上交所換牛了，這是一個心理暗示，換牛，也許就是明示的風向標。

週一，比A股波瀾不驚的行情更吸引人的是上交所換牛的訊息。

從“老牛”的照片可以看到，上交所原本擺放的“老牛”雕塑整體呈現出“牛頭向下”的姿態，也因此沒少挨批評。

中國股市的死多頭代表，號稱“散戶良心”的分析師李大霄同志這樣說過說：“這是老牛，我多次向上海和上交所相關部門提意見，又黑又瘦又小，一點朝氣都沒有”。

如今，上交所看來是真把李大霄的意見聽見去了，換來的新牛昂首挺胸，抬頭望天。

當然了，看空的解讀是永遠不缺的，知勢君這裡有機構朋友也說，這牛望著天，這是“看空”啊。

牛市這個詞，一直是刺疼中國股民心中最軟處的那根刺，尤其是通常用來衡量市場狀態的上證指數，更是讓人又愛又恨，與中國男足一起並稱扶不起的阿斗。

2005年，A股突破2200點後走出超級藍籌牛市，2007年的6124至今仍然是歷史高位。2009年至今，A股10年一夢上幅為零，至今仍在3000點附近來回徘徊。

這10年來，A股走過不少彎路，IPO規則改了又改，肥的只是融資的企業，結果就是企業拼命上市、市場高度散戶化以及上市公司熱衷玩會計遊戲。監管層最近這兩年才下狠心刮骨療毒，開始清退不合格的企業，但這只是規範治理的起步，還有很多工作要做。

是否有牛市，必要的一點是資金；而資金如何有序的博弈，也就是市場生態是否良好，決定了資金入場之後到底是走瘋牛還是理想中的慢牛。

這裡面，當然也走過不少彎路。比如，迷信機構投資者，結果發現國內的機構只不過是一群大散戶。最近這兩個季度以來，國內機構追漲殺跌，而以北上資金為代表的外資則一路增持——這樣的反差，也許讓高層下定了決心——要改變生態，需要引入鯰魚。

外資，就是那條鯰魚。

根據交易所資料顯示，過去三個月，陸股通資金北上購買了1174億，呈現加速購買趨勢。這還不夠，MSCI將於中國時間11月8日凌晨6點發布新的擴容方案，11月26日收盤實施，27日生效。也就是說，他們還要買。

根據此前公告，11月A股擴容安排，MSCI新興指數中的A股大盤股納入因子將從15%提升至20%，帶來的被動增量資金規模將為歷次最高，國金證券預計為493億人民幣，大盤股和中盤股被動增量資金分別為281億人民幣、212億人民幣。

從宏觀上看，外資買A股的理由太簡單不過了，人民幣資產能提供的無風險收益率（約3%）對於他們國內的負利率來說，實在太有吸引力了。而且還能賺匯率之後，再賺股利和股價。

而對於我們來說，A股是一個減持需求很巨大的市場，高層很早就定調“股投不炒”，所以，更聰明的做法是，跟著外資走。那麼外資偏好是什麼？

核心的一點是：高ROE、高股息率

其中，非常符合外資購買偏好的有：其一：水泥、醬油、白酒。其二：大科技、藍籌。另外的高股息，當然首當其衝就是銀行了。

在這樣的節點上，三季度大幅減倉的內資其實心裡是很忐忑的。而外資帶來的“化學反應”或者“鯰魚效應”是這樣的：

外資機構：我要買買買！

內資機構：我想賣？再等散戶上鉤，嘿嘿嘿！

散戶：我跟還是不跟？

交易所：來咯，換牛咯！

散戶：跟！

內資機構：都跟？三季度賣多了，等等我！

所以，交易所用心良苦。換牛這個心理暗示，要做給誰看呢？

換牛當然換不了牛市，但換牛是一種態度。11月，MSCI建倉，中美貿易籤協定，大機構做年底市值，創業板改革吹風，RCEP簽訂，林林總總，都集合在這個月。

風來了，火星也能燎原。換牛，也許就是明示的風向標。