南方財經全媒體記者 袁新韞 實習生劉雅文 剪輯章啟良 深圳報道

隨著市場目光再次轉向實體制造業，硬科技近年成為了一級市場的熱門投資領域。

眾多專案中，投資機構最看重企業哪些特質，深圳硬科技又有哪些特點？。

近期達晨財智執行合夥人、總裁肖冰在接受南方財經全媒體記者的採訪中，針對目前深圳的科創環境和未來的發展給出了自己的看法。

（達晨財智執行合夥人、總裁肖冰   資料圖片）

深圳在培養獨角獸上仍具優勢

有機構資料顯示，如今全球共有1058家獨角獸企業，其中，中國以擁有301家獨角獸企業位列第二，而中國的獨角獸企業在城市分佈上主要以北京、上海為主，深圳暫列第三。

南方財經：目前，中國的獨角獸主要分佈在北、上、深、廣。深圳的獨角獸數量比不上北京和上海的原因是什麼，深圳土壤孵化獨角獸有什麼優勢？

達晨財智肖冰

：一方水土養一方人，每片土地上成立的企業都有其特質。深圳的大多數企業都是以應用為主，具有成長快、前沿科技底蘊較弱的特點。另外，深圳較缺乏國家級的科研院所和基金，科研實力相對較弱，綜合下來導致在獨角獸的數量上不如北京和上海。

但是深圳的企業具有敢闖敢試的精神，發展後勁很足，例如華為、比亞迪，這些企業的成功也給我們很大的鼓舞，我們現在最需要的是時間的積累，紮實把高質量發展的科技底子進一步做牢固。

南方財經：科創企業最終選擇在某個城市紮根的根本因素是什麼？在深圳投出的優秀的科創企業中，它們有什麼共通之處？

達晨財智肖冰：

企業希望能有一個市場化的、寬鬆的環境，可以有自由發揮的空間，這就是吸引企業在這裡紮根的一個因素。當然深圳政府也在做很多基礎性工作，來實際地支援創新型企業，這也是企業想要看到的。

南方財經：今年6月，深圳政府釋出了關於“20+8”產業政策。你認為目前深圳在硬科技和生物科學這兩個賽道的發展中有哪些優勢和劣勢，創投機構應該如何在其中發揮更好的作用？

達晨財智肖冰：

在中國城市經濟的競爭中，政府起了特別關鍵的作用。我們也欣喜地看到，深圳政府出臺了“20+8”產業政策以扶持硬科技企業，包括生物醫藥領域。深圳必須在基礎研究方面加大投入，這不僅需要企業的投入，也需要政府來補充市場不足的力量。

深圳的優勢是應用層面，企業對市場特別敏銳，它們的生存能力是很強的。只要把基礎科研這方面的功課補上，我相信深圳無論是在硬科技領域還是在生物醫藥領域，是完全有可能追趕到長三角的水準的，但是這不是一朝一夕能夠實現的，需要投入很大的力量和時間。

南方財經：今年6月份深圳政府釋出了關於建設香蜜湖國際風投街區的相關意見，效仿美國矽谷的沙丘路來打造大灣區的首個創投街，這個舉措的意義是什麼？創投街的建立會給深圳的創投機構帶來哪些新的機遇？

達晨財智肖冰：

創投街有一個集聚效應，我們在其中更多的是合作，而不是競爭，創投機構聚集在一起，能夠更好地支援本土的企業。而創投街的建立對當地的創投募資是很有幫助的。

南方財經：創投機構在彰顯本土特色和麵向國際化中，應該如何平衡二者的關係？

達晨財智肖冰：

國際化是指學習國外的一些先進經驗和特點，我們的重點還是要立足本土，對深圳的機構來說，還是要全力以赴投資在中國的市場。

看好國內市場  專注科技賽道

南方財經：目前，硬科技和生物科學賽道是頭部創投機構關注的重點，您最看好其中的哪幾個細分領域？投資邏輯是什麼？

達晨財智肖冰：

我們的投資邏輯是持續的：卡脖子的清單就是我們的重點投資清單，即進口替代和自主可控；第二，是新能源方向，與新能源相關的產業鏈是中國在全世界有競爭力的一個產業；第三，是軍工的方向。圍繞國家安全的產業是我們最為關注的領域。

南方財經：目前，創投機構對硬科技產業上游極為關注，您怎麼看？

達晨財智肖冰：

硬科技的投資目前已經進入深水區，向上遊、向最底層的核心領域去突破是必然。這確實很難，因為這是一個綜合實力的較量，如數控機床、光刻機不是一個簡單基礎的理論，而是數學、物理、化學各方面理論的一個綜合體。

目前，中國基礎理論的研究還相對滯後，在基礎理論方面的沉澱和積累都不夠。但中國每年有大量的理工科畢業生，如果能夠在國家的調配下集中力量，我相信中國在這些領域的基礎理論上終會突破。

同時，中國本土市場足夠大，足以養活基礎企業。達晨財智很多投資貌似投的都是家國情懷，但最後回報卻非常豐厚，比如中望軟體、康希諾。這足以證明投資機構的命運、國家的命運現在是前所未有更緊密地聯絡在一起的。

南方財經：您對國內的資本市場有哪些預期？

達晨財智肖冰：

中國企業以A股市場為主，A股市場是未來較長時間內最好的退出渠道。A股的資本市場肯定會比以前要好，達晨每年在A股IPO上都是全國數一數二的，這也是我們對投資充滿信心的一個依據。

南方財經：在硬科技領域的投資往往是高風險高回報，也附帶著高收益。在硬科技賽道最終能夠做出投資決策往往是取決於哪些因素？怎麼平衡風險和收益？

達晨財智肖冰：

硬科技肯定是意味著風險大、時間週期長，在這個領域，首先我們一定要做組合投資，基金不能去豪賭某一個專案，一定要分散組合，這是要堅持的紀律。

其次，在投資的時候一定要有足夠高的專業度，內部的團隊應該是重度垂直的專業化團隊，即一個3-5人的小團隊，只能看一個特別細分的方向，以行業研究驅動投資。

另外，一定要跟產業多結合，產業的人更懂事物的本質，所以我們要跟被投企業緊密聯絡，沿著被投企業的產業鏈的上下游去投資，這樣風險更加可控。就達晨來說，我們要變成準產業投資機構，即在一個細分行業裡投資的公司都是達晨的資源，帶著生態去投資，投資的風險就能夠降低。

最後，硬科技投資更強調投後服務，因為這個領域往往是教授、知識分子創業，他們不熟悉管理和市場，所以要去有針對性地支援他們，分享我們20多年培育各階段創業企業發展的經驗、帶著產業生態去賦能，這樣能使風險和收益更加匹配。

南方財經：對於一個好的投資人來說，在整個硬科技賽道甚至更廣闊的領域應該具備什麼素養？

達晨財智肖冰：

第一，研究型的機構。因為投資是認知的變現，不同機構差異很大。第二，長期的心態。始終堅持在某一個領域的投資機構，能夠把這個領域的規律找到。特別是硬科技投資一定要有長期的心態，要有對一個行業的深度認知。第三，生態型的投資打法。這需要經年累月的積累，機構這方面的轉型很難，因為機構的基因是很難改變的。

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