減持是資本市場常見之舉，近期有包括藥明康德（

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）在內的不少上市公司出現非法減持而遭到輿論非議和監管調查，但與此同時，合法合規的減持並不意味著企業可高枕無憂，如果處理不慎，合法合規的減持也會導致重大聲譽風險事件的發生。

醫美賽道的明星股朗姿股份（002612。SZ）便是典型例子。近期，朗姿股份實控人的父親申炳雲擬減持其持有佔公司總股本4。49%的全部股份。減持原因是為了滿足本人生活安排和資產規劃的需要，引發輿論強烈不滿。

清倉式減持遭滿屏質疑 公司事後急發公告挽救

朗姿股份作為醫美概念股，自2020年6月以來，股價13次達到異常波動標準，直至減持公告披露日，股價漲幅高達600%。今年6月5日，實控人的父親釋出減持公告打算清倉式減持，公司股價在隨後兩個交易日跌至跌停板。在輿論和市場壓力下，申炳雲承諾減持完成後以不低於5億的資金助力朗姿醫美業務，隨後股價下跌趨勢放緩。

6月10日深交所向朗姿股份發了關注函，要求公司對申炳雲《承諾公告》和《減持公告》披露的減持資金用途不一致進行說明，同日公司管理層發生了變動。6月15日晚間，朗姿股份對深交所關注函進行了迴應：對於深交所詢問兩次公告披露減持資金用途不一致的問題，公司表示申炳雲因年事已高和本人生活安排及資產規劃的需要減持，與未來撥出不低於5億元支援公司醫美業務發展不衝突，這5個億代表著其對公司未來發展前景和公司醫美業務發展的信心，以及支援兒女事業發展的表示。針對《承諾公告》中提及的用“儘快”、“時機成熟時”、“合規的途徑和合適的方式”等模糊性詞語，申炳雲表示將會在減持完成後兩年內，採用借款或參與公司設立醫美產業基金的方式進行履約。6月17日，公司還發布了《簽署募集資金四方監管協議》的公告。在應對這場“清倉式減持”風波的過程中，朗姿股份不可謂不用心。

中國上市公司輿情中心資料顯示，自6月4日朗姿股份釋出減持公告以來，事件輿情熱度迅速上升，並於6月9日達到輿情頂峰，當日輿情報道量為1300。在此期間，朗姿股份受到各大媒體和自媒體鋪天蓋地式的報道，媒體在此期間關注的焦點為“清倉式減持”、“跌停”、“承諾函”、“關注函”。除了事件本身之外，媒體還對公司關聯交易、銷售利潤率低以及利潤依賴投資等方向進行深挖。

圖片來源：譽雲大資料系統

堅守合法合規底線 減持預期管理不可忽視

大股東在合理合規的情況下減持股票無可厚非，屬於市場常見之舉，但是，合法合規並不意味著減持不會引發重大輿情事件。如果企業高管或實控人看好企業的長遠發展，則更應做好預期管理工作，不僅要在減持前為可能出現的輿情爭議做準備，同時在事後應積極與市場交流，迴應輿論關切，傳遞公司發展預期。

對二級市場的中小投資者來說，減持後再發布支援公司發展的方案，顯得“誠意不足”，還不如透過對大股東減持資訊的詳細傳遞，提前做好減持預期管理。以2015年比亞迪（002594。SZ）實控人為例，比亞迪方面稱，王傳福堅定看好公司的長期發展前景，本次減持股份的主要目的為配合實施員工持股計劃，減持所得資金全額無息借予員工持股計劃持有人。從二級市場表現來看，股價儘管在短期出現小幅波動，但不久後便再次回到正軌，而公司的減持也並未受到過多的輿論爭議。

不少上市公司在股東減持完，選擇對外釋放不再減持的資訊，或是傳遞公司發展的良好資訊，這也是預期管理的重要環節。以今年5月遭遇股東減持的長春高新為例，在減持和集採信息遭到輿論質疑後，長春高新（000661。SZ）第一時間表示，經與金磊初步確認，近期不會再有減持，並且未來對公司的持股比例計劃會保持在5％以上。在這之後，各大媒體對於該股東不再減持的資訊進行大幅報道，有效穩定市場信心和緩解輿論質疑。

股東減持本身並非洪水猛獸，資金方對投資週期、回報時間等維度有著其自身的評估和要求，合理合規的減持應獲得理解。對於企業和大股東而言，一方面需堅守合法合規的底線，另一方面，在資訊化爆炸的時代下，如何預判和理清輿情訴求，順應輿論傳播規律，做好預期管理，不僅是減持不可忽視的工作之一，也是現代上市公司治理的重要考慮因素。