酒訊方圓/文

6月15日，ST岩石以漲停收官“ST”時代的最後一個交易日，為6月17日的摘帽鋪墊好了情緒。不遠處，捨得酒業摘帽的準備動作都不及它熱鬧。

這是獨屬ST岩石的風景。從“匹凸匹”到“貴酒”，從網際網路金融到白酒，ST岩石的主營業務隨著名字更換不斷調整，即便主業成謎，但也是風口上出色的“舞者”。這一站，靠著大A飲酒之風，其市值被吹上了百億之巔。

然而，僅僅6000餘萬元銷售規模的白酒業務，配得上這隻百億白酒概念股嗎？

01

瘋狂的岩石

15年前，一部《瘋狂的石頭》點燃了演員黃渤的星星之火；15年後，一隻瘋狂的“ST岩石”讓海銀系在資本市場砸出了一個巨大漩渦。

6月15日晚間，ST岩石釋出公告稱，公司股票將於6月16日停牌1天，6月17日起復牌並撤銷其他風險警示，公司證券簡稱由“ST岩石”變更為“岩石股份”。

“喜報”一出，資本市場瞬間沸騰，ST岩石股價以漲停姿態停靠在35。86元/股，市值119。9億元。滿打滿算，和白酒上市公司中的青青稞酒、金種子酒之流，也算是在估值上匯合。不過，從經營能力來看，一季度ST岩石的總營收為8739。3萬元，而青青稞酒、金種子酒則分別有3。79億元、2。94億元的規模。白酒概念股成色堪憂。

ST岩石的瘋狂，本就是脫離於經營的。早在2015年，彼時名曰“多倫股份”的ST岩石饞上了P2P的蛋糕，宣佈轉型網際網路金融領域，並將證券名稱變更為“匹凸匹”。其股價也在當時迎來騰飛，一度在2015年6月摸高至25。51元/股。

2018年，業外資本涉酒折戟成潮，海航集團與貴州懷酒分手、維維股份剝離貴州醇讓資本們瑟瑟發抖。ST岩石逆市而行，宣佈佈局白酒業務，先是收購白酒銷售線上平臺貴州貴酒雲電子商務有限公司，又是攀上了章貢酒業、高醬酒業此等純酒血統，岩石股份變得越來越“貴酒”。

但從實質性經營成果來看，ST岩石這隻“酒瓶”裡的酒，並不好賣。資料顯示，2019年-2020年，該公司白酒業務的營收分別為517。84萬元、5878。96萬元，且仍然處於虧損中。

不同於消費市場的冷淡，資本市場為酒而狂的情緒已經將ST岩石推到了至高境地。酒訊梳理瞭解到，近一年內（截至6月15日），該公司在244個交易日內收穫了50個漲停。股價從8。72元/股漲至35。86元/股，漲幅高達311。24%。

02

迷路的貴酒

資本熱情一定程度上來源於捨得酒業的造富傳奇。2020年9月22日，捨得酒業因控股股東非法佔用上市公司的問題被實施其他風險警示，股票名稱更名為“ST捨得”。238天后，“ST捨得”迴歸“捨得酒業”，期間，該公司股票暴漲352。54%。摘帽後至今，再度拿下44。25%的區間漲幅。

期待ST岩石成為下一個ST捨得，這是資本瘋狂的底層邏輯。但在潮水之下，白酒這一站會不會是ST岩石的終點站，仍然是個迷。

從2020年的營收構成來看，ST岩石的酒類銷售佔比總營收的比例已經高達73。75%，相比於上年4。74%佔比儼然已經成為業績頂樑柱。但需要注意到的是，ST岩石還未擁有白酒生產基地，主要透過委外貼牌生產再進行銷售。

2020年12月14日，ST岩石宣佈以現金方式購買控股股東貴酒發展持有的章貢酒業25%股權及長江實業25%股權，交易金額為8600 萬元。前者為江西贛州本地特產白酒，後者則主要負責章貢酒業的銷售和推廣。同年底，貴酒發展將其持有的貴州高醬酒業有限公司52%股權無償贈與公司，交易金額為0元。

自此，這家由零開始“創業”的白酒上市公司有了自己的白酒。

酒訊就目前公司與章貢酒業、高醬酒業的業務磨合情況致電ST岩石相關負責人，對方表示業務已在正常接洽，後續進展需等半年報披露公開。

融澤諮詢白酒分析師劉曉威對酒訊分析表示，章貢酒是江西區域市場的二線品牌，產品結構與產品檔次並不高；且從章貢品牌來看，並不具備短期內爆發式增長或者迅速全國化的可能性；除此之外，ST岩石本身也並沒有白酒銷售的核心渠道、運營團隊人才等核心資源的加持與匹配。綜合看來，ST岩石從零開始做酒，戰略可行性極小。

而高醬酒業的存在本身就合理性存疑。此前監管就曾下發問詢函指出，高醬酒業2020年度銷售金額為4590。56萬元，其中90%的銷售來源於金花酒業，而金花酒業的主要銷售客戶及第一大供應商分別是韓宏偉控制的貴釀酒業和貴州貴釀酒業，並且高醬酒業2020年貼牌生產並銷售的主要產品與ST岩石關聯方產品重疊，構成同業競爭。

ST岩石在其官網上的自我介紹如是說到：公司“深耕上海、面向世界”，以創新型白酒業務為核心，以產業整合為動能，聯動上下游，打通全產業鏈，大力推動產業升級和商業模式創新。

然而，“創新型白酒業務”最為核心的“白酒”都未能解決，創新、深耕乃至面向世界這些香噴噴的大餅要怎麼圓出來呢？ST岩石會不會成為下一個ST捨得，答案已經昭然若揭了。

03

失意的資本家

沿著股權關係往上捋，ST岩石的實際控制人為韓嘯，為海銀金控董事長韓宏偉之子，而海銀金控是“海銀系”的核心主體。

據不完全統計，以韓宏偉、韓嘯為首的“海銀系”，控制著大大小小几百家公司，其中以基金公司、互金平臺、財富管理公司、小貸公司、擔保公司等為主，箇中關係盤根錯節。該財團曾經一度在金融領域業務開展得風生水起，後因金融去槓桿和嚴監管的持續推進，慢慢失了光彩。

在接盤ST岩石之前，海銀系曾涉足天目藥業、東方銀星等A股多家上市公司，但沒有一家能順利拿下控股權。

在2016年拿下ST岩石之後，彼時韓宏偉的同學鮮言作為公司實控人因涉嫌資訊披露違法違規及操縱股，被證監會對其處以約等於匹凸匹市值的罰款；2019年，牛散張紹波因與韓嘯關係密切，並認定韓嘯是內幕資訊所涉收購事項的主要決策者，被證監會處罰。

種種跡象，都將“海銀系”推向資本操盤手的位置。ST岩石的形象，也從一個風雨飄搖的“殼王”轉變為“海銀系”的資本運作平臺。

香頌資本董事沈萌對酒訊分析表示，ST岩石是標準的蹭市場熱門概念炒作股價。從其歷史來看，也說明此次涉足白酒行業，不是出於長期發展實體經濟考慮，而是迎合市場熱點在二級市場炒作股價。

回看其股價走勢，ST岩石此輪行情開始於大股東釋出增持計劃之際，2021年2月24日，ST岩石釋出公告顯示，控股股東貴酒發展及其一致行動人上海鴻褚、上海泓虔，從2月23日起的12個月內，將擇機實施增持，由此，ST岩石股價從2月23日開始連續漲停衝高。

酒訊統計瞭解到，截至目前，上述增持計劃共計增持ST岩石2362。87萬股。上海鴻褚、上海泓虔還因此進入到公司前十大流通股之列。目前，三者共計持有ST岩石股票佔比總股本45。31%。

如今ST岩石涉酒，且不談白酒生意如何，公司的內部管理已陷入混亂。從2019年9月至今，ST岩石11位高管陸續辭職，其中包括兩任董事長、兩任總經理、兩任董秘和三位副總經理，幾乎將高管層全部囊括在內。

而這家高管頻繁換血的公司，員工僅僅48人，創造出了超過百億市值。這一場白酒賭博，“海銀系”已經賭贏了一半了。

（圖片來自網路，侵刪）

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