作者/星空下的牛腩

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的小魚

鋰電，還是鋰電。

當下的市場，不想放過鋰電的每一處細節。之前說起鋰電，一般會預設是動力電池。但實際上，

儲能電池

也是鋰電池的重要形式。

先說說儲能電池為何不能被忽視。

7月29日下發的《通知》，提出將最佳化峰谷電價機制，並建立尖峰電價機制。簡單來說，就是要拉大峰谷電價價差。

看來想要實現電力自由（類比個人的財務自由），還得繼續努力。而達成目標的手段，總結起來便是

開源節流

。

開源方面的代表，包括光伏、風電等等，其實也沒有離開新能源的大賽道。但由於光照、風力等不穩定的自然條件導致輸出功率不穩定，無法滿足電網的要求，不少光伏、風電其實被浪費了，也就是節流方面沒做好。

想要補上節流方面的短板，儲能電池大有可為。而且，儲能電池的生意，在商業上是可行的。前面的通知提到了要拉開峰谷電價差價，而儲能電池恰恰能起到削峰填谷的作用。在理想的情況下，如果我們運營一座儲能電站，買入低價的谷電儲存起來，在用電高峰以高價賣出，由此便可實現

套利

。

只要套利空間存在，那麼儲能電池的需求就不愁。

那麼，儲能電池會有多大的成長空間呢？

根據興業證券的測算，2020年全球儲能新增裝機量約為10GWh，預計2025年、2030年新增裝機量，可達196GWh、918GWh，對應的市場空間為2200億元、8000億元。

按照這種口徑，儲能電池是五年20倍，十年近百倍的景氣賽道。

巨大的成長空間，的確能講出受歡迎的故事。可是，如果我們僅憑這點就衝進去，容易導致只看見遠方而忽略現實的風險。瞭解儲能電池的技術方案也是很重要的，因為這決定了我們投資的節奏。

在於動力電池的對比中，我們可以對儲能電池效能的側重點，建立初步認識。兩者的區別，主要體現在以下3方面：

1。 動力電池受制於狹小的車內空間，對於能量密度有更高的要求。而儲能電池則沒有這方面的問題，對於能量密度的要求不高，

低成本

反而是更重要的；

2。 動力電池的整體壽命約5~8年，而儲能電池則要大於10年，這意味著儲能電池需要承受更多的充放電迴圈。一般來說，動力電池的迴圈壽命約1000~2000次，而儲能電池的起點便是2500次，最高甚至要12000次；

3。 儲能電池對於

安全性

的要求更高。原因也不難理解，我國西部是光伏發電的優勢地區，這裡的自然環境更加惡劣。配合光伏的儲能電池，也能經受得起雨雪風霜。

圖片來源：興業證券經濟與金融研究院

想要滿足以上這些特點，首選

高安全性+高迴圈壽命+低成本優勢

的磷酸鐵鋰。而更妙的是，隨著電池製造行業規模經濟的實現，磷酸鐵鋰的成本，以後還會更低。

而從成本構成上講，一個儲能電站專案，電池包占總成本的53%。而電池成本的下降，將會開啟儲能專案的利潤空間。這類似去年爆款新能源車型特斯拉Model 3和比亞迪漢一經出現，便按下了行業的加速鍵。

圖片來源：興業證券經濟與金融研究院

2020年，國內儲能度電成本約為0。49元，而根據相關研究的預測，國內儲能度電成本，到2025年度電成本有望降低至0。19元。

前文提到的檔案，提高了售價，而行業自身也在降低成本，所以儲能專案運營商是具備長期投資邏輯的。運營商的景氣，會傳導至上游的磷酸鐵鋰。除此之外，對於儲能電池帶動的

上游躺贏

的機會，還可以關注以下2個領域：

1。

變流器

。儲能變流器在技術上跟光伏逆變器同源，換言之，光伏逆變器廠商，可以輕鬆跨界到儲能領域。而且，重要性極高的變流器在總成本中的佔比較低，這使得下游對其漲價的容忍度更高；

2.電池管理系統

。這是決定電芯表現的關鍵器件，核心技術包括充放電狀態管理、熱管理等。在這個細分領域，有高技術壁壘的專業化公司，將享受估值上的溢價。

圖片來源：光大證券

鋰電在當下的市場一枝獨秀。但去年還是白酒、醫藥、新能源三足鼎立，可如今白酒、醫藥大幅調整，就連大白馬貴州茅臺（600519）和邁瑞醫療（300760）都沒能逃過一劫。

是因為這些行業、公司不好嗎？顯然不是。

股市就像選美比賽。我們作為投資者，不僅要選自己看著順眼的，還得考慮各路資金審美的最大公約數。市場的脾氣是古怪的，前幾個季度還捧在手心裡的，轉眼就被放在角落裡蒙了灰，白酒就是這樣。

作為應對之道，我們在構建股票池的時候，儘量不要單押某個賽道。雖然押對了能收穫暴漲，然而，一旦押錯了呢？畢竟我們不能指望運氣總是在自己這邊。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。