FX168財經報社（香港）訊 美聯儲官員已表示計劃在下週會議上，將基準利率上調0。5個百分點，但工資壓力上升可能導致他們繼續將基準利率上調至高於投資者目前預期的水平。路透社對市場策略師的最新調查，由於對美國經濟衰退的擔憂加劇，美元兌大多數貨幣明年將強勁反彈，這將重振其避險吸引力。
美聯儲權衡：明年加息、本月放緩加息
美聯儲今年以1980年代初期以來最快的速度加息，包括在過去四次會議中每次都加息0。75個基點以對抗通脹。美聯儲主席鮑威爾上週表示，央行準備在即將於12月13日至14日舉行的會議上降低加息幅度。
較小的0。5個百分點的增加將標誌著政策緊縮的新階段，因為他們正在校準將利率提高多少。政策制定者預計明年價格壓力將顯著緩解，但經濟中勞動密集型服務行業的工資快速增長或通脹上升可能導致更多政策制定者支援將明年的基準利率上調至投資者目前預期的5%以上。
根據最近的公眾評論和採訪，他們希望防止加息太少導致通脹回升，或者加息過多導致不必要的經濟疲軟。由於利率變化需要時間來減緩經濟增長，甚至需要更長的時間來影響通脹，“如果你正在等待通脹正在下降的實際證據，那麼就很難不過度緊縮，”鮑威爾稱。“我們認為此時放慢速度是平衡風險的好方法。”
鮑威爾上週發表評論後，市場出現反彈，一些投資者將其解讀為與他在去年夏秋兩季發表的評論有所不同。他告訴同事，他沒有改變自己的觀點，即美聯儲可能犯的更大錯誤是未能控制通貨膨脹。本月加息0。5個基點將使基準聯邦基金利率升至4。25%至4。5%之間，為2007年12月以來的最高水平。
美聯儲首選的通脹指標個人消費支出價格指數在10月份比去年同期上漲6%，隨著時間的推移，美聯儲的目標是2%的通脹率。官員們將在12月13日，也就是為期兩天的會議的第一個上午看到另一個通脹資料，屆時勞工部將釋出11月份的消費者價格指數。持續強勁的物價壓力跡象可能導致更多央行考慮在本月和2月的連續會議上加息0。5個基點。
美國官員們可能會在即將召開的會議後釋出的新季度經濟預測中暗示利率前景略顯激進，這些可能表明政策制定者希望以至少25個基點的幅度繼續加息，直到他們看到勞動力市場降溫的明確跡象。
大多數官員在9月份預測明年利率將升至4。5%至5%之間，在新的預測中，該著陸區可能會升至4。75%至5。25%之間。鮑威爾高階顧問、紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯提到說：“對勞動力的需求更強勁，經濟需求比我之前想象的要強勁，然後基礎通脹有所上升，這表明政策路徑相對於9月份略微走高。過去一週變化不大，但有所提高。”
官員們可能會在下週討論2月份加息幅度，他們的觀點取決於他們如何看待潛在的價格壓力。如果通脹放緩但勞動力市場仍然吃緊，他們可能會在如何推進方面分歧更大。一些官員可能會尋求在2月份再次加息50個基點，因為他們認為明年通貨膨脹率下降得不夠充分的風險更大。如果沒有招聘放緩的跡象，他們可能會擔心通貨膨脹會再次抬頭。
其他人認為通脹主要是由供應瓶頸和過熱的房地產市場驅動的。他們認為，隨著經濟活動降溫和供應鏈問題緩解，明年通脹率將迅速下降並接近2%，他們更願意在2月份加息25個基點。其中一些官員表示，他們可能反對本月再次加息0。75個基點。美聯儲政策制定者一致同意前三次增加該規模。
堪薩斯城聯邦儲備銀行行長Esther George一直主張放慢加息步伐，但在上個月表示，央行需要更多經濟疲軟跡象才能討論何時暫停加息。“現在真的不是開始對此進行推測的時候，因為你還沒有太多證據表明你正在開始取得我認為我們希望看到的那種進步，”她在接受採訪時說過去一個月。
鮑威爾表示，由於大流行後難以預測通脹、供應瓶頸和需求變化，因此很難判斷利率需要上升到多高才能減緩經濟。“我們對目的地可能在哪裡有廣泛的想法，但我們可能是錯的，”他上週在華盛頓特區布魯金斯學會的一次活動中說，“我們必須拭目以待。”
他概述了兩種可能的推進策略，一種方法是迅速將聯邦基金利率提高到遠高於金融市場普遍預期的5%的水平，然後在事實證明利率過高時立即降低利率。另一種方法是“放慢腳步，慢慢摸索到我們認為合適的水平”，然後“在高水平上堅持更長時間，不要過早放鬆政策”。
鮑威爾說他贊成第二種做法：“我們不會只是提高利率並試圖讓經濟崩潰，然後再進行清理。我根本不會採用這種方法。”勞動力市場仍然是一個令人擔憂的問題，因為官員們擔心持續的收入增長和對工人的強勁需求可能會維持不斷上漲的價格。他們感到不安，因為即使企業招聘高管和員工預計高通脹將在未來幾年消退，員工也可能要求並獲得更大的加薪，從而使薪水和物價同步上漲。
“當人們開始說，好吧，我知道你要把通貨膨脹率回落到2%，但現在是7%，我需要加薪7%才能跟上，然後公司說，好吧，我不能吃下那個。我必須把它傳遞給我的客戶，你開始構建它，”美聯儲理事克里斯托弗沃勒上個月說。“這就是事情失控的地方。”
鮑威爾上週表示，工資增長過高1。5到2個百分點左右。他說：“我們希望工資大幅上漲，但隨著時間的推移，工資上漲的水平必須與2%的通貨膨脹率保持一致。”他是在勞工部報告稱11月份時薪增幅創下1月份以來最快增速的兩天前發表上述言論的。
紐約聯邦儲備銀行行長威廉姆斯上週表示，他預計失業率在上個月為3。7%，明年將升至4。5%至5%，高於此前預測的4。5%左右。“如果事情進展順利，如果通脹回升，失業率可能會達到4。5%左右的峰值，”他說。但他表明，如果通貨膨脹不合作，“它可能必須更高”。
美國銀行全球經濟研究主管伊桑·哈里斯表示，美聯儲官員最近的評論表明，“他們現在明白他們必須大幅提高失業率，以確保工資不會成為通脹問題”。官員們正在巧妙地談論這些目標，哈里斯解釋說，因為“美聯儲不想出來說，我們讓事情變得太熱了，現在我們要解決它”。#美聯儲政策轉向#
黃金VS美元
美國日前公佈11月服務業活動意外回升，引發市場對於美聯儲加息幅度更高的臆測。交易員目前預估美聯儲下週將加息2碼，即0。5個基點，且明年5月終點利率估略高於5%。
Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示，市場沒有太多新的刺激因子，他認為主要焦點在於下週的美聯儲會議。華爾街投行總裁接連發表對經濟前景的悲觀看法，週二拖累美股大幅收低，標普500指數連續四個交易日下跌，道瓊斯指數收黑350點，納斯達克指數則崩2%。
金價週三在亞洲早盤交易中難以獲得動能，投資者關注下週的美聯儲政策會議以尋找加息步伐的線索。今年高利率打壓了黃金作為對沖通脹和其他不確定因素的傳統地位，因為它們轉化為持有這種非收益金屬的機會成本更高。
全球最大的黃金支援上市交易基金SPDR Gold Trust GLD表示，週二其持金量增加0。3%至906。06噸。由於全球需求放緩和強勢美元將商品出口推至七個月低點，美國10月份貿易逆差急劇擴大，這表明如果這種趨勢持續下去，貿易可能會拖累本季度的經濟增長。
與此同時，歐洲央行首席經濟學家菲利普連恩週二對《米蘭金融報》表示，歐洲央行將不得不多次加息以抑制物價壓力，即使總體通脹現在已接近峰值。
從目前的市場狀況來看，黃金似乎仍處於下跌和回吐近期漲幅的危險之中。儘管如此，根據荷蘭國際集團（ING）的資料，隨著美聯儲在2023年從緊縮政策轉向寬鬆政策，長期前景似乎更具建設性。
CMC Markets UK首席市場分析師Michael Hewson提到說：“收益率和美元的走向，可能仍是牽動金價的主因，下週美聯儲的會議尤其是關鍵。”
黃金經過六週的上漲、從1640美元突破1800美元之後，似乎進入撞牆期，但多頭仍然信心十足，甚至有人預測金價可能飛越每盎司3000美元。儘管黃金和銅之類的工業金屬近日同步上漲，但有人擔憂，若美聯儲加息預期帶動美債殖利率繼續攀升且美元反彈，金屬這波漲勢可能被逆轉。
Sevens Report Research分析師說：“黃金和銅都出現近期上漲趨勢，但展望面臨的風險包括美元和殖利率再度回升，以及全球經濟擔憂。”
SIA財富管理首席市場策略師Colin Cieszynski指出，從技術面來看，黃金過去兩三週以來持續上漲，相對低點已經提高到1760美元到1765美元，原本為1725美元。他說：“初步的技術阻力已經出現在1800到1810美元之間，下一個潛在阻力落在接近1860美元水平，是否能突破值得觀察。”
黃金在11月和12月初一直錄得令人難以置信的漲幅，但是正如ING大宗商品策略師Ewa Manthey所強調的那樣，由於美國央行仍在加息，這種反彈很可能會消退。Ewa在荷蘭銀行明年的展望中表示：“我們預計在美聯儲持續的緊縮週期中，黃金將保持下行趨勢。”
但展望2023年，受到今年強勢美元和更高收益率重創的貴金屬情況開始發生變化。Manthey解釋說：“雖然在短期內我們看到在貨幣緊縮的情況下金價有更多下行空間，但美聯儲在其激進的加息週期中放鬆政策的任何暗示都應該開始為金價提供支撐。為此，我們可能需要看到通脹顯著下降的跡象。”
只有當通脹開始顯著降溫時，美聯儲才會準備改變策略，預計這將在2023年發生。Manthey補充道：“根據我們的美國經濟學家的說法，我們應該會看到通脹在2023年大幅下降，這將為美聯儲在2H23開始降息開啟大門。”
根據路透社對市場策略師的最新調查，由於對美國經濟衰退的擔憂加劇，美元兌大多數貨幣明年將強勁反彈，這將重振其避險吸引力。“一年後美元將在當前水平附近交易，並保持今年迄今為止近10%的漲幅，儘管最近遭遇挫折。”
調查也顯示出：“在回答了一個額外問題的51位策略師中，近2/3或33位表示，未來一個月美元面臨的更大風險是它會反彈，而不是進一步下跌。絕大多數80%，即51位受訪者中的42位表示，基於貨幣政策，美元上漲的空間不大。”#2023年前景展望#