紫金礦業，自從去年2月份創下了最高價14。88元后，它的股價就經歷了一次 “A字殺”。在短短的一個月時間內，持有的散戶坐了一輪快速的“過山車”，做了一場美好的財富夢。

巔峰時刻3917億元的總市值，相對於現在2475億元的總市值，1442億元的總市值蒸發掉了，連同股民的靈魂也被蒸發掉，留下的只剩內心永久的痛。

紫金礦業的主營業務是金、銅、鋅等礦產資源勘查與開發，適度延伸冶煉加工及貿易金融業務等，主要產品是礦山產金、冶煉加工及貿易金、礦山產銀、礦山產銅、礦山產鋅、冶煉產鋅、鐵精礦等。

最近三個季報的業績資料可圈可點，營業總收入分別為475。02億元、1098。63億元、1689。76億元；歸母淨利潤為25。11億元、66。49億元、113。02億元。

按照市場有效學說，紫金礦業2021年三季度末的理論股價應為2018年的收盤價3。02元*（1+4。65%）*（1+51。93%）*（1+147。19%）=11。87元。與它對應的2021年三季度末的真實股價10。09元相比，偏離值達17。63%。

雖然隨後估值有所修復，股價反彈最高至11。95元，但最終股價重心下移，於近期跌破整理平臺，向下尋找新的支撐點。

為何股價重心會下移？那可能是市場預期紫金礦業未來的業績有繼續下滑的風險。一般來說，股價的表現早於業績的表現。而炒股炒的是預期，所以出現股價重心下移是“理所當然”的事。

只不過，有些投資紫金礦業的散戶投資者不理解股價“萎靡不振”的現象，因為從業績資料上看，它明明是大幅增長的。但事實上，如果我們將紫金礦業的季報資料拆分成單季度資料，那麼就會發現股價不漲的問題所在。

2021年第二季度，它的營業總收入與歸母淨利潤同比增長為32。74%和199。56%，但是到了第三季度，營業總收入與歸母淨利潤同比增長為25。00%和116。34%。從增速上看，營收和淨利潤均出現了較為明顯的下滑。市場預期下滑的態勢在未來還會繼續，所以未來的業績早早地就體現在股價走勢上。

因此，那些具有專業投資能力的機構們也“預感”到這一情況的發生，所以從紫金礦業最近三個披露期的機構數量中可以窺知一二。

因為基金在披露一、三季度資料時，不用像中報和年報那樣披露全部持倉，只需披露前十名持倉，所以我們看紫金礦業的第一季度和第三季度的機構家數即可。三季度共有229家，而一季度有273家。

機構察覺出紫金礦業預期業績的不理想，從而在高位“順水推舟”般離場，但此時選擇入場的散戶投資者卻成了“接盤者”。

而且，隨著紫金礦業的股價相當於前期高點來說，總算是“便宜”些，那些原本不敢追高的散戶投資者最終選擇了他們自認為安全的合適價位出手。並且，隨著股價的回撥加深，越來越多的散戶加入了“接盤大軍”。

最新一次披露的股東總人數為80。42萬戶，排在個股按照股東人數排序的第9位。雖然股東人數與股價的漲跌沒有決定性的關係，但它絕對是主力進場的考量因素之一。

看看排名第一的京東方A就能知道龐大股東人數的“威力”，如今的股價還低於2009年的最高價5。67元（前復權價格）。

風險提示：文中觀點僅供參考交流，投資有風險，入市需謹慎！