回顧五一假期後的豆粕行情，典型的高開低走，衝高回落的大過程。由於五一美豆開啟瘋狂上漲模式，並於5月上旬達到1667。5美分近八年新高，同時帶動國內豆粕觸及前期高點，在主流觀點一直認為豆粕再創新高，當時小褚再次逆流而上，五月中旬釋出文章《美豆新高復新高，報告來襲，豆粕需求弱，期貨上漲，逢高做空為主》，隨後下跌300多點，完美達到預期。在六月上旬預判對一波小反彈，端午節前上週五達到止盈目標。同時伴隨著端午節後，美豆的急轉直下，大幅暴跌，造成國內豆粕主力合約，18日盤中最低3310元/噸，隨後有所反彈，市場比較悲觀，豆粕庫存創新高，

難道豆粕行情改變？小褚上週再次建議大家大膽抄底，逢低做多，

昨日盤中最高3475元/噸，大幅反彈近百點。市場變化莫測，多空焦灼之際，小褚再次談談個人的一些看法，供大家參考！

上週國內油廠開機率依然降低，大豆壓榨量繼續小幅下滑，降至 172 萬噸，不過大豆到港量仍然處於較高水平，因此大豆庫存上升，豆粕產出減少，但是由於飼料養殖企業提貨速度依舊緩慢，豆粕庫存小幅降低。截止6月28日，國內沿海地區主要油廠豆粕庫存114 萬噸，依舊在百萬噸上方，比上週同期減少 3 萬噸，比上月同期增加 42 萬噸，比上年同期增加 15 萬噸，比過去三年同期均值增長 8 萬噸。由於豆粕價格不斷下滑，且庫存大增，使得部分油廠因脹庫停機限產，油廠陸續停機範圍也有所擴大，抑制大豆壓榨量提升，所以雖然預計後期豆粕庫存將上升，但上升幅度有限。

美豆油生物燃料的利空告一段落，美國中西部地區西部的酷熱天氣限制跌幅，天氣預報顯示下週天氣炎熱，將支撐作物價格。受外盤迴暖提振，豆粕期貨大幅上漲，帶動現貨價格上漲。6月28日，國內主流沿海油廠豆粕成交清淡，當日總成交量為46500噸，較前一日減少2000噸。成交均價為3450。71元/噸，較前一日上漲25。71元/噸。

近期巴西大豆集中到港，市場普遍預計，未來幾個月中國大豆進口量還是比較大的，這將進一步增加供應，到港量高於壓榨量，且豆粕需求並沒有明顯增加。同時大豆壓榨利潤一直不佳，到10月份的進口利潤才可能會有所改善。因此豆粕供應充足，大豆和豆粕庫存持續累積，壓制豆粕價格。不過隨著生豬養殖持續恢復以及水產養殖大規模展開，豆粕需求好轉，抑制庫存上升幅度。

隨著市場利空因素的持續消化，近日美豆價格大幅反彈，國內豆粕跟隨美豆價格上漲。本週將公佈重要的美國農業種植報告，市場預計美豆種植面積將上調，但美豆舊作供應仍然緊張，後期天氣狀況仍不確定，產區乾旱問題可能影響大豆生長，天氣炒作可能令美豆繼續反彈上漲，進一步影響國內。雖然近期國內豆粕庫存快速累積，但由於大豆盤面壓榨利潤虧損，後期豆粕需求預期增加，油廠挺粕意願仍然較強，未來豆粕價格還有一定的反彈上漲空間。

我國每年大豆消費量1億噸以上，產需缺口9000多萬噸，高度依賴進口，中國是全球最大的大豆進口國，因此國內豆粕受外盤影響比較大。

美國農業部每週作物生長報告顯示，截至2021年6月27日當週，美國大豆生長優良率為60%，低於市場預估均值61%，與之前一週持平，大幅低於去年同期的71%。

美國農業部出口檢驗報告顯示，上週美國大豆出口檢驗量較一週前下滑49%，比去年同期減少69%，再創五年新低。截至2021年6月24日的一週，美國大豆出口檢驗量為103，965噸，上週為205，155噸，去年同期為334，642噸。當週，對中國大陸的大豆出口檢驗量為1，371噸，佔出口檢驗總量的1。32%。前一週是2。3%，前一週美國對中國（大陸地區）裝運4，016噸大豆。

迄今為止，2020/21年度（始於9月1日）美國大豆出口檢驗總量為57，187，012噸，同比提高55。3%，上週同比提高56。2%。

我們知道豆粕需求彈性較小，供給彈性較大，豆粕主要作為飼料使用。近年來，隨著工業飼料產量持續增加，豆粕飼用量逐年提高，豆粕在飼料中佔比約為17。7%，2020年，全國養殖業消耗豆粕約7000萬噸。

在生豬產能持續恢復的大背景下，未來豆粕需求會不會大幅增長？

據統計2021年5月，全國工業飼料總產量2579萬噸，環比增長5。3%，同比增長26。7%，其中豬飼料產量1103萬噸，同比增長79。%。1-5月，全國飼料總產量為11425萬噸，同比增長21。5%。

同時根據商務部對外貿易司資料顯示，6月1日-15日進口商報告中國大豆進口實際裝船42。92萬噸，同比下降44。76%；本月進口預報裝船82。44萬噸，同比下降92。29%；下月進口預報裝船14。09萬噸，同比下降98。36%。6月1日-15日實際到港248。22萬噸，同比上升11。57%；下期預報到港494。54萬噸，同比下降22。68%；本月實際到港742。76萬噸，同比下降13。84%；下月預報到港230。80萬噸，同比下降80。36%。（

這和市場預期普遍不一樣，難道進口比預期少？值得大家反思！）

透過以上基本面的資料，您是否對近期豆粕的行情有所瞭解。那麼未來如何操作？

從期貨走勢圖中，大家可以看出，豆粕期貨從1月中旬的高點，快速回調到三月份中旬的低點，然後築底反彈上漲，開啟新一輪上漲。加上五一假期外盤瘋狂上漲，節後國內豆粕補漲，觸及前高，隨後快速回落，雖然五月底至六月上旬，震盪了幾周，總體看走出了標準的技術姿態。

從五月中旬面對高位，小褚逆流而上，讓大家逢高做空，市場走出標準的M頂。

同時5月底面對快速回落的行情，有頭肩底的姿態，

小編再次逆流而上，讓大家抄底短多，抓住了二百多點的行情。

節前達到目標，讓大家獲利平倉了。端午節後，伴隨著外盤美豆的暴跌，豆粕行情也急轉直下，瘋狂下跌，18日盤中最低3310元/噸，接近年內新低，超乎大家想象。當時小褚認為技術調整到位，後期反彈上漲機率大，上週再次建議大家抄底為主！

我們知道國內豆粕受美豆影響比較大，端午節後，美豆瘋狂下跌，釋放利空情緒，空頭情緒得到緩解，經過近2周的築底行情，下跌基本結束，加上今晚凌晨有重要的種植報告，市場波動預計加大。

釋放利空情緒，空頭情緒得到緩解，