近年來市場持續震盪，投資難度加大，而基於基本面研究的量化投資策略表現亮眼。如何將基本面與量化投資相結合，打造財富管理底倉配置工具，以應對週期變幻中的諸多不確定性。近日，中歐基金基本面量化策略組投資總監曲徑，在《看見》年度策略會上分享了她的投研經驗。

曲徑介紹，所謂基本面量化，是介於傳統基本面投資和因子投資之間的一種投資方式，與傳統基本面投資相比，基本面量化配置更為分散、模型更加理性，力爭提升投資勝率，例如今年初模型提示關注寒冬期的地產板塊，隨後市場的表現也驗證了這一逆人性的訊號判斷。與傳統因子投資相比，基本面量化主動性更強，基於前置的基本面邏輯分行業建模，納入了更多另類資料，力爭增厚Alpha收益。在另類資料應用方面，曲徑舉例，海外常用停車場衛星影象資料，判斷零售商店經營情況；國內也有利用脫敏的基站定位資料來測算景區遊園人流量。

曲徑的基本面量化投資框架可以簡要分成三個投資步驟，第一步，也是整個模型的基石——基本面邏輯提取，與基本面研究深度耦合，深入研究每個行業特殊的選股邏輯，以及行業自身特殊的執行規律；第二步，構建基本面量化模型，歸納總結基本面邏輯，回溯測試策略的有效性，力爭構建長期穩健有效的數學模型；第三步，投資流程系統化，信賴高勝率的量化訊號，構建自動化的訊號輸出系統。在完整的建模流程之外，還有一個十分重要的步驟，即反饋、反思、提升，曲徑表示，無論是人腦還是模型，都要不斷學習迭代，使之更適應當前的行業趨勢和變化。

曲徑認為，“沙子之上建不起摩天大樓”，中歐基金高質量的投研團隊提供了基本面研究的基石，疊加持續的資料採買和系統開發，逐步完成從“輕資本、重人力”到“重資本、重人力”的系統化投資升級。據介紹，中歐量化投資團隊內部已經形成了投資研究的老中青三代經驗梯隊，在實踐中，團隊完全達成了“投研一體”的研究方式，投研模型由投資人員和研究員共同撰寫、共同開發，從而納入更多投資經驗，使得研究基石更為穩定。

最後，面對市場行情的變幻莫測，中歐基金佈局了多元化的量化產品線，覆蓋了小盤成長、中盤成長、大盤價值、均衡配置、週期主題和港股科技等不同風格，力爭透過更寬泛的佈局、更分散的資產配置，降低整個組合的收益波動，提供系統化的財富管理底倉配置工具，追求更好的投資體驗。