就目前的情況，茅臺的確定性是最強的，產品供不應求，其銷售額和基酒基本是對應關係。歷年的基酒數量就在財報裡白紙黑字的寫著，所以說茅臺是“明牌”，只是價格這個我們無法判斷，銷量的成長基本能判斷個七七八八。

從下表中可以看到，2015年基酒對應2019年銷量，以此類推，具體的在前面茅臺的釀造工藝中已經講得比較清楚了。那我們看得到2015年茅臺基酒是38700，對應2019年茅臺酒銷售34562。46噸，基酒和4年後銷售比值大約是0。89，2016年對比2020年大約是0。87，後面的均值我們暫時取0。87。

也就是說2016年的87%的基酒會變成商品酒，這個數值一般是75%-90%之間，我們暫時取這兩年的均值。關於這些預算都是毛估估，如果要像老唐這種預測到個位數也是種樂趣。就是老唐也說過10%的區間對投資推演足夠了，你能做到這步估計也超過80%的投資者了。

最近時間也比較緊，就先做這張簡單的表，先把基酒和商品酒簡單理一下。如果要精確一點，就要把前十年茅臺基酒和商品酒對應的資料都來演算一遍。在把系列酒的資料拉來看看，基本茅臺的利潤可以預測個大概。

從資料中我們大致可以得到幾個分析：

1。茅臺基酒從2015年到2018年提升較快，從38700噸提升到49671。69噸，大約成長28%，大約8%年化。對應2015年到2022年茅臺銷量，預估從758億成長到1067億。所以在這期間茅臺還應該有個10%左右的成長，對應2021年中報也是9。08%的一個淨利潤成長。

2。可以初步判斷從今年到明年茅臺大約會有10%左右的成長，但到2023年茅臺成長將出現一個瓶頸。2019年基酒幾乎和2018年的4。9萬噸持平，2020年基酒也5萬噸，對應2023年到2024年，茅臺酒的銷量幾乎不會有大的變化。

3。2021年基酒產量5。53萬噸，這是高衛東在2020年股東大會上透露的。同時說到：“茅臺高度依賴特殊生態環境，“十四五”期間，茅臺是否能增產擴能，要進行嚴苛、審慎、科學的論證和研究。”最後結果會以適當的方式告訴大家。

4。據天眼新聞（貴州日報融媒體集團官方賬戶）茅臺3萬噸醬香系列酒技改工程由中鐵二十二局承建，總投資83。84億元，2019年5月底開工建設，計劃2022年全面建成。屆時醬酒5。6萬噸茅臺酒產能；茅臺系列酒計劃在2022年全面建成，屆時系列酒也將有5。6萬噸產能，總共12萬噸生產能力。這個估計就是茅臺最近幾年產能擴建的最新資訊，大家有新的可以修正。

5。也就是在2024年以後，茅臺基酒產量基本就是5。6萬噸。按現在240萬每噸的價格，對應也就在1100億左右，另外在加上系列酒，基本可以算出茅臺的極限產能。沒有新的產能下，茅臺還想快速成長基本只有擴價一條路。當然增加生肖酒、增加直銷佔比等等都是提高單價的方法，肯定沒有提價來得有效。

6。茅臺2000年後一共9次提價，從2001年8月的218出廠價一直到現在969的價格漲幅4。44倍，每次漲價幅度不等。最高的為2012年9月從619漲到819漲幅32。3%。其他基本在15%-24%期間。2012年到2018年基本6年才漲價，以前1-2年就會調價一次。從2018年到今年幾年沒有調價，今年2021大機率不會漲價。

7。我們可以看到2024年對應2028年茅臺的基酒產量就在5。6萬噸，如果基酒不會大的成長，要完成既定的利潤，那管理層會做如何決定？我們在這裡不帶節奏，不去亂猜測。

至此，我們瞭解了今年到2024年基酒大概的產量，也瞭解到未來幾年茅臺可銷售的商品酒數量。在未來三年保持8%左右的成長後，茅臺的商品酒銷量會到一個瓶頸！我們能做到的就是對銷量大概的預測，如果幾年維持8%的成長，市場會給茅臺什麼估值我們不得而知！未來的價格會怎樣，我們不得而知。

即便是茅臺這樣的“明牌”，未來很多因素都是我們無法預測的，這也是投資的樂趣之一。除了資料，還有企業的定位，品牌的操作，渠道的策略，如何應對競爭。深入去學習這些，都是我們投資的意外收穫。投資不是單維度的，希望我們人人都有巴老爺子跳著踢踏舞去上班的心態！

文中所涉及個股為個人分析思考所用，不做任何投資建議，切記！