去年，在整個基金市場白酒幾乎就是永遠滴神，基金投資幾乎就是得白酒者得天下，幾乎所有配置了白酒的基金都賺的盆滿缽滿，然而最近幾大最著名的基金經理紛紛在減持茅臺，基金全面降低一線白酒的持倉，讓不少人都不禁想問，這是怎麼回事？難不成最賺錢的茅臺也不香了？

一、張坤、葛蘭堅持茅臺？

根據證券時報的報道，隨著基金二季度報告披露工作基本完畢，基金具體持倉動向也隨之揭曉。今年二季度以來白酒股走勢明顯分化，一線白酒股總體表現比較穩健，而二三線白酒股表現強勢，捨得酒業單季度實現翻倍，是白酒行業中，漲幅最大的股票。

白酒股走勢分化，與基金的調倉換股也有一定關係。據證券時報記者統計，從目前已披露的基金二季報看，基金對貴州茅臺、五糧液等一線白酒配置倉位總體有所下降，而洋河股份、酒鬼酒等二三線白酒股則獲大幅加倉。在目前已經披露額的基金二季報中，已經多位明星基金經理在二季度白酒持倉方面出現明顯差異，有的基金經理仍在堅守白酒股，但也有的基金經理對白酒持倉作出明顯調整。

比如，在貴州茅臺持倉方面，以白酒投資出名的張坤，旗下的易方達中小盤今年二季度減持貴州茅臺30萬股，最新持股降至110萬股。以消費投資出名，管理規模超700億的基金經理胡昕煒，旗下匯添富中盤價值精選將茅臺“踢出”了前十大名單，一季度末持有股數為40萬股。以投資醫藥、醫療股出名的基金經理葛蘭，今年二季度也減持了部分茅臺倉位，旗下的中歐阿爾法減持茅臺28。36萬股，持股數降至49。43萬股。

二、茅臺這是突然不香了？

說實在，看到大量的基金經理在減持茅臺等一線白酒的股票，很多人都在說這白酒是真的不香了嗎？

首先，我們要明白為什麼去年這些基金經理大規模持有白酒股票能夠賺的盆滿缽滿，這是因為在茅臺的帶領之下，去年整個中國市場的白酒企業都產生了大規模的市場優勢，並且透過大規模的漲價實現了利潤的快速增加，所以在這樣的情況之下持有白酒股就往往能夠給基金帶來超額的收益，也正是如此，我們看到大量的明星基金經理都大規模的持有白酒股票，這是白酒股票在市場上能夠取得非常好發展的最核心原因所在也正是如此，我們看到似乎是隻要買白酒就一定會漲，這是白酒股票很給很多人帶來的一種錯誤認知。

其次，到了今年之後，實際上整個市場正在恢復理性和正常的狀態，而這個時候如果在大規模的持有白酒股票，實際上對於整個市場來說並沒有什麼太好的影響，畢竟當前的白酒公司實際上並沒有那麼好的利潤水平了，再加上整體市場表現的不佳，實際上當前白酒股已經失去了之前如此強大的吸引力，這也是為什麼各大基金的主要操盤基金經理都不再把白酒股特別是一線白酒股作為自己的核心持倉的目標，所以這也是為什麼當前各大基金經理大規模減持白酒股票的最核心的原因所在。

第三，從長期市場的發展角度來看，白酒作為一種消費品，不可能長期保持在一個特別好的發展狀態，它一定會出現一定程度的市場的下滑，迴歸到理性的狀態之中，所以在這樣的情況之下，白酒股也會逐漸進入一個理性的市場狀態。這些過度上漲的白酒股也一定會出現價值的迴歸，這是當前白酒股發展到一定階段的必然規律，而在這個規律的影響之下，一些二三線可能並沒有長得特別厲害的白酒股，可能還有一定的上漲空間，但是對於一線那些已經超漲的白酒股，可能就會有較大的下行風險了。