近日有傳聞稱ARM CPU初創企業啟靈芯即將破產倒閉。科技媒體“雷峰網”從一些接近啟靈芯的業內人士瞭解到，啟靈芯目前確實遇到了一些困難，目前處於暫停運營的狀態。然而就在三個月前，啟靈芯剛剛宣佈完成總額為6億元人民幣的天使輪和A輪融資。

突發訊息，一家公司名為“啟靈芯”的晶片公司被曝倒閉。事情很玄妙：該公司成立不到9個月，融了6個億，宣佈完融資不到3個月就燒完了。

類似的事不在少數。7月份，一家名為“諾領科技”的晶片公司同樣停止運營：該公司曾於2020年8月完成2億融資。

大家真的一點都不要意外：認為那些融資幾億、幾十億的公司，怎麼就這麼容易倒閉。幾億、幾十億在創投圈算大額投資了，怎麼說死就死。

我們反而認為：晶片公司是當下最容易“猝死”的群體。未來1-2年，只要資本市場行情不好轉，會有更大批的晶片公司倒閉。

我們經常提到一個詞——to VC。在2017年之前的大多數公司，商業模式都是to VC：即基本沒有營收或利潤，完全靠融資輸血。

而後，當各個行業出現“血崩”事件後（頭部企業全軍覆沒），2017年開始，大家逐步調整為“to VC+to客戶”。

很不幸的是：由於產業差異，99%以上的晶片公司，目前還是to VC模式。

晶片的研發週期太長了，普遍3年；研發出來後，面向的又是一個極度上游的to B市場，銷售週期同樣漫長。沒有個5-6年，公司很難有規模化收入；沒有個7-8年，公司很難有規模化利潤。

而這7-8年裡，99%的晶片公司必須得to VC：完全靠融資續命。

大家不要覺得to VC的公司很富有：融了幾億幾十億，很有錢。相反，在我們看來：to VC的公司普遍很窮——這裡說的“窮”是指可支配資金太少。

一個公司融了1億，未來的18個月裡，它的支出大機率是超過1億，沒有盈餘。融資的一般節奏是：公司先融18個月的錢，在未來12個月裡花掉70%-80%，留下6個月的資金用於籌備下一輪融資。每一分錢都很緊俏。

尤其在晶片行業，燒錢的速度超出任何一個行業：這從融資金額可以看出。

天使輪的主要使命是：做出產品+部分使用者。在普通行業，一個天使輪的融資金額也就500萬上下。而據鉛筆道統計，在晶片行業：低技術含量的晶片，天使輪平均融資額為2000-3000萬；高技術含量的晶片1個億起步，A輪直接拔到2-10億元。足見晶片的燒錢速度，遠超任何行業。

因此，晶片公司天然會面臨一個問題：7-8年沒有收入，只能依靠資本輸血，業務本身的投入又比任何行業高很多。

在經濟下行的週期下，它們還會面臨另一個問題：抗週期能力更弱。它們的抗週期能力，基本和消費市場無關，完全依賴資本市場。

消費市場是去中心化的：這個客戶沒有信心，那個客戶會有信心。而資本市場是完全中心化，從眾效應明顯：幾個KOL投資人的信心，極其容易引發所有投資人的信心；幾個關鍵事件的發生，就能逆轉行業的風向標。

翻看過往多很多案例：很多賽道上半年還是風口，下半年就跌到了冰點，比如新消費。這一輪晶片公司的倒閉潮，必然也會對投資人判斷產生負面影響。

在這種情況下，很多晶片公司的生死期就在6個月之間：融到1筆資，12個月裡花掉70%-80%，留6個月的錢融下一輪。融到了就活，沒融到就死。

每一家晶片公司的創始人都應該捫心自問，是否符合以上所說的任一種情況？如果符合，應該立刻採取行動。

我們對晶片公司有2個建議：

一，不要一口氣就想著造航母，努力提前商業化。鉛筆道投資人陸奇博士投過一家腦機介面晶片公司，他們創始人透露，如果要一口氣造航母，商業化要15-20年。所以他們想出一個辦法：先不做人腦晶片，先做動物晶片（老鼠）。

二，勒緊褲腰帶，靜待下行週期過去。晶片公司的幾個主要投入點：原材料採購、建廠、人力。建議在新融資敲定之前，降低公司發展速度，控制現金流。

我們也建議關注晶片的投資人樹立長期信心。

今年以來，我們發現很多機構在刻意降低工作效率，明明兩天可以搞定的事，要用兩週來完成。在往年，今天見完一個好專案，恨不得明天再見。而在今年，今天見完一個好專案，再見要等到下週。

晶片是長期朝陽產業，投資是一個週期大於十年的生意，希望在經濟下行的當下，投資人能更堅定一點，更果斷一點，與晶片創業者一起熬過週期。