，轉入正題。
既然地方政府可以發債了，那麼它們的債務是多少呢？城市承不承受得起啊？
地方政府債務餘額不是某一年一下子發了那麼多債券，而是每年的累積額。每年有新增債券，也要對舊債券餘額還本付息。
這裡我們採用一個統計方法，就是用2018年
地方政府債務餘額/財政預算收入，得到債務率。
這裡的財政預算收入我們用
一般公共預算收入和政府性基金預算收入相加。
為什麼呢？因為根據財政部檔案，地方政府債券的一般債券和專項債券分別納入一般公共預算收入和政府性基金預算收入管理。債務還本付息都要相對應。
當然上述財政預算收入可能加上轉移支付收入更準確。
來自各城市2018年預算執行報告統計，帶*為預計數。
按照國際標準，地方政府債務率通行風險警戒線為80%-120%。
這樣看來，大多數城市2018年債務率不高。
只有天津、蘭州、長春、瀋陽、昆明、西寧、呼和浩特、西安、大連、貴陽、哈爾濱超出國際警戒線。
東北地區的主要城市，債務率都挺高。
四大一線城市中，
債務率最低的是深圳，僅僅3.2%，
深圳政府真的富的流油，不用借錢的嗎？上海和北京差不多，而廣州債務率略高，達到79.2%。
而被人看好新一線的杭州債務率47。8%，也算是超級健康的財政水平，不過2000多億的買地收入算做了分母可能有點不可持續。
重慶、長沙等幾個發展勢頭挺猛的城市債務率超過100%。
看起來，中國的城市大多還算是財政水平健康。
不是說現在地方政府負債都挺高的嗎？
不急，且聽慢慢道來。
這個僅是可見的顯性債務。顯性債務（地方政府債務）納入預算嚴格管理。每年度上級財政部門會下達地方政府債務限額，即不允許地方政府債務餘額超過這些限額。看，國家進行總體負債限額控制。
在我們看來，
地方政府債務作為預算管理內的另一個“錢袋子”，現在成了財政收入的第五大賬本。
因為地方政府債務使用途徑更加靈活，舉債既可以用來建設、也可以發展科教文衛等各項事業。甚至拿來借新債還舊債，只要政府信用不崩塌，這條路可以一直迴圈下去。
這麼多好處，地方政府都巴不得多發新債，但限於國家限額管制而已。不過大多數城市也用到盡，平均使用率達80%-90%以上。
比如2018年財政部下達廣州地方政府債務限額是2801億，而實際廣州地方政府債務餘額為2404億，使用率達到86%。杭州使用率更是高達99%。
04
供參考的隱性債務
雖然國家近年極力嚴管新增隱性債務。但是城市要發展、基礎設施要建設、城市環境要治理，農村要扶貧，公務員要發工資，樣樣都是錢啊。
而顯性債務納入了預算管理，發多少債需要看上頭臉色。那麼只能暗中透過各種名目發隱性債務了，加上歷史上存量隱性債務，這一資料比顯性債務多得多。
以下表格來自wind和博瞻智庫預估的各地城投債券餘額。由於沒有驗證過資料的真實性，所以僅供大家參考一下。
G列資料來自wind和博瞻智庫，截止2019年3月，僅供參考
首先是隻有城投債券餘額，其它隱性債務沒有算進來。這樣統計的債務率，表格已經有超過一大半城市越過警戒線。
超過預警線的城市大多數是東北、西北、西南和中部地區以及廣州、南京、天津等幾個東部大城市。
不難發現，大多中西部地區自身財政加上轉移支付還不夠花，舉債成了另一種方式。
而城市債務比率較低的以東部沿海城市為主，
深圳、上海、杭州、蘇州、廈門、濟南、福州等城市財政則相對非常健康。
細心的人可能發現，上面兩個表格中，
深圳無論是顯性債務還是加上城投債務的負債率都低得有點離譜了！
甩其他城市好幾條街。
我們知道發地方債也好城投債也好，根本背景原因是緩解財政吃緊的局面。這樣看來，深圳可謂是中國財政最健康的城市，沒有之一。深圳真的優秀。
05
深圳為什麼這麼優秀？
至於深圳債務率為什麼這麼低，幾乎不用舉債就能把城市發展的這麼好，穩居一線。我們猜測除了限額管制外，有以下幾個原因，其他請各位行家補充。
第一是深圳財政收入本來就很高。
得益於優越的產業結構，深圳2018年的一般公共財政預算總收入就達9102億，同期廣州只有6025億，杭州3457億。加上計劃單列市不用上繳省，所以深圳一般公共預算收入穩居第三，是第四名的1。6倍，是廣州的2倍多。這種情況下分母大了肯定結果數值就低了。
第二是城市規模小、且城市開發和基礎設施已經較為完善，不用再大規模燒錢。
深圳土地面積少，土地利用強度接近50%，不能再像北上廣杭那樣不斷地搞增量開發。土地出讓已經非常少了，出讓金也位居大城市末位。而且深圳城市建設已經非常不錯，除了軌道交通，幾乎不用再大規模搞基礎設施投資建設。而這些投入是城市發展最燒錢的，深圳基建支出已經飽和了，不需要大規模舉債。
第三是從區域經濟發展理論看，深圳已經從投資驅動變為創新驅動階段。
像華為、中興、大疆等創新科技企業都是美國的眼中釘，足見深圳實力之強。
創新驅動不像投資驅動需要政府花大錢拉動投資。它更多在於市場自身行為，很多投入是企業完成的而不是政府，包括科技研發的投入（華為一年研發投入可以秒殺大多數三四五線城市財政收入）。政府只需要在政策和服務上做好保障即可。
不過話說回來。深圳財政這麼優秀，在科教文衛、人才引進、住房保障、產業扶持等領域大手筆花錢，各項設施和服務也不斷超越。日子過得滋滋潤潤。
而廣州財政本來也不差，但是上繳省級幫扶粵東西北後顯然壓力有點大。
政府也不得不舉債發展，債務率徘徊在高位。
所以，這樣，真的好嗎？！！
其餘的再說一句，所有城市都一樣，出來混遲早要還的，舉債後每年也要從財政收入割一塊去還本付息的。所以，合理合度利用債務，把控好風險，別讓債務成了城市發展的負擔。
-End-
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