近期，線上運動平臺Keep正式向香港聯交所遞交招股書，擬於主機板掛牌上市。
Keep創立於2014年，在國內創業大潮熱情最為高漲的年代氤氳而生。上線
於
2015年，初期以提供體系化的線上運動內容吸引了大量核心使用者。後續Keep將自身定位為運動科技平臺，透過人工智慧輔助的線上運動內容、個性化訓練計劃及配套運動產品為使用者提供全面的一站式健身解決方案。
未來，
Keep若成功上市，將
成為港股
“運動科技第一股”。
“第一股”的價值
中國的網際網路行業，正在進行著史無前例的“第一股”爭奪戰。越來越多的公司，正在頂著“某某上市第一股”的旗號，跑步登陸資本市場。
有媒體統計，
2021年，跑步上市的公司裡不乏
新式茶飲、共享充電寶、
AI、共享單車、生鮮電商
等行業裡的明星公司，這些公司有個有趣的共性
——都處在一個垂直的細分賽道，有一到兩個死對頭，面臨高度同質化的競爭，誰也幹不掉誰，誰也不服輸。
在此局面下，搶奪
“第一股”的價值就來了。
首先，上市能讓公司的管理、人才進一步提升，管理資訊實現透明化、現代化，人才梯隊更健全和專業化。在公眾視野和媒體的監督下，公司的信心和壓力會成正比提升。與此同時，儘管IPO不是解藥，但能提供彈藥。IPO當天就能募一大筆錢，用以支撐開拓更大的市場，這顯然會對未上市的對手造成壓力。
其次，第一股能享受很高的估值溢價，進而壓縮其他玩家的生存空間。網際網路行業
是充分競爭的行業，贏者通吃，一些明星賽道的第一股往往能享受很高的估值溢價。最典型的是十年前的
“影片網站第一股”之爭。2005年成立的土豆網是全球最早上線的影片網站之一，2010年11月，土豆網即將赴美上市之際，創始人王微陷入和前妻的財產官司，導致土豆網的上市申請被迫推遲。次月，土豆網的競爭對手優酷在紐交所上市，成為“影片網站第一股”，首日股價大漲160%。第二年土豆網上市，首日股價下跌12%，市值僅為優酷的四分之一。後來，土豆網被優酷合併。
第三，讓整個行業受益。
每一次各種名目的
“第一股”上市，就是給波瀾不驚的湖面丟下了一顆巨石，讓市場情緒變得亢奮，就連競爭對手也跟著從中受益。
例如，
2021年2月快手在港股上市，搶先抖音一步，成為“短影片第一股”。快手上市前夕，
已經上市的
B站股價大漲。因為
投資人對比快手和
B站，覺得B站太便宜了。
Keep
為什麼能成為“運動科技第一股”
在線上運動賽道，
為什麼
“第一股”有望被Keep摘得？其
招股書資訊顯示，
2021年Keep的平均月活躍使用者數為3440萬。
根據灼識諮詢報告，截止到
2021年，按照月活躍使用者及使用者鍛鍊次數計算，Keep是中國最大的線上健身平臺。如此看，在線上健身賽道里
，
Keep擁有最廣泛的使用者群體，且使用者活躍性強。同時，“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要提出，廣泛開展全民健身運動，增強人民體質。加上當前人們健身意識的常態化，整個運動健身賽道本就呈現穩步向上趨勢的發展趨勢。而Keep又是整個行業的排頭兵。
同時，
招股書資訊顯示，
Keep收入主要源於自有品牌健身產品、會員與付費課程、廣告和其他服務。2021年前三季度，Keep實現總收入11。59億人民幣，同比增長41。3%。2020年Keep實現總收入11。07億人民幣，較2019年的6。63億增長66。9%。
營收背後，有一組資料值得注意，Keep在智慧健身裝備、配套健身產品和線上健身內容等方面市場優勢明顯，
截至
2021年12月31日，Keep智慧單車的累計銷量排名中國第一。按商品交易總量計算，Keep
是中國最大的瑜伽墊品牌，市場份額為
33。8%。2021
年，
Keep 提供了13000節直播課，以及超10000節錄制健身課程，錄製課程全年
約
10億次鍛鍊
，直播課互動總數在
2021年四季度高達250萬。
可以看出，Keep已形成了“內容+硬體”的商業模式閉環。對於線上健身平臺而言，一旦軟硬體業務融合發展，建立了自身的健身閉環，那便可以以跑步機、健身單車等硬體為載體，透過向用戶提供內容訂閱服務一邊擴充套件營收來源，一邊提高使用者黏性。使用者增長和忠誠度的問題便可迎刃而解，使用者的消費時長也可增加。
Keep這一商業閉環的打造，在會員業務的發展上也得到了驗證。招股書資訊顯示，2021年，Keep平均月度訂閱會員數由2020年的190萬增長至330萬，會員滲透率由2020年的6。4%增加至2021年的9。5%。
招股書顯示，在
非國際財務報告準則計量下，
Keep公司
經調整虧損淨額從
2019年的人民幣3。66億元縮小至2020年的人民幣1。06億元。由於對長期盈利能力的信心增強，Keep於截至2021年前三季度增加了廣告和品牌推廣投入，因此，2021年前三季度經調整虧損淨額擴大至6。96億元。
投入和成果成正比。
反觀整個線上健身產業，
Keep的營銷最深入人心。無論是最初“自律給我自由”的獨特品牌主張，抑或是2021年8月的88全民健身日，Keep攜手易烊千璽推出全新品牌TVC，並提出了全新的品牌精神解讀：“自律給我快樂的自由”。Keep以快樂為錨點，進行了一系列的遊戲化探索，給使用者提供了低門檻、高趣味的優質內容。
例如，
2021年Keep聯合SNK上線了與拳皇97的聯名課程，真正“寓教於樂”，在遊戲互動與經典回憶中，找到並放大運動中獲得的快樂感受；同時也在線上健身課程中加入了冬季運動的挑戰元素，以融入“滑雪跳”的節奏燃脂課程。這些都讓使用者對Keep的產品和品牌調性更為清晰。
成為“運動科技第一股”，對Keep意味著什麼
放眼海外市場，Peloton
在美股市場同樣享有
“運動科技第一股”的稱號。
2019年9月26日，Peloton正式IPO上市，登陸資本市場時估值超過80億美元。後續，
站上風口的
Peloton的股價一漲再漲，
股價一度達到
171。09美元的高點
，總市值一度超過
500億美元，一時間風頭無兩。
趁著這股熱乎勁兒，
Peloton收購動作頻頻，以4。2億美元收購健身器材製造商Precor，一下子坐擁了超過62。5萬平方英尺的生產空間，以應對供不應求的痛點，同時還與碧昂絲簽訂長期的健身節目內容協議，透過加碼內容訂閱服務以提高使用者留存率。當時Peloton會員參與度也
創下新高，在
2020財年完成了1。64億次相關健身訂閱訓練，頗受使用者追捧。
招股書顯示
，
Keep的募資將主要用於技術產品創新和健身內容的創新和開發。
成為
“運動科技第一股”後，顯然Keep也會採用提升產品和服務的策略，以此拉高競爭壁壘。參照Peloton的故事，
成為
“運動科技第一股”後，當產品和服務不斷完善，使用者增長和留存率也有望成為Keep未來的新增長點。
編輯：林森