本文來源：時代週報 作者：周夢梅

使用閒置資金購買理財產品的不僅有個人投資者，還有上市酒企。

近日，江蘇上市酒企今世緣（603369。SH）公告稱，因未按規定及時披露委託理財事項，收到江蘇證監局警示函。今世緣於2018年8月底使用自有閒置資金5000萬元購買委託理財，使得連續12個月未披露的委託理財餘額約達5。6億元。

今世緣今年4月29日公告稱，剔除掉保本型理財產品，過去12個月已使用理財額度20。73億元，佔最近一年淨資產的22。32%。

時代週報記者梳理發現，包括洋河股份（002304。SZ）、瀘州老窖（000568。SZ）、古井貢酒（000596。SZ）等都熱衷利用閒置資金購買理財。大部分酒企熱衷購買結構性存款，也有企業偏愛信託產品，還有企業對閒置資金理財持“謹慎”態度，選擇將資金放在銀行。

二線酒企更愛“投資理財”，茅臺500多億元躺銀行

今年以來，上市酒企購買理財產品熱情高漲。僅過去的一個多月裡，就有多家上市酒企釋出進行委託理財公告。

4月30日，古井貢酒（000596。SH）公告稱，董事會同意公司使用自有閒置資金，在總額不超過上一年歸屬於母公司淨資產50%的範圍內購買安全性高、流動性好、低風險的短期理財產品。5月17日，山西汾酒（600809。SH）公告稱，擬以不超過200億元的閒置自有資金購買安全性高、流動性好、低風險的結構性存款。5月13日，捨得酒業（600702。SH）公告，公司及子公司使用不超過15 億元的短期閒置自有資金購買低風險理財產品。

二線上市酒企似乎更熱衷投資理財。

據Wind資料，截至6月1日，今年認購理財產品的上市酒企包括今世緣、捨得酒業、青島啤酒（600600。SH）、天佑德酒（002646。SZ）、古井貢酒、口子窖（603589。SH）、重慶啤酒（600132。SH）等7家酒企。除青島啤酒和重慶啤酒外，另外幾家主打白酒產品的企業如今世緣、 口子窖、捨得酒業皆為二線酒企主力。

上市酒企購買理財產品的目的也各不相同。有企業是為了讓閒錢“不閒”，將閒置資金進行現金管理。“在保證公司正常經營和有效風險控制的前提下，為提高資金使用效率、增加利息收入。”山西汾酒5月17日公告稱，擬用閒置自有資金購買安全性高、流動性好、低風險的結構性存款，為公司股東謀求更多投資回報。

香頌資本董事沈萌表示，白酒的銷售是基於其產能以及對經營策略的定位，而白酒企業相對來說除了持續品牌營銷外，在技術研發等方面並沒有更多資本支出需求，但企業也不願意將過多盈餘進行再投資或分紅，所以會選擇購買理財產品等方式進行現金管理。

也有部分企業或為增厚利潤。以今世緣為例，近年投資收益在淨利潤的佔比不小。Wind資料顯示，2019年至2021年，今世緣的投資收益分別為1。73億元、2。97億元、1。21億元，該司同期淨利潤分別為14。15億元、14。77億元、19。52億元，投資收益佔比同期淨利潤的份額分別為12。22%、20。1%、6。1%。

部分酒企則對閒置資金管理持相對保守態度，選擇讓錢“躺在銀行”。貴州茅臺2021年報顯示，截至去年底，它的貨幣資金為518億元，較上一年的360億元增加43。55%。茅臺年報顯示，貨幣資金較上一年大幅增加主要是商業銀行存款的增加。截至今年一季度末，貴州茅臺的貨幣資金已增至563億元。

“對一些可能給資金安全帶來風險的金融投資，我們始終保持謹慎的態度。”茅臺集團前董事長高衛東曾在2021年6月對該司將大量貨幣現金放在銀行解釋稱，公司所持有貨幣資金，一方面是抵禦風險、確保企業健康持續發展的壓艙石，應對發展環境和經濟週期波動帶來的不利影響；另一方面，關於資金的運用，要在確保資金安全的前提下提升收益水平。

有酒企愛信託，有酒企愛結構性理財

除今世緣，洋河股份、 瀘州老窖、 五糧液（000858。SZ）在內的多家酒企，獲取的投資收益都頗為可觀。

Wind資料顯示，2021年，上述三家公司取得的投資收益分別為9億、2。02億、0。97億。也有上市酒企的投資收益規模微弱，甚至為負，酒鬼酒（000799。SZ）、天佑德酒、金徽酒（603919。SH）2021年投資收益分別為0。03億、0。002億、-0。002億。

投資收益的的差異，或和各家酒企不同的的投資風格有一定的關係。以理財產品認購金額相近的今世緣和古井貢酒為例，據Wind 資料，2021年它們認購的分別理財產品金額分別為57億元和45。7億元，同一時間它們的投資收益分別為1。21億元、0。04億元，相差甚遠。

Wind資料顯示，2021年古井貢酒購買的理財產品幾乎都是結構性存款；今世緣除購買結構性存款外，還有一部分資金投向了銀行理財產品、證券公司理財產品、理財公司理財產品、信託等。

時代週報記者梳理多家上市酒企的公告發現，它們購買的主要理財產品包括定期存款、結構性存款、通知存款、銀行理財產品、證券公司理財產品、理財公司理財產品、信託、逆回購、基金專戶等。一般情況下，相對存款類產品來說， 理財類產品、信託產品的收益率要高一些。從產品型別來看，結構性存款最受上市公司青睞。

融360數字科技研究院分析師劉銀平指出，企業閒置資金一般傾向於購買安全性及流動性都比較高的存款或理財產品，目前保本理財產品全部退出，收益波動的淨值型理財產品不太適合企業購買，而普通定期存款短期產品利率偏低，相對來說，結構性存款期限偏短、收益率明顯高於同期限的定期存款，更受企業青睞。

上述理財產品中，信託產品則是爭議相對較大的一種產品。有信託行業業內人士對時代週報記者稱，信託產品收益率相對一般理財產品來說更高，且信託投資範圍廣泛運作靈活，既可以投資金融資產也可以投資實物資產，使得部分上市公司對信託產品較為青睞。

時代週報記者梳理多家上市酒企公告發現，相比於結構性存款等理財產品，信託產品收益率明顯要高。上市公司購買的信託產品的預期收益率大多集中在6%-7%之間，結構性存款的預期收益率則在2%-4%之間。

高收益伴隨高風險，也有上市酒企曾踩雷信託。2021年12月，有上市酒企公告稱，信託產品本金7251。35萬元及投資收益9500萬元，合計約1。68億元，在2021年6月21日之後未及時收回。