進入年末淡季，鋼鐵市場弱勢執行。各地鋼廠冬儲政策陸續出臺，今年冬儲心態如何？操作上將有什麼變化？1月鋼市將如何執行？
截至2021年12月31日，Mysteel邀請到了10位來自鋼廠和貿易商的大咖發表獨家觀點，碰撞思維火花。
核心觀點：
1、冬儲方面，產業鏈上下游企業普遍反應今年冬儲成本高，有冬儲計劃的均適量、謹慎參與，不過分投機。
具體來看，遼寧地區大咖假設了三種情況，如果儲現貨過年，應在產業端成本附近區間選擇冬儲，控制在半倉內參與；如果本地資源價格過高，選擇適量參與期貨盤面；如果承接鋼廠後結算，又沒有做年前冬儲的，應做好對明年主要核心客戶的服務工作；北京地區大咖認為若降價至4400元/噸左右，且規格之間的價差能迴歸合理，可以考慮做一部分固定成本的庫存；山東地區大咖認為建築類用鋼預計表現較好，在冬儲品種比例上會有所傾斜，且比盤面高出200元/噸是本地現貨這兩年的合理基差；杭州地區大咖認為，如果價格低於電爐成本或低於4500元/噸時會考慮冬儲。
2、對1月鋼市表現，大咖們認為基本面仍偏弱，
鋼市價格將承壓執行。
冬儲話題：近期各地鋼廠陸續出臺冬儲政策，今年價格相對較高，會如何操作應對？
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目前鋼市的價格讓今年冬儲變得很尷尬：一是，按照現貨價格對標長流程鋼廠利潤股值計算，鋼貿商已經失去了冬儲的意義；二是，部分鋼廠選擇後結算定價為標準或自行儲備現貨，如貿易商與終端年前沒有做對貨物儲備，開年後有貨物主導方的鋼廠上拉價格形成短暫逼倉行情；三是，成本高導致電爐廠虧損或不盈利；四是2022年供需方面，產量壓減未有定數，基建需求較為確定，房地產需求則不容樂觀。
綜合上述情況，如果決定儲現貨過年，應在產業端成本附近區間選擇冬儲，儘量不要滿倉，最好控制在半倉內參與；如果決定冬儲但本地現貨市場價格未達到估值區間，可以選擇適量參與期貨盤面，同樣倉位不宜過重；如果是承接鋼廠後結算的貿易商，又沒有做年前冬儲的，應做好對明年主要核心客戶的服務工作，緊跟需求、做好渠道保障，以不變應萬變。
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當前
北京
鋼市價格處於相對高位，部分規格加價偏高，後期價差有收窄預期從而加大了冬儲風險，因此個人對冬儲持觀望態度。
後期臨近年關，鋼廠有復產預期，供應量相對於12月份或有所增加，加之需求不斷萎縮，
若市場價格能降至4400元/噸左右，且規格之間的價差能迴歸合理，可以考慮做一部分固定成本的庫存，
否則還是以類似河鋼的保價政策方式進行冬儲，有需求的情況下正常出貨，以降低庫存風險。
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去年房地產、地方平臺的資金問題導致部分需求有所停滯，而資金投放需要時間傳導，因此我們的冬儲意願小於往年。另外，預測建築類用鋼今年的表現會好於製造類用鋼，在冬儲品種比例上會有所傾斜。
操作方面，
認為比
盤面
高出
20
0元/噸
是山東現貨這兩年的合理基差，在該估值下
，
如果盤面價格出現明顯高估
時，
會按適當比例
做
套保。
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當前整體房地產需求偏差，做冬儲的意願較往年有所減弱。
從自身而言，如果價格低於電爐的成本價或低於4500元/噸，為了2022年的銷售渠道目標，依然會儲備一點庫存。
相比去年，預計今年庫存只會做一半。
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冬儲分為長協客戶的正常被動冬儲及以盈利為目的的主動冬儲兩部分。操作方面，長協客戶建議正常按協議量進貨；而主動冬儲目前尚不具備條件，還應當持幣觀望，或可在1月15日左右觀察市場價格進行判斷。
年底，絕大多數貿易商對今年冬儲看到4200元/噸左右，越接近此位置風險越小，來年可能性盈利越大。
南昌
地區來看，市場需求一般，規格不全的部分商戶採用優惠政策出貨，對後市行情較悲觀，多以出貨清庫為主，避免後期風險。樂觀者認為，規格缺貨現象沒有緩解，區域性需求保持韌性，廠家依然維持強勢；悲觀者認為，需求處於下降通道，利潤刺激廠家增產，中間商不願高價囤貨。後期市場將向“供強需弱”過度，
預計1月份行情將圍繞4600元/噸左右是冬儲有效點位進行博弈。
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近期
多
家
鋼廠出臺
了
建材冬儲政策，但市場並沒有因此表現
相應的
積極性
。
一是冬儲價格同比略高；二是由於2021年的下半年的行情導致市場持悲觀心態；三是房地產行業需求並無實質上的起色。
近期貿易商庫存持續降低，已出現斷規格情況，基本按需補庫，少有投機行為。對於
西南
市場，3-5月的行情預期還是有的，但市場糾結1月份還是2月份囤貨。
從自身情況看，截止去年年底，公司的
帶鋼
訂單已經封單，熱卷訂單也即將封單，板材銷售暫無壓力。
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冬儲若按現價，風險較高。當前北方需求逐步停滯，廠庫、社庫將會累積。不過目前鋼材總社庫極低，疊加一季度或迎來更嚴的限產措施，在鋼材庫存仍持續低位執行，認為1月份
鋼材價格
或出現一定回撥。在供給受限和相對寬鬆的貨幣政策下，
應進一步觀察市場供需變化，在合理價格進行建倉。
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本週開始全面進入冬儲，主流鋼廠基本都是後結算冬儲方式，低價資源很少。
總體來說今年冬儲應減量、適量，如果遇到低價資源可能會鎖價、鎖貨作為補充，對鋼廠後結算也會適度參與。
認為在冬儲上賺錢可能性較低，應謹防二月現貨價格再次探新低。
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從市場相關調研結果來看，今年冬儲的意願相較於去年更復雜。目前的鋼材價位尚未達到貿易商的心理價格，因此認為今年的冬儲應該或分批次進行。
操作方面，不建議投機性冬儲，
建議少量
、以
企業資金狀態進行冬儲
；
以
“
雞蛋不要放在一個籃子裡
”
的理念進行冬儲
。
同時關注市場變化，尤其是關注
華東
地區這個全國建築用鋼的風向標。貿易商在以穩為主的宏觀背景之下，應抓住客戶需求，做好客戶全鏈條價值提升才是創新發展的主要出路。
行情話題：對1月價格怎麼看？
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山西建龍鋼鐵銷售有限公司
西南
分公司經理 尹石罡：部分鋼廠由於高爐限產銷售壓力不是很大，從近期Mysteel資料看，鋼市整體庫存開始累庫，資金壓力較大的鋼廠是否會降價出貨是存在不確定性，預計
1月份行情預估穩中有降。
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寧夏鋼鐵（集團）有限責任公司銷售部副部長 李輝：目前期現貨貼水較多，現貨方面鋼廠利潤相對較好，但期貨盤面利潤幾乎沒有利潤。展望1月行情，
現貨
或
先回調，期現走出一致行情並修復基差
。
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北京
忠華鴻業商貿有限公司總經理 陳福添：1月份隨著下游需求減弱，庫存逐步累積，市場多認為當前價格冬儲的風險較大，
認為1月市場價格存有下跌需求。
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青島
九州物資有限公司總裁助理 張旭陽：受復產潮和寒潮影響，供需基本面仍偏弱，但社會庫存持續低位以及後期趕工期需求對價格帶來低位支撐，
1月份鋼市預期會震盪承壓。
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杭州
貝恆實業有限公司總經理 曾廣斌：現貨方面依舊偏弱，新的一年產量平控任務將有所更新，高爐利潤大於600元/噸，產量將大幅回升，現貨價格下行有一定動力。但同時電爐成本對價格也存在一定支撐，
綜合預計整體將維持窄幅震盪的格局。
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中鐵四局
華東
集採中心主任 周黔：從12月的中央經濟會議來看，2022年會繼續實施積極的財政政策與穩健的貨幣政策，這對於鋼鐵市場的需求起到了一個託底作用，但由於經濟下行的壓力依然存在，加之冬奧會召開的影響，鋼鐵市場供需失衡的基本面沒有根本好轉。
預計2022年春季鋼材價格在年後會稍有回暖，不會出現大起大落的情況，維持區間震盪的局面。
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