每週一基：招商安心收益債券（217011）
招商安心收益債券是一隻債券型基金，以價值分析為基礎，投資於具有良好流動性的固定收益類證券品種。該基金成立於2008年10月22日，截至2018年二季度末，其基金規模為12。26億元，風險等級為中低風險（R2）（風險評級資料來源於濟安金信）。
關注理由
今年以來，A股市場持續震盪，而債市表現卻相對平穩。截至9月11日，全市場近兩千只債基中有八成以上的基金均獲得正收益，其中純債型基金有1100多隻，佔比近六成。
招商安心收益債券是一隻類純債基金，不參與股票投資，與股市的相關性較低，近期持續震盪的A股市場對該基金的影響較小。
該基金歷史排名相對靠前，近三年以來的業績排名穩定在同類的前10%左右。該基金的近三年濟安金信評級為4星，其中盈利能力4星，業績穩定性4星。
資料截止：2018年9月11日，濟安金信
過往業績
資料截止：2018年9月11日，來源：wind
基金經理馬龍自2014年3月27日開始接管該基金，經歷了完整的債市牛熊週期，自其管理以來，該基金所有年度均取得超越同類平均和中證綜合債指數的正收益。
資料截止：2018年9月11日，來源：wind
觀察要點
基金經理宏觀研究經驗豐富
基金經理馬龍是經濟學博士，擁有9年的證券從業經歷和超過4年的公募基金管理經驗，2009年7月加入泰達宏利基金管理有限公司，任研究員，從事宏觀經濟、債券市場策略、股票市場策略研究工作，2012年11月加入招商基金管理有限公司固定收益投資部，曾任研究員，從事宏觀經濟、債券市場策略研究。其宏觀經濟研究經驗豐富。
類純債投資
該基金是類純債型，不參與股票投資，基金的資產配置主要在純債類資產與轉債類資產之間進行，偏好參與低價低估值品種。根據該基金的基金合同要求，其對債券等固定收益類品種的投資比例不低於80%，其中，企業債投資比例為0-40%，可轉債投資比例為0-40%。
自基金經理馬龍於2014年接管以來，該基金一直圍繞信用債進行投資，票息收益是組合的主要來源，可轉債則配置的較少。其近三年來所持有過的債券信用評級主要集中在AA+和AA級，階段性持有AAA級的債券。
該基金在債券投資方面，採取積極主動的投資策略，以中長期利率趨勢分析為基礎，結合中長期的經濟週期、宏觀政策方向及收益率曲線分析；在可轉債投資方面，主要採用可轉債相對價值分析策略。
槓桿操作靈活
從該基金歷史上的槓桿水平來看，其在槓桿策略的運用上較為積極。該基金在操作相對保守時，槓桿水平傾向於控制在100%以下；而操作相對激進時，槓桿水平也會提升至120%以上。
例如，該基金在2014、2015年的大多數時候槓桿保持在160%-180%之間，企業債基本保持在80%以上的倉位，未配置短融債；而在2016年三季度的時候轉向防禦策略，降低組合槓桿水平至120%以內，大幅減持企業債倉位至30%-40%左右，同時增持短融債至40%左右，以此來降低組合整體久期水平。
按照該基金的2018年基金中報披露所示，其組合當前的槓桿水平在137%左右。在新規140%的槓桿率限制下，該基金目前的槓桿水平較高。
潛在風險
該基金自2014年由基金經理馬龍接管以來，主要集中投資於信用債，若出現信用債違約事件，該基金可能出現一定的業績波動。
基金經理馬龍目前共管理16只基金，包括5只債券型基金、4只定開債券基金、5只混合型基金與2只保本基金，在管基金總規模約375億左右，管理精力會比較分散。
資料整理：長江證券金融產品中心 李仁宇（投顧執業證書編號：S0490615110016）
適當性及風險提示：
不同機構的客戶風險等級分類存在差異，本文所述基金產品在長江證券僅適合風險承受等級為謹慎型（C2）及以上的客戶。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其它基金的業績也並不構成基金業績表現的保證。
基金市場有風險，投資需謹慎。
重要宣告：
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