隨著美元大跌且全球經濟擔憂提振避險需求，現貨黃金衝破了保持了很久的紀錄高位。銀價也借勢躍升至近七年來的最高水平。

這輪黃金的上漲主要與通脹預期有關，隨著6月11日通脹預期曲線全面轉0以上，通脹預期明顯的回升，這一在過去一個多月的時間裡，成為了大類資產配置黃金期，快速修復比價的白銀等，通脹預期表現得異常強勁，這裡面我們密切關注大類資產中的原油。在黃金和白銀狂歡的時刻，原油卻異常冷靜。

短期內的價格上漲確實過快了

，市場的投機性頭寸並沒有明顯增加，顯示實物購買和ETF交易是目前推動金價上漲的關鍵因素，而未來一旦金價創下新高，比如如果金價達到2，000美元，則可能會導致投機性頭寸增加，從而進一步推高價格。

黃金會漲到什麼時候？我們需要密切關注原油的表現。

如果原油沒有足夠需求的恢復（航空，交通運輸）等，油價如果無法進一步上行，一旦類似VIX結構反應的Q3季度9-10月份有一些重大的風險事件出來，那麼油價很可能會再次的轉弱，但是也基本上將對於過於強烈的通脹預期做一個修正，那黃金的大幅回撥就不可避免了。

即使如此，全球風險性risk on到off切換會給黃金帶來比較大的跌幅，但是黃金在地板上的名義利率支撐下可以抗跌，或許這又是一次上車的好機會。

畢竟在目前的宏觀環境下，黃金始終應該成為超配的資產。