一家不入流的CRO藥企，杭州百誠醫藥科技股份有限公司（下稱“百誠醫藥”）正試圖闖關IPO。6月9日，這家公司將接受IPO稽核。從表面上看，其似乎不錯，去年營收有2億元左右，歸母淨利潤也達到5700多萬元。然而，對比這種體量在CRO行業，連三流都算不上。

實際上，百誠醫藥目前體量，很大程度上是“注水”得到的。過去幾年，百誠醫藥營收由2500多萬，飆升至2億元，這種“詭異”增長的背後是公司財務資料“打架”，公司靠少數關係拉業務，隱瞞關聯交易。

實錘！刻意隱瞞關聯交易

一家公司IPO，其財務資料如何很重要，但如今已經不是最重要的考量，包括一些持續虧損的公司、同股不同權的公司，都已經可以上市，而最重要的是要“乾淨”，特別是在關聯交易方面。這些年，諸多樂視網、康得新都是透過關聯方進行財務造假。一家企業IPO時，特別注意對關聯交易的核查，也正是基於此。

然而，百誠醫藥卻刻意隱瞞了公司的關聯方，簡直是可惡！

據百誠醫藥的招股書，浙江東亞藥業股份有限公司（以下簡稱東亞藥業）不是公司的關聯方，百誠醫藥稱與東亞醫藥“無關聯關係”，事實真的是這樣嗎？東亞藥業（605177。SH）也是一家上市公司，對此它是怎麼說的呢？

根據東亞藥業披露的《關於預計2021年度日常關聯交易的公告》稱，東亞藥業明確將百誠醫藥列為公司的關聯方。這簡直是在“啪啪”的打臉百誠醫藥呀。實際上，東亞藥業也是去年底才上市，在其IPO過程中，監管也曾詢問其與百誠醫藥之間的關聯交易。

一個說不是關聯方，一個說明確說是關聯方，說法完全矛盾。東亞藥業已經上市成功了，完全沒有隱瞞關聯方的必要和動機。即使，百誠醫藥不將東亞藥業認定為關聯方的理由再充分，東亞藥業都認定了，百誠醫藥有什麼理由不承認呢？

去年，百誠醫藥實現營收約2億元，已經是費了九牛二虎之力了，但是即使是這樣在CRO行業內依然是不入流。2020年，CRO公司藥明康德、康龍化成、泰格醫藥、太龍藥業的營收分別為165。35億元、51。34億元、31。92億元、14。17億元，分別是百誠醫藥營收的79。8倍、24。8倍、15。4倍、6。8倍。此外，美迪西、海特生物、博濟醫藥的營收也超過百誠醫藥。

說實話，別看CRO市場如今還可以，但國內同質化太嚴重了，CRO行業也主要靠“壓榨”一些大學生賺錢，這行業護城河並不高，都是誰家便宜用誰的，A股的CRO標的已經不少了，沒有不再讓一家不入流的CRO企業上市。因為，未來CRO行業肯定是大魚吃小魚，上市了反而不利於併購整合。

財務資料“打架”涉嫌造假

實際上，百誠醫藥打“擦邊球”不將客戶認定為關聯方，已經不是一次兩次了。招股書顯示，報告期內，花園集團是百誠醫藥報最重要客戶，2017-2019年花園集團連續三年為公司最大客戶，銷售額一度達2355。57萬元，佔百誠醫藥同期營收比例達15。06%。

而百誠醫藥對花園集團的銷售額中，還包含浙江福瑞喜藥業有限公司（以下簡稱“福瑞喜”），而福瑞喜最初由百誠醫藥、花園集團方面共同出資設立。根據百誠醫藥此前披露的公告顯示，福瑞喜曾是百誠醫藥的關聯方。

據悉，百誠醫藥一度持有福瑞喜30%的股權。百誠醫藥的實控人、董事長樓金芳一度是福瑞喜的監事；樓金芳的老公、百誠醫藥董事、副總邵春能曾是福瑞喜的董事。

2018年1~12月，百誠醫藥才相繼將福瑞喜30%股權轉讓給另一股東花園集團方面。然而，考慮到百誠醫藥與福瑞喜關聯密切，雙方曾被官宣為關聯方。且百誠醫藥與福瑞喜如今的控股方也關係密切，從審慎角度出發，這部分交易也應該被認定為關聯交易。

除隱瞞關聯交易外，百誠醫藥還涉嫌財務造假。根據百誠醫藥招股書披露，2020年公司向東亞藥業銷售了60。61萬元；然而東亞藥業卻披露，去年前11個月已經向百誠醫藥採購了77萬元，這資料明顯對不上。

此外，百誠醫藥曾在2016年5月5日掛牌新三板，後於2017年底摘牌。根據掛牌新三板期間，百誠醫藥釋出的2017年半年報顯示，2017年上半年前五大客戶包括花園藥業股份有限公司（以下簡稱“特一藥業”、海南海力製藥有限公司（以下簡稱“海南海力”）等。其中，百誠醫藥分別向海南海力和特一藥業銷售234。60萬元和99。84萬元。

而實際上，海南海力與特一藥業屬於同一實控方，在IPO時應合併計算。由此，2017年上半年，百誠醫藥向特一藥業銷售約334。44萬元。而根據百誠醫藥招股書披露，2017年公司向第五大客戶銷售額為132。99萬元。而特一藥業卻未上榜公司前五大客戶的名單。

按理說，以2017年上半年，百誠醫藥向特一藥業銷售約334。44萬元，特一藥業是可以在2017年成為僅次於花園集團的大客戶，躋身百誠醫藥第二大客戶。現實卻並非如此，那麼問題是百誠醫藥在造假麼？百誠醫藥都可以刻意隱瞞關聯方，又有什麼是不敢幹的呢？