繼去年明顯的拉尼娜氣候之後，今年拉尼娜氣候有捲土重來之勢。拉尼娜會導致美國南部和南美洲乾旱，澳大利亞、印尼、菲律賓多雨；北半球出現冷冬。這些對導致全球的能源和糧食供應雪上加霜。本文主要討論下如果拉尼娜加強對能源和糧食投資的影響。
什麼是拉尼娜？
美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）定義：厄爾尼諾現象和拉尼娜現象是熱帶太平洋地區自然氣候模式的兩個相反階段，這種模式每3-7年來回波動一次，它們合起來被稱為ENSO，即厄爾尼諾-南方濤動的縮寫。熱帶太平洋的ENSO模式可能處於三種狀態之一：厄爾尼諾、中性或拉尼娜。拉尼娜現象：熱帶太平洋中部和東部的海洋表面變冷，或低於平均海面溫度（SST）。在印度尼西亞，降雨量趨於增加，而熱帶太平洋中部的降雨量則減少。沿著赤道的正常東風變得更加強勁。
拉尼娜捲土重來
澳洲氣象局預計未來幾個月內形成拉尼娜現象的可能性已增加到70%左右，NOAA則將12月-2月發生拉尼娜的機率從上月的72%調增至87%。
拉尼娜會對全球一半以上地區的氣候產生顯著影響。一般來說，拉尼娜會導致美國南部地區出現乾旱的暖冬。美國北部大部分地區的降雪天氣高於平均水平，然後澳大利亞、印度尼西亞和菲律賓的冬天會更加的潮溼，降水量的增加可能會導致不同程度的洪災。
拉尼娜事件期間，南美洲春季的特點通常是巴西中部雨季推遲，阿根廷和巴西南部降雨量低於正常水平。
對中國來說，拉尼娜現象雖然不是100%的等於冷冬，但從近5年的經驗來看，在我國出現拉尼娜現象的時候，全國大部分地區氣溫會偏低，像2008年春節的時候，我國南方廣大地區就遭受了50年一遇的大範圍低溫雨雪冰凍天氣。
對能源投資的影響
由於拉尼娜會導致北半球出現冷冬，目前已經出現了全球電力供應的問題，國內拉閘限電；國外生產鋅、鋁等巨頭也因為電力供應的原因不得不減產。導致近期有色金屬暴漲。
歷史資料顯示，我國曾經在2010~2011年，2011~2012年2017~2018年冬季發生過三次拉尼娜現象，而在這期間，每一次城鄉居民用電量都有明顯增加。2018年3月份的時候，最大同比漲幅甚至達到了21。1%。我國取暖是以煤炭為主，如果冷冬對煤炭的消耗量還會大增，煤炭供應還存在很大的壓力。發哥雖然一直在推動增產，但安監還是從嚴在管理。另外印尼是中國第一大動力煤進口國，拉尼娜對導致印尼雨水較多，不利於煤炭的開採和運輸，對國內的供應也會產生一定的影響。所以對煤炭是利好，可以繼續關注$陝西煤業（SH601225）$等公司。
歐美主要是用天然氣取暖，天然氣的價格也持續大幅上漲，按照俄羅斯的一貫作風，有可能借機繼續拉昇天然氣價格，從中牟利。天然氣價格上漲對國內液化石油氣也有推動作用。
按照單噸耗能來看，排名前三的有色金屬是鎳、錫、鋁。耗能總量佔比前三的是鋁、銅、鋅。合計佔有色金屬總耗能的80%以上。價格近期也不斷上漲。一些龍頭公司雖然用電成本也會上升，但總體來說優勢更大一些。如果能保持較高的產能利用率會有不錯的業績。
原油是能源化工的基礎，燃料的需求增加也直接利好原油。
化工品中PVC，電石，純鹼，乙二醇，甲醇，尿素對能源消耗和碳排放都比較高。如根據電石法制備一噸聚氯乙烯（PVC）摺合電力消耗為7000度左右。所以都是國家嚴格限制產能的行業，對應的生產成本都會上升。一體化的企業會比較有優勢，如$湖北宜化（SZ000422）$。
對糧食投資的影響
南美巴西和阿根廷等國家是重要的糧食產地，包括大豆、玉米、甘蔗、咖啡等作物。今年已經持續乾旱並遭遇低溫。如果繼續幹旱，對農作物產量會有非常大的影響。
國內各種災害也比較多，雖然資料不錯，但可能形式也不容樂觀，好在去年開始囤積的巨量的庫存。
美國USDA10月美農供需報告呈現出戲劇性的轉變，就在幾個月前，市場還準備迎接有史以來最低值（甚至趨於負值）的庫存水平，週二美農報告顯然以3。2億蒲的美豆新作庫存，終結了上述預期。10月供需報告出爐後，美豆下跌逾2。7%，創下2020年12月以來最低水平，美豆油及美豆粕亦跟跌，其中美豆粕跌幅近1。7%，美豆油則大跌約3%。客觀來說，10月美農供需報告展現了一個令人震驚的產量資料，但也給市場提供了一個喜憂參半的前景預期。如此惡劣的氣候條件能有這樣好的產量資料令人吃驚，需要密切關注情況的變化。
總體來看，大豆、玉米由於中國生豬的產量在比較高的水平，很難再增加，意味著對大豆、玉米的增量需求有限，除非產量大幅下滑，否則上行空間有限。糖是一個變數，甘蔗持續減產，如果燃料價格持續上漲會導致甘蔗用於生產乙醇的量大增，對應減少糖的產量，明年的某個時候糖的供需可能迎來拐點，關注$中糧糖業（SH600737）$等機會。
總結
如果今冬明春出現強拉尼娜的現象，對全球煤炭、天然氣、石油等能源的需求會大增，疊加雙碳導致的電力缺口會推高相關品種的價格。對應的股票需要考慮產量受限、成本上升和產品價格上升的多重影響，來判斷整體是受益還是受損，這也將決定股價的走向。