背靠新能源市場的廣闊前景，中國石墨集團會脫穎而出嗎？

6月1日，中國石墨集團（China Graphite Group Limited）在港交所遞交招股書。

招股書顯示，中國石墨集團是在中國銷售鱗片石墨精礦及銷售球形石墨的領先公司之一，主要從事將未加工石墨加工製成鱗片石墨精礦及球形石墨。目前，公司擁有兩個主要運營實體，分別為溢祥石墨及溢祥新能源。

追溯公司發展歷程，中國石墨集團的歷史可追溯到2006年成立的溢祥石墨，該公司由趙長山、趙亮和趙明父子三人共同創立，而創始人之一的趙亮正是中國石墨集團目前的執行董事及CEO。此外招股書也顯示，控股股東趙亮持有公司100%股份。

聚焦石墨行業

背靠新能源東風

正如公司名稱所說的那樣，中國石墨集團聚焦於石墨相關業務。

石墨大家並不陌生，天然石墨從變質岩中的礦床開採而來，具有耐高溫、高導熱性和導電性等許多特性。

石墨雖然看著“普通”，但是未來的需求不容小覷。尤為值得注意的是，隨著新能源行業的發展，以及新興技術在大規模燃料電池、電池和輕質高強度複合材料應用中的使用，全球對石墨的需求在未來預計會大幅增加。

球形石墨由鱗片石墨精礦製成，可用作生產鋰離子電池

從行業整體來看，中國是全球天然石墨的主要生產國。2019年，中國生產了全球超過60%的石墨；2019年的產量中約40%為非晶質石墨及約60%為鱗片石墨。

具體到中國石墨集團，其主營業務與整個產業鏈緊密相連。

其主營業務之一的鱗片石墨精礦產品，其應用範圍已經擴充套件到電動汽車、消費電子、儲能、資訊科技、航空航天等眾多新興領域。

據弗若斯特沙利文報告，2019年按銷售收益計，中國石墨集團在中國鱗片石墨精礦行業排名達到第五，市場份額約2。9%。

與此同時中國石墨集團的另一個主營業務——球形石墨，更是與新能源車密切相關。

球形石墨由鱗片石墨精礦製造，是鋰離子電池(LiB)

的負極材料，

球形石墨的圓潤形狀可以讓鋰離子電池負極更有效地封裝顆粒，從而提高鋰離子電池能量和充電能力。

招股書顯示，目前全球的球形石墨生產由中國主導，中國採用機械成型和氫氟酸提純技術生產提純後的球形石墨。按照弗若斯特沙利文報告，中國石墨集團在中國球形石墨行業排名達到第六，市場份額約2。9%。

收入溫和增長 為

中國擁有

石墨礦場供應鏈的少數公司之一

財務資料來看，過去三個年度中國石墨集團業務錄得緩和增長。

招股書顯示，中國石墨集團在2018年、2019年及2020年三個年度產生總收益分別約人民幣1。2億元、1。237億元、1。687億元，併產生純利分別約人民幣2580萬元、2450萬元、3790萬元。

從業務構成來看，中國石墨集團的業務主要包括兩部分，分別是鱗片石墨精礦和球形石墨。

具體來看，過去三年鱗片石墨精礦銷售分別為約14，800噸、18，400噸及34，100噸，其大部分為碳含量介乎94%至96。8%，產生收益分別為人民幣5450萬元、5740萬元、8570萬元。

此外，過去三年球形石墨及其副產品銷售分別為約9，100噸、8，300噸及10，400噸球形石墨及其副產品，產生收益分別約為人民幣6540萬元、6640萬元、7620萬元。

值得注意的是，中國石墨集團在2019

年取得北山礦場的採礦權。

根據獨立技術報告，北山礦場在石墨資源方面由約14，000千噸控制資源量及約1，000千噸 推定資源量組成，於2020年12月 31日，估計礦場年限約為21年。

這不僅意味著該公司將能夠獲取有保障及穩定的未加工石墨資源，同時透過垂直整合的協同效應獲得利益，

還意味著將是中國擁有垂直整合且連線石墨加工營運的石墨礦場供應鏈的少數公司之一。

利潤穩中有升

研發支出提升明顯

收入溫和提升，中國石墨集團的盈利水平也在保持穩定的同時略有增長，2018年至2020年三個年度產生純利分別約人民幣2580萬元、2450萬元、3790萬元。

從毛利來看，過去三個年度，毛利分別約為人民幣5300萬元、5940萬元及8320萬元，毛利率約44。2%、48。0%及49。3%。

與此同時銷售成本佔總收益的比例有所下降。

銷售成本主要由原材料及消耗品；電費；開採成本；直接勞工成本；折舊；維修費；及分包商費用構成。過去三個年度，銷售成本約為人民幣6700萬元、6430萬元及8550萬元，佔各年度的總收益的約55。8%、52。0%及50。7%。

值得關注的是，隨著加強了選礦及加工方法的研發工作，過往三年公司的研發開支增長顯著，佔於往績期間各年度的總收益約0。8%、3。9%及3。5%。

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