九州一軌（688485）生態保護和環境治理業，

發行總數3757萬股，發行價格17。47元，

發行市盈率40。65倍，行業市盈率17。95倍。保薦機構（主承銷商） 國金證券股份有限公司。

九州一軌（688485）發行後總股本15029萬股，2021年扣非淨利潤6458萬元，

2022年上半年扣非淨利潤-1941萬元。計算可得，新股2021年發行後扣非每股收益0。43元。

九州一軌（688485）本次發行有高管與核心人員參與戰略配售375萬股，限售期12個月；保薦跟投188萬股，限售期24個月，

則新股首日流通股本約為3194萬股。

九州一軌（688485）主要產品鋼彈簧浮置板道床隔振系統、預製式鋼彈簧浮置板主要應用於軌道交通領域。是環境噪聲與振動汙染防治領域的綜合服務商，長期專注於減振降噪相關的技術開發、產品研製、工程設計、檢測評估、專案服務和軌道智慧運維與病害治理。公司是為推動“阻尼鋼彈簧浮置板道床隔振系統”科技成果轉化而設立，包括“自主創新阻尼彈簧浮置道床”“唧筒式阻尼結構”和“預製板浮置減振道床”在內的多項創新技術，突破了國外技術的專利壁壘，

打破了外資公司在國內城市軌道交通高階隔振領域的技術壁壘和市場壟斷。公司參與了30多個城市100餘條線路的建設，市場覆蓋率超過30%。

九州一軌（688485）本次募資投向噪聲與振動綜合控制產研基地建設專案27919萬元，城軌基礎設施智慧運維技術與裝備研發及產業化專案14280萬元，營銷及服務網路建設專案3475萬元，補充運營資金20000萬元，投資金額總計65674萬元。

春江財富2004年出版了人民出版社第一本股票書籍《股市職業操盤培訓教程》，書中重點介紹了本人獨家發明的比價效應定估值理論。依據該理論，假設九州一軌（688485）在上市之日，滬指仍保持在週五3157點附近，則估值幾何？會否破發？春江財富挑選瞭如下與新股行業相近、流通股本相近的上市公司做比較：

環保行業：

超越科技（301049）流通股本2568萬股，2021年扣非每股收益0。72元，週五收盤價22。15元，

艾布魯（301259）流通股本3000萬股，2021年扣非每股收益0。53元，週五收盤價19。46元，

美埃科技（688376）流通股本3086萬股，2021年扣非每股收益0。79元，週五收盤價33。19元，

上海凱鑫（300899）流通股本3182萬股，2021年扣非每股收益0。62元，週五收盤價20。30元。

噪聲防治：

祥源新材（300980）流通股本5101萬股，2021年扣非每股收益0。69元，週五收盤價18。25元。

上述與新股行業相近、流通股本相近的公司中，我們再從業績比較來看，新股2021年發行後扣非每股收益0。43元，低於上述5只股票，故它的估值也應該低於它們的週五收盤價格，也就是低於18。25元。而新股發行價格達17。47元，也就是說中籤人很難有大的收益，甚至不排除有破發可能。

（一家之言僅供參考。每個人的分析都不可能完全正確請理性對待）