財聯社（上海，記者 劉超鳳）訊

，上市券商三季報於10月29日悉數披露完畢。我們結合三季報經紀業務資料，以及透過回顧上半年代銷的資料，來觀察整個行業的變化。

從經紀業務來看，2021年前三季度，42家上市券商經紀業務平均淨收入24。86億元，平均增速16。05%。具體來看，中信證券前三季度淨收入超過百億，國泰君安、銀河證券、廣發證券、招商證券、華泰證券、國信證券也超過50億。

前十券商經紀業務平均淨收入為66。03億元，平均增速為19。89%。其中，中金公司、中信建投、中信證券、華泰證券的淨收入增速均超過20%。而浙商證券、東吳證券、東方證券、興業證券、中金公司的經紀業務淨收入增速位居行業前五。

值得注意的是，經紀業務收入增長較快的券商，大多在代銷金融產品業務上表現不俗。整個市場對券商財富管理的關注熱度持續升溫，以代銷業務為代表的行業競爭剛剛拉開帷幕。

財聯社記者統計了二季度非貨公募基金保有規模超過50億的30家券商，根據半年報（合併報表，下同），11家券商代銷收入超過3億，30家券商平均代銷收入為2。68億元，平均增幅為162。89%。具體來看，中信證券以14。28億元的代銷金融產品收入“一馬當先”，中金公司、廣發證券收入均超過5億元。

代銷金融產品業務包括公私募基金、信託等不同產品，券商因稟賦不同而各具優勢。華泰證券優勢在公募基金，二季度非貨公募基金保有規模1126億元，僅次於中信。

有的券商重視並佈局私募銷售端，私募銷售是近來的業績增長點。頭部券商中，尤以中信、中金的私募基金銷售成績突出。據財聯社記者瞭解，中金公司“中國50”的保有規模超過了300億。再比如，光大證券上半年私募銷售67。31億，增速超過5倍；方正證券權益類私募產品銷售額同比增長357%。

券商透過參控股頭部基金公司，獲得了資產端和財務端優勢。廣發證券、東方證券、興業證券、招商證券旗下的基金公司對母公司的利潤貢獻率分別為18。86%、21。13%、32。05%、13。01%。

從地域來看，“滬上三雄”起跑較晚，去年上半年的代銷收入均未超過1億元，今年則有所好轉，國泰君安代銷收入同比增幅接近5倍，海通證券、申萬宏源均在2倍左右。

券商平均經紀淨收入24.86億

上市券商三季報於10月29日悉數披露完畢，經紀業務淨收入普遍增加。

財聯社記者統計了42家上市券商經紀業務淨收入。整體來看，42家上市券商經紀業務平均淨收入24。86億元，平均增速16。05%；淨收入中位數12。2億元，增速中位數15。42%。頭部效應進一步強化。

具體來看，中信證券今年前三季度經紀業務淨收入108。79億元，同比增速27。47%，規模和增速均十分亮眼。

除中信證券外，經紀業務淨收入排名前十券商還包括：國泰君安（71。00億元）、中國銀河（66。84億元）、廣發證券（60。09億元）、招商證券（60。02億元）、華泰證券（59。63億元）、國信證券（53。72億元）、申萬宏源（48。11億元）、中信建投（45。77億元）、中金公司（45。17億元）。

前十券商今年前三季度經紀業務平均淨收入為66。03億元，平均增速為19。89%。其中，中金公司平均增速高達30。69%，中信建投、中信證券、華泰證券的淨收入增速均超過20%。

收入增速方面，2021年前三季度，浙商證券、東吳證券、東方證券的經紀業務淨收入增速均超過40%。收入增速超過20%的還包括興業證券、中金公司、中信建投、華林證券、華西證券、長江證券、中信證券、天風證券、東北證券、華泰證券。

值得注意的是，經紀業務收入增長較快的券商，大多在代銷金融產品業務上表現不俗。“財富三劍客”東方證券、興業證券的經紀業務淨收入增速分別為40。07%、33。3%，排名行業第三、四位；廣發證券收入增速為19。85%，但基數也大，前三季度經紀業務淨收入60。09億元，排名行業第四。

中信中金強在私募銷售

財聯社記者統計了30家券商上半年的代銷金融產品收入情況，僅有中信證券一家代銷收入超過10億，3家券商代銷收入超過5億，11家券商代銷收入超過3億，30家券商代銷收入的平均增幅為162。89%。

中信證券穩居行業第一，2021年上半年代銷金融產品收入高達14。28億元（根據合併收入口徑，下同），同比增長104。23%。中信的公募基金保有規模也排名行業第一，二季度非貨公募保有規模1221億元，環比一季度下降7。15%。

中信證券擁有1140萬客戶，託管客戶資產9。7萬億元。上半年，中信證券及中信證券（山東）、中信證券華南代銷金融產品4356億元，公募及私募基金保有規模超3600億元。

排名行業第二、三位的分別是中金公司、廣發證券，上半年代銷金融產品收入均超過五億，分別為5。99億元、5。17億元，同比增加119%、191%。

中金公司權益公募的保有量僅能排到行業第18位。根據中基協統計的公募基金保有規模排名，中金公司（包括中金財富）2021年二季度的權益（股票+混合）公募基金保有規模為203億元，非貨公募基金保有規模為241億元。

與公募不同，中金的私募基金銷售成績突出。據財聯社記者瞭解，中金公司“中國50”的保有規模超過了300億，今年上半年中金公司金融產品的銷售規模高於1300億。全行業來看，私募基金銷售突出的，當屬中金公司和中信證券。

廣發證券在財富管理賽道非常突出。廣發證券二季度非貨公募保有規模841億元，排名證券行業行業第三。廣發證券旗下參控股公司廣發基金和易方達基金均是公募賽道的佼佼者，兩家基金公司上半年對廣發證券的利潤貢獻率高達18。86%。

據半年報，2021年上半年，廣發證券代銷金融產品收入5。17億元（合併報表），排名第三。母公司口徑下，廣發證券代銷金融產品業務收入6。38億元，仍然排名行業第三（來源：中國證券業協會）。

華泰重保有，光大重私募和券結基金

上半年代銷收入在4億檔的有5家券商，分別是國信證券、中信建投證券、國泰君安證券、光大證券、華泰證券。其中國泰君安、中信建投、華泰證券的增長最快，同比增幅分別為481%、192%、119%。

值得注意的是，根據中證協公佈的未經審計資料，2021年上半年，國泰君安（母公司口徑）的代銷金融產品收入6。84億元，僅次於中信排名行業第二位。若根據半年報的合併報表，國泰君安僅排名第六位，實現代銷收入4。45億元，同比增幅最高，達到480。83%。2021年上半年，國泰君安代銷金融產品月均保有規模2543億元，近五年複合增長率33%。

光大證券私募銷售實現了超五倍的快速增長。上半年，光大證券代銷產品總額252。30億元，同比增長68%。其中權益公募代銷額143。42億元，同比增長53%；私募產品代銷額67。31億元，同比增長556%。

相比之下，光大的公募保有規模並不算靠前。根據中國基金業協會資料，二季度光大證券股票+混合公募基金保有規模212億元，非貨幣市場公募基金保有規模226億元，均排名行業第17位。光大證券券商結算基金產品保有規模突破50億元。

相比於代銷收入，華泰證券的公募基金保有規模發展勢頭很猛，保有規模僅次於中信證券，增幅接近1倍。今年二季度，華泰證券權益公募基金保有規模1079億元，環比增長98%；非貨公募基金保有規模1126億元，環比增加90%。

華泰證券現擁有超過1892萬客戶，紮實的客戶積累對公司業務開展有極大幫助。根據易觀智庫統計資料，2021年6月底，華泰證券“漲樂財富通”月活數已突破845萬，位居證券公司類APP第一名。華泰證券上半年金融產品銷售規模（除現金管理產品“天天發”外）人民幣3654。36億元，金融產品銷售業務規模穩步增長。

1-3億代銷收入規模券商13家

根據半年報（合併報表），上半年代銷收入在1-3億規模的有13家券商，分別是招商證券（3。99億元）、興業證券（3。14億元）、東方證券（2。99億元）、安信證券（2。53億元）、方正證券（2。32億元）、長江證券（2。29億元）、浙商證券（2。08億元）、申萬宏源（2。06億元）、國金證券（1。53億元）、海通證券（1。43億元）、銀河證券（1。3億元）、中泰證券（1。16億元）、財通證券（1。07億元），兼有頭部券商和中型券商，也是券商差異化競爭的要塞。

廣發證券、東方證券、興業證券被市場約定俗成為“財富管理三劍客”，旗下基金公司對母公司均帶來較大的利潤貢獻，是這三家券商的重要特徵。據財聯社記者統計，興業證券旗下參控股兩家基金公司——興證全球基金、南方基金，上半年對興業證券的利潤貢獻率高達32。05%；東方證券旗下參控股兩家基金公司——匯添富基金、長城基金，上半年對東方證券的利潤貢獻率高達21。13%。

2021年上半年，東方證券權益類產品銷售規模人民幣177。13億元，同比增長139。2%，產品相關收入達人民幣4。76億元，其中代銷收入2。99億元，同比增加159%。

興業證券上半年實現代銷金融產品收入3。14億元（合併口徑），母公司實現代理淨收入3。78億元，同比增長113%。

根據中基協資料，東方證券、興業證券今年二季度非貨公募基金保有規模分別為505億元、476億元，同比增幅43。47%、6。25%，排名證券行業第6、第10位。截至2021年6月底，東方證券主動管理權益類產品保有規模達到人民幣506。49億元，較期初增加30。53%。

此外，招商證券旗下參控股兩家基金公司——博時基金、招商基金，上半年對招商證券的利潤貢獻率為13。01%。

招商證券擁有1300萬客戶，託管客戶資產達4。32萬億元。根據半年報，招商證券代銷金融產品淨收入3。99億元，同比增幅111。47%。根據中基協資料，招商證券第二季度非貨幣市場公募基金保有規模534億元，排名證券行業第5。

上半年，方正證券實現代銷金融產品收入2。32億元，同比增長221。43%。根據中基協，方正證券第二季度股票+混合公募基金保有規模264億元，非貨公募基金保有規模281億元，均排名證券行業第14位。

其中，權益類公私募銷售增長較快。方正證券上半年權益類公募產品銷售金額140。82億元，同比增長43。40%；權益類私募產品銷售金額44。78億元，同比增長357%。

“滬上三雄”收入增幅超過2倍

根據記者統計，上述30家券商2021年上半年的平均代銷收入為2。68億元，中位數為2。07億元；平均增幅為162。89%，增幅中位數為119。11%。

“滬上三雄”去年上半年的代銷收入均未超過1億元，今年情況有所好轉，增速較高。除了國泰君安接近五倍增速外，海通證券、申萬宏源的代銷收入增幅均在200%左右，主要是因為收入基數並不高。

根據中基協資料，國泰君安、海通證券、申萬宏源今年二季度非貨公募基金保有規模分別為491億元、384億元、297億元，同比增幅71。08%、55。47%、1。37%，排名證券行業第8、第11、第12位。

此外，湘財證券、方正證券、浙商證券、山西證券的代銷收入同比增幅均超過2倍。其中，浙商證券2021年上半年新增產品銷量234億元，6月底金融產品保有量達到419億元，同比增長74%。

東方財富代銷收入超過24億

根據記者統計，東方財富證券2021年上半年實現代銷收入0。67億元，同比增幅52。14%。

但是，母公司東方財富更多是透過天天基金開展基金代銷業務（也稱“金融電子商務服務業務”）。2021年上半年，公司基金第三方銷售服務業務基金交易額及代銷基金的保有規模同比大幅增加，金融電子商務服務業務實現收入23。97億元，同比增長109。77%。

截至2021年6月30日，天天基金共上線146家公募基金管理人的10863只基金產品。報告期內，網際網路金融電子商務平臺共計實現基金銷售額為9753。04億元，其中非貨幣型基金銷售額為5336。26億元。

天天基金公募保有規模排名全行業第四，僅次於招商銀行、螞蟻基金、工商銀行。根據中基協資料，天天基金2021年二季度股票+混合公募基金保有規模4415億元，環比一季度增長17。73%；非貨幣市場公募基金保有規模5075億元，環比增長17。37%。

使用者方面，天天基金服務平臺日均活躍訪問使用者數為337。99萬，其中，交易日日均活躍訪問使用者數為424。65萬，非交易日日均活躍訪問使用者數為175。68萬。

基金銷售毛利率非常之高。根據半年報，天天基金銷售基金的毛利率高達92。43%。