“女人的茅臺”股價再創新高。

6月25日，伴隨醫美概念再度大漲，“女人的茅臺”愛美客股價大漲超9%，一舉突破今年2月創下的高點，總市值突破1600元大關。

訊息面上，愛美客近日釋出公告宣佈了兩件大事：

其一，公司準備赴港上市，若此次在港上市成功，愛美客或成首個“A+H”上市的醫美標的。

其二，公司擬使用超募資金約8。86億元收購韓國肉毒素藥企Huons Bio部分股權，其肉毒毒素產品Hutox於2019年4月在韓國取得產品註冊證。

趁此機會，今天我們來跟大家聊聊與之相關的肉毒素市場。

什麼是肉毒素？

肉毒素，俗稱“瘦臉針”，是由肉毒桿菌在繁殖過程中產生的一種毒性蛋白質，具有較強的神經毒性。

由於其能抑制周圍運動神經末梢突觸前膜乙醯膽鹼釋放，阻斷神經和肌肉之間的資訊傳導，從而引起肌肉的鬆弛性麻痺，因此在醫美領域的主要應用是瘦臉、瘦腿、除皺。

肉毒素一共有A到G七個亞型，A、B型為注射型肉毒毒素，A型相比B型效力更強，使用更為廣泛。肉毒素注射效果維持時間一般為3-6個月，在皺紋擴大，肌肉鬆弛後可再度使用，具備微整形的特徵，復購率相對較高。

另外，肉毒素和玻尿酸作為最受市場青睞的兩種輕醫美專案，這裡順帶簡單說一下它倆的區別，肉毒素的核心功效就是讓你“瘦”，瘦臉、瘦腿等等，而玻尿酸則是作為美容填充劑被廣泛使用，可以讓你隆鼻、豐唇、墊下巴等。

高增長、高壁壘的黃金賽道

根據新思界產業研究中心，2018年中國肉毒素市場規模64。6億元，2008-2018年複合增長率為15。5%，假設保持該增長率，則2025年中國肉毒素市場規模177。1億元。

據申萬宏源測算，對標美國市場，保守假設成熟狀態下我國肉毒素市場在人群中滲透率達美國當下水平的70%，則整體市場空間可達400億元，以8-10年計年複合增速約20-30%。

另外，值得一提的是，目前我國市場上存在著大量非正規渠道銷售的肉毒素產品，據中國整形美容協會提供的資料，國內市場上銷售的玻尿酸和肉毒素類產品70%由假貨和水貨構成，實際年消耗量是正規產品的5倍左右。浙商證券認為，隨著醫美專案的不斷普及以及監管政策的持續規範，肉毒素的市場規模有望持續擴張。

同時，肉毒素的研發具有較高准入門檻，認證牌照稽核週期通常為8-10 年左右。

市場集中度高

由於肉毒素具有強毒性，我國的審批非常嚴格，目前中國市場僅四家獲批，市場高度集中，其中國產品牌衡力（蘭州生物製品研究所）2018年市佔率為46。5％，進口品牌Botox保妥適（美國艾爾建）市佔率為53。5％是目前市面上祛皺精準度最高、安全性最好的產品。

安信證券表示，目前肉毒素臨床試驗企業較多，華熙生物和愛美客有望之後獲審批，拓展大醫美版圖。隨著市場逐步規範，肉毒素需求穩步增加，華熙生物和愛美客佈局肉毒素市場有望改變市場格局。

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*風險提示：股市有風險，入市需謹慎