苯乙烯：

6月16日晚間苯乙烯EB2107合約偏弱震盪。供需端：近期苯乙烯開工負荷下降，國內周均日產量下降至3。35萬噸/天。截至6月15日，苯乙烯港口庫存在6。39萬噸附近，預計下週庫存維持穩定或小幅累庫，6月苯乙烯華東港口庫存整體增加3。7萬噸附近，7月-8月累庫將增加到每月5萬噸以上。因苯乙烯現貨價格走低，下游利潤好轉，PS及EPS開工負荷提升，但終端需求沒有明顯好轉，成品庫存增加。6月份苯乙烯供需趨松格局已立，中長期因產能擴張及純苯估值仍有下滑空間依然偏悲觀。但是短期由於純苯及油價偏強，非一體化生產虧損，原油價格持續上行，故短期存在反彈情緒。目前歐洲外盤價格摺合人民幣8600元/噸，美國9700元/噸；中國出口歐美苯乙烯的視窗關閉。目前苯乙烯期價已反映利空預期，短期存在反彈機率。成本端：華東市場純苯價格在7750元/噸，國內乙烯價格在7500元/噸，目前苯乙烯非一體化生產成本在9100元/噸附近，7月純苯7250元/噸，折算7月苯乙烯非一體化生產成本在8700元/噸附近。東北亞乙烯價格下跌至915美元/噸，摺合人民幣6700元/噸附近。預計短期亞洲乙烯價格預期仍偏弱；目前中石化乙烯掛牌價至7500元/噸。純苯方面整年供需偏緊，所以純苯合理估值大約在6500-7000元/噸偏上，苯乙烯非一體化成本下邊際支撐在8000-8400元/噸，遠期雖然產能過剩盤中或跌破成本300元/噸現金流，但整年也難跌破7800元/噸。預計6月份純苯庫存依然偏低，但隨著亞洲出口歐美的視窗關閉、下游利潤轉差及浙江石化純苯新裝置開車，7月份以後純苯供需面或有轉弱累庫可能。長期來看下半年苯乙烯價格可能在純苯支撐和下游壓制之間震盪。6月16日凌晨美聯儲利率會議偏鷹派，油價及倫銅略回落，預計今日苯乙烯回撥可能較大。

乙二醇：

6月16日晚間乙二醇EG2109合約持續震盪。6月16日浙石化80萬噸乙二醇一體化新裝置和湖北三寧60萬噸合成氣新裝置產出優等品，內蒙建元24萬噸計劃月底出料，因進口貨源6月中上旬集中到港，MEG遠端利空正逐步兌現。港口庫存方面：6月15日CCF庫存為59。2萬，較上週一增加2。1萬，6月15-20日到港預報16。5萬噸，雖有3萬噸貨轉口歐洲，6月累庫拐點已至，預計7月份累庫8萬噸附近，預期上難尋供需利好，下半年乙二醇徹底進入累庫週期。從需求角度來看，部分裝置減產或重啟，聚酯負荷在91。1%。目前切片小幅虧損；DTY和瓶片現金流偏低；FDY和POY現金流尚可，但是降價促銷後長絲幾無利潤，6月16日降價促銷後聚酯長絲產銷285%，短纖產銷204%。終端原料備貨較低，聚酯壓力雖大但減產意願不強，預計聚酯開工負荷將持續在90%以上。終端出口受海運貨櫃影響嚴重，庫存積壓抑制後續接單，織造壓力較大。目前MEG累庫拐點已出現，但近端存成本支撐，遠端有新裝置投產壓力。成本端：按目前石腦油價格測算，進口石腦油生產乙二醇的成本在5000元/噸附近，進口原油的一體化裝置生產成本在4700元/噸附近。乙二醇在4700-4900元/噸均處於合理偏低的估值區間。策略推薦：短期盤面空頭平倉及成本博弈下乙二醇持續震盪，中長期看，乙二醇未來新增投產較多難逃產能過剩結局，推薦壓力位逢高做空。

PTA：

加工費失去彈性，絕對價格追隨成本波動。在原油逐步高估有走弱預期的前提下，PTA市場或逐步開始走弱，PX加工差是判斷下方目標位置的干擾變數。市場反彈或加工費向上修復至高位，或給出做空的位置；風險是原油強勢超預期。

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常夫子