只有預期變好的股票，才會怎麼做怎麼有，才能容易賺錢

。

預期變好的股票，本身，業績的增長就會推動股價的提升。更重要的是，預期變好，還會推動股票的估值提升，從而形成戴維斯雙擊。

相反，預期變差的股票，估值也往往不斷下跌。碰上基本面出現某個利空，這時，投資者心裡發虛，只能慌張低位斬倉，很容易形成戴維斯雙殺。

不要貪便宜，一定要做預期變好的優秀銀行股！

但是，很多老闆不服上面的結論，就是

改變不了貪便宜的臭毛病

。

今天，大佬劉跟大家算計一下，為什麼做銀行股千萬不能貪便宜。

——

有兩家銀行，一家平庸，預期看衰；一家優秀，預期看好。

平庸行，市場給5PE的“低估值”；優秀行，市場給出10PE的“高估值”。

方便計算，初始EPS定為1元。兩家銀行同為每股收益1元，平庸的那家，股價5元，看似低估；優秀的那家，股價10元，看似高估。

於是很多老闆貪便宜買入了5PE低估值的那家。

平庸行，預期看衰。淨利增速，第1年預計增速5%，第2年預計增速0%，第3年預計增速-5%；

優秀行，預期看好。淨利增速，第1年預計增速5%，第2年預計增速10%，第3年預計增速15%。

3年後，我們看兩家銀行的每股EPS變化。

預期看衰的平庸行，每股收益變為：

EPS=1*（1+5%）*（1+0%）*（1-5%）=0。9975（元）

。

預期看好的優秀行，每股收益變為：

EPS=1*（1+5%）*（1+10%）*（1+15%）=1。32825（元）

。

然而，那些貪便宜買入平庸行的老闆，

錯誤地想當然認為3年後兩家銀行都會迴歸均值估值水平

，比如說7。5倍PE。

他們錯誤地認為：

買平庸行，三年後的股價變為0。9975*7。5=7。48（元），收益（7。48-5）/5=49。6%；

買優秀行，三年後的股價變為1。32825*7。5=9。96（元），收益（9。96-10）/10=-0。4%。

於是，他們得出錯誤結論：買低估值的銀行，3年後可收穫50%的收益；買高估值的銀行，三年後顆粒無收，還要虧錢。

於是恐高貪便宜買入低估值的平庸銀行！

實際上，這種想法是極其錯誤的。

道理很簡單：

一家業績負增長（-10%）的平庸銀行，憑什麼和一家業績高增長（15%）的優秀行，享有同樣的市場估值

？

完全沒道理嘛！

真實情況是什麼樣呢？

真實情況是：預期看衰的平庸行，3年後估值下降20%，掉到4PE；而預期看好的優秀行，3年後市場給出了更高的估值12PE。

真實的投資結果，就變成了這樣：

買平庸行，三年後的股價變為0。9975*4=3。99（元），收益（3。99-5）/5=-20。2%；

買優秀行，三年後的股價變為1。32825*12=15。939（元），收益（15。939-10）/10=59。4%。

實際結果就是：

貪便宜買入低估值的平庸行，三年後，不但沒賺到錢，反而虧損20%；相反買入高估值的優秀行，三年後，不但沒虧錢，反而大賺60%

。

——

各位老闆，在這裡，我要特別強調：

上面的計算，不是大佬劉拍腦袋瞎猜想的，這真真切切發生在過去幾年的銀行股上

。

這就是招商寧波VS民生浦發的真實案例！

對此不信的老闆，自己可以開啟K線圖，看看這4家銀行過去幾年的股價表現，你們就知道大佬劉沒有胡說八道。

這些年，有多少光貪圖便宜的銀行股投資者，買入民生浦發華夏貴陽，這幾年鬱郁不得志？

大佬劉也犯過同樣的錯誤，教訓深刻啊！

幸虧亡羊補牢，猶未晚也。

記得非常清楚，2020年春節前的最後一個交易日，我沒有貪便宜，一把梭調倉，

把低估值的貴陽銀行換到高估值的南京銀行

。

感謝南京銀行，這個操作，救了我的老命。

巴菲特說：

以合理或偏低估的價格買入優秀公司的股票，是從猩猩到人的巨大進化！

這就是銀行股的白馬龍頭股戰法，非常重要。

在此，再重複一次我的深刻教訓：

不要貪便宜，一定要做預期變好的優秀銀行股！

——

大佬劉於2022年01月09日

宣告：本文不構成任何投資建議。