有人說，中國市場有最好的alpha，也有震盪起伏的beta，A股市場風格切換很快，期貨對沖貼水高，這的確從一個側面說明了中國市場量化管理人面對著多重挑戰。
在這樣的背景之下，我們看到，
不同的量化管理人賺取的常常是差異化的超額
。有的以中低頻的量化策略立足市場，有的以高頻量化策略把握市場的“非有效性”給的機會。
近期，私募排排網採訪了首屆華西證券“金華彩杯”私募實盤大賽上榜私募——
靖奇投資
，試圖揭開這家充滿數理魅力的量化管理人的神秘面紗。交談之餘，靖奇投資創始人兼基金經理範思奇告訴我們，他們的目標是做一家有特色的量化精品私募。
給量化加點“free”
目前在市場上存活下來的量化團隊，有的經歷了資料來源從基本面到量價，因子獲取方式從傳統計量回歸模型到機器學習，交易頻率由高頻到中低頻。存活於變化多端的市場，要面臨的第一個靈魂拷問就是——
你賺的到底是什麼樣的超額？
對於這個問題，範思奇告訴我們，他們摒棄了固化的交易思維，並不依賴於單策略、單模式。他們的策略框架是將
把若干低相關性的子策略疊加在一起，賺取的是多因子、多週期、多策略的複合型超額。
期貨高頻是最早期的投資範圍，發展至今，在投資標的上擴充套件到了股票、期權，但策略仍然是以日內高頻為主。如何理解“複合型超額”？
市場上普遍的超額策略是截面選股，截面時間點的選擇非常單調，就可以將截面超額改造成連續的，貫穿全天4小時的交易時間。他們根據策略的超額收益曲線來決定截面方式。
需要注意的是，多截面並不是把資金簡單的平均分配到每一個截面超額策略上，策略之間是互相補充的關係，透過利用不同策略的持倉，實現日內long/short，也就是量化策略中裡常別應用的雙向多空交易。
範思奇表示，對於他們而言，
倉位是一個相對自由的事情
，在一些不對標指數的量化選股策略上，如果沒有交易機會，甚至會選擇不開倉。除了量化擇時模型來支援倉位調整，背後更疊加對市場的直覺判斷。從他們的經驗來看，
經驗判斷之下的倉位擇時是量化交易下一階段的突破口
。
自2019年發行了第一隻股票量化產品至今，範思奇和他的靖奇投資也給出了一些可圈可點的成績
，對於未來研究的重點和策略的發展方向，他表示，持續不斷的策略研究和迭代是提高競爭力的關鍵，如今量化交易同質化現象嚴重，靖奇投資在嗅到危機之初，就積極的尋求突破。他們將在“預測更高維度的資料”和“創造更獨特的交易模式”方面上做更深層次的研究。
交易執行的重要程度不亞於策略本身
從策略的產生，到最後完美地實現，中間需要的是完美的交易執行
。在範思奇看來，交易執行的重要程度並不亞於策略本身。
範思奇具備豐富的低延遲交易經驗。
2015年，範思奇和他的倫敦大學的校友唐靖人共同組建了定位量化私募的靖奇投資
，也是從那時候開始，涉足中國期貨市場的程式化交易，2016年，備案成立第一支量化基金。範思奇是倫敦CASS商學院碩士，曾任職於瑞銀集團，負責演算法交易模型開發，擅長統計建模和交易執行演算法。目前，他們的團隊透過自研執行演算法，減少了交易摩擦；並透過程式的不斷最佳化最佳化，來降低交易延遲。
執行的更上一層是交易的方法，以股票交易為例，他們目前交易的物件是兩市流動性較好的數千只股票。而對於量化交易的核心——資料，目前他們的資料來源包括傳統服務商行情資料、交易所行情資料、歷史風險資料、自營市場微觀結構資料。
為了儘可能更快的接受最新的價格資訊，他們將伺服器託管在距離交易所最近的機房，並透過多個渠道從交易所、經紀商訂閱直接市場行情。利用在資料探勘和IT執行的優勢，在股市中尋求高確定性的投資機會。
風險的控制重點在於策略的開發環節
“回撤控制是一個策略的核心，我們認為回撤控制是非常重要的環節
，收益率、最大回撤、夏普比率都是重要的指標。”範思奇表示。靖奇投資將風險的控制視為策略開發的重中之重，建立與指數及其他資產相關性較低的投資組合，他們致力於在提高收益同時降低系統性風險。
針對每一個執行應用、策略、賬戶、賬戶 組都有單獨的風控引數以及控制組件；在生產環境中，風險檢查一旦發現問題會立即介入採取措施。此外，在每一個交易日之後，所有的策略風險資訊會再次被分析，以驗證是否與策略符合預期。
在風控人員配置方面，靖奇也配備有自動化系統和全時段的風控專員主動監控策略。如果發生問題系統會自動報警，風控人員將立即採取行動。遇到問題，無論是自動程式還是操作員都會立即彙報，相關責任人會第一時間採取行動，作出迴應。
結語：
2018年，靖奇投資開始嘗試期權及股票的程式化策略開發和測試。2019年，他們發行了第一支股票型基金，據靖奇投資介紹，目前公司的管理規模也在不影響收益率的前提下穩定有序的增長。公司核心團隊由國內外知名的投行、量化基金、做市商的優秀人才組建而成；依靠出色的量化建模與IT開發能力，公司建立了多週期，多市場的綜合資產管理平臺。
公司策略型別包含股票超額、統計套利、高頻做市；投資範圍涵蓋證券、期貨、期權。目前來說，產品覆蓋的資產類別已經比較全面。範思奇表示，靖奇投資的目標是成為一家有特色的量化精品私募，持續為投資者創造價值，
相比於成為百億私募，讓我們每一個新開發的策略都受到投資者的認可對他們來說更有意義。
文中觀點僅代表受訪私募，不代表其他任何機構，不具有任何指導意義，對投資者亦不構成任何操作建議。