鉅額贖回

開放式基金的當日淨贖回量（【贖回申請份額+基金轉出申請份額】-【申購申請份額+基金轉入申請份額】後的餘額）超過基金規模的10%時，這種情形就是基金的鉅額贖回。

鉅額贖回可能使基金淨值提高，也可能使基金淨值降低。

鉅額贖回淨值提高

鉅額贖回可能產生大筆手續費，一般來講，基金公司會根據持有時間不同規定贖回費率，贖回費由基金持有人承擔，不低於25%的贖回費總額會計入基金資產，由於贖回費在第二個交易日計入基金資產，最終導致了基金單位淨值的大幅上漲。

比如，鵬華弘達混合A在2017年4月18日就產生了鉅額贖回，導致基金淨值大幅上升，短期業績自然也大幅上升。所以我們在參考基金業績進行投資時，

可以參考長期業績，但不要‘唯業績論’，對於因淨值突然大幅上升而業績靠前的基金要仔細分析，避免入坑。

鉅額贖回淨值降低

①

賣出資產來滿足贖回額度

由於

基金中的現金資產不滿足鉅額贖回額度，只能出售基金投資的股票或債券等資產來籌備資金

，如果此時市場低迷，就相當於低價出售資產，產生虧損；

另外大量賣出股票類資產很可能引起股價下跌，如果此時該基金仍然持倉這些股票，則會導致基金淨值下跌。

②

基金估值精確度導致剩餘投資者基金淨值變化

目前，基金淨值普遍精確到小數點後四位，當基金髮生鉅額贖回甚至是贖空風險時，其贖回款對應的淨值由小數點後第四位“五入”而來，五入多出來的部分則由剩餘基金資產“買單”。

為避免此種情況，基金公司採取提高精度的方式確保淨值不會出現異常異動，為了更好地規避機構資金撤出時可能出現的淨值異動，多隻基金開始精確到小數點後6位甚至後8位，甚至更多，小數點後數字越精確，大額贖回帶來的影響就會越小。

我們來看一下已經終止的這隻基金：建信鑫豐回報靈活配置混合C，

就因為基金淨值四捨五入產生的誤差計入基金財產導致該基金淨值大幅下跌。

③

基金管理費按前一日基金資產淨值x%的年費率計提

基金的管理費和託管費，會被分攤到每一天的基金資產淨值裡，每日扣除。

假設基金資產是50億，如果前一交易日發生49。9億元的大額贖回，那麼剩餘規模0。1億。

剩下的0。1億元的持有人次交易日要支付50億元規模的管理費，這筆費用會計提到基金淨值裡，基金淨值就會出現大跌！

鉅額贖回後，基金可能會清盤，儘量不要購買單一投資者持有比例太大的基金

；要選擇基金規模大一些的基金，這樣產生鉅額贖回的可能性就會降低。

基金清盤

根據規定，在開放式基金合同生效後的存續期內，

若連續60日基金淨資產低於5000萬元，或者連續60日基金份額持有人數量達不到200人的，該基金就有可能終止

，這也是我們選擇基金時儘量選擇規模大一些的一個原因。

但基金規模也不能過大，

過大的基金規模會抑制較高回報的獲得

，有三個主要理由：基金投資組合可選擇的股票範圍縮小；交易成本增加；投資組合管理越來越結構化、已組織為導向且更少的依賴有見識的個人。——約翰·博格《共同基金常識》

C類基金由於不需要申購費，並且隨著持有時間的增長，贖回費會慢慢減少，甚至會降為零，所以較A類基金更容易產生鉅額贖回。

另外，

單一機構或個人持倉佔基金資產過高的基金也有可能產生鉅額贖回

。