可轉債丨破發

12月22日，海波轉債收盤價94。239元，中一簽虧損近60元

12月23日，永安轉債收盤價96。95元，中一簽虧損約30元

12月24日，祥鑫轉債收盤價96。92元，中一簽虧損約30元

12月28日，萬順轉2收盤價91。52，中一簽虧損90元

12月28日，北陸轉債收盤價98。2，中一簽虧損20元

算下來，2020年以來共有

6只可轉債在上市首日破發

，其中12月破發5支。

這無疑讓很多人驚呼打新債市場變天，對於持續打新卻難得中一簽的人來講，更是叫苦不迭。。。。

01

為何驟然轉冷

其實可轉債降溫在今年10月30日

出臺臨停新規

就初有顯現，2020年全年可轉債市場持續火熱，與A股的持續低迷形成鮮明對比，我想可轉債終究會摔一跤，只是沒想到來的這麼快！

加之近期市場出現了

信用債違約

，監管介入，可轉債市場炒作熱情明顯降低，轉股溢價率也整體降低

02

破發的可轉債有什麼特徵

1、正股價格大幅下跌

可轉債是具有轉股權的債券，其價格與正股價格息息相關。最近破發的五隻可轉債無一例外，其正股價格都出現下跌。

海波重科的持續滑坡，永安行、祥鑫科技的大陰線，極大的增大了其破發可能性

2、評級偏低加過高的轉股溢價率

北陸轉債和海波轉債的評級僅為A+，轉股溢價率均超過20%。

對於可轉債打新，選擇溢價率低的新債進行申購比較靠譜。當然也有溢價率低的新債也有破發風險。

加之可轉債從發行到上市有2-4周的時間，如果因為從可轉債中籤到上市交易，中間還有近1個月左右的時間，如果這段時間上市公司股價表現不好，可轉債上市也是有可能破發的。

03

可轉債打新還應繼續嗎？

如果問我，可轉債連續破發，還有繼續打新嗎？我的回答是：繼續

繼續的原因有二：

1、破發機率偏低。

2020年全年共發行216支可轉債，全年破發6支，

破發機率僅有2.8%

。

2、即便破發，損失金額較少

根據最近破發的可轉債來看，中一簽損失基本不超過100元，虧損普遍在10-30元之間。

較低的破發機率和虧損金額，中一簽帶來的收益更值得期待！

04

可轉債如何得知破發，怎麼規避？

可轉債打新並非完全的無腦參與，可提前關注

債券評級、轉股價、溢價率，以及發債企業的股價、盈利情況

等，當然，對於存在破發風險的，我也會在交流群中提前告知大家。

對於中籤後確實存在破發風險的，

上市第一天9：15~9:25之間，集合競價掛100賣出

，儘早落袋為安，可以避免過多的損失。

最後，堂學姐還是要告訴大家，但可轉債打新並不是穩賺不賠的，大家要做好心理預期，照常規操作去投資，不跟風炒作。

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