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導讀

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上一期我們介紹了基金的概念、證券投資基金的特點以及投資基金和直接投資股票有哪些差異，詳情請見

基金投資掃盲｜坤易資本

。若投資者開始進行基金投資的相關準備，總會做一些產品搜尋，網站或工具呈現的各種評價指標應該如何理解呢？今天我們就為大家普及基金評價中的相關指標。

投資基金時，我們會在專業的網站上對一些基金進行查詢（比如私募排排、螞蟻財富等），就會看到基金的產品頁面一般都會展示基金策略，最新淨值、今年以來收益、成立以來收益，最大回撤、夏普指數、以及和滬深300的對比或者上證指數的對比。這些都代表著什麼？有什麼含義，對於投資決策有何參考作用呢？

資料來源，私募排排網

基金收益表現

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成立以來收益

基金過往的投資成績如何，最直觀的就是看基金的累計淨值，累計淨值越高，說明基金過往的業績表現越好。

個人投資基金的單位收益與持有的基金淨值波動有關，

投資者基金收益率=（當前基金淨值-期初購入時基金淨值）/期初購入時基金淨值。

基金成立以來收益是指基金從成立運作開始至今的累計收益，其中包括現金分紅收益、基金淨值變化產生的收益，可以衡量基金從成立以來的收益情況。成立以來年化則將其按照以年為維度換算成相應的收益。當然，基金證券的購買與贖回需要繳納手續費，則計算時應考慮手續費因素，這些知識我們會在下一期為大家介紹。

基金淨值

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累計淨值

單位淨值可以代表該基金每份對應的淨資產價值，你可以將其近似地理解為股市中的每股股價。

單位淨值=（基金總資產-基金總負債）/基金總份數

，其中，總資產指基金擁有的所有資產，包括股票、債券、銀行存款和其他有價證券等；總負債指基金運作及融資時所形成的負債，包括應付給他人的各項費用、應付資金利息等；基金單位總份數是指當時發行在外的基金單位的總量。

基金的收益是從基金產品組合的一攬子投資投資品種中經過估值後得到的，透過每一個品種每天收盤後的盈虧，再按照基金中不同權重比例進行加權計算，最終算出總的基金淨值的數值。

我們也經常看到，單位淨值和累計淨值常常放在一起體現，單位淨值是扣除了分紅後的單位數值，而累計淨值是包含了分紅的淨值表現。

最大回撤

在投資中，風險與收益總是並存的，在瞭解基金收益之餘，還需瞭解基金的過往風險有多高。投資者可以儘量完整的回溯基金產品的歷史業績，觀察其在波動或不利的市場環境下，出現的最大回撤有多少，基金淨值的波動率有多大。

最大回撤，

是用來衡量基金投資風險的重要指標。它是指某一段時間內基金淨值從最高點回落到最低點的幅度

。

更通俗地說，最大回撤，就是指你買入一隻基金以後，極端情況下的跌幅會有多大

。比如說一隻基金顯示的最大回撤是30%，意味著你買入這隻基金，萬一不幸買在了最高點，之後一直持有不動，到目前賬面上的最大虧損是30%。一般來說，同樣的市場情況下，回撤越小說明基金擁有一套抵禦風險的機制策略，抵禦風險的能力越好，反之則說明越差。

波動率，我們可以簡單理解為資產在歷史中的波動情況也就是基金淨值波動的幅度。一般來說，波動率越大，基金的風險越高。

夏普比率

投資標的的預期報酬越高，投資人所能忍受的波動風險越高；反之，預期報酬越低，可忍受的波動風險也越低。所以理性的投資人選擇投資標的與投資組合的主要目的為：在固定所能承受的風險下，追求最大的報酬；或在固定的預期報酬下，追求最低的風險。

因而夏普比率就是一個可以同時對收益與風險加以綜合考慮的經典指標。夏普比率，又被稱為夏普指數，由諾貝爾獎獲得者威廉·夏普於1966年最早提出，目前已成為國際上用以衡量基金績效表現的最為常用的一個標準化指標。夏普比率是衡量基金承擔單位風險所獲得的超額回報率，即基金總回報率高於同期無風險收益率的部分。

用公式表示是：（投資組合預期報酬率-無風險收益）/投資組合超額收益的標準差。

理論上說夏普比率越高，說明基金單位風險所獲得的風險回報越高，

舉個例子，同樣是獲得10%的收益，A基金承擔了2分風險，B基金承擔了5分風險，顯然A基金更有投資價值。

其它考慮因素

另外，在具備條件的情況下，也要多關注基金公司和基金經理以及基金規模是否適中。可以透過檢視基金公司的排名和評級，考察基金公司是否有健全完善的投研體系。

在對“人”的判斷上，基金經理手握基金的投資大權，會直接影響基金的業績表現，投資者可以多關注基金經理的從業年限、管理過的產品和業績、教育背景、投資理念和風格等，對於選擇基金也會起到非常重要的參考作用。

參照指標的對比：評價網站常常會將相關基金與滬深300等參考指標共同對比，以期呈現更客觀的評價效果。滬深300等指標用專業的術語可以被稱之為Benchmark，也就是參照系，可以近似地相當於債權投資中的“基準利息”。若低於參照系，則說明基金的表現“跑輸大盤”。這是評價一個基金表現的非常有效的指標，目前的評價網站上會給出更多的參照指標，都可以納入投前的判斷指標中。

很多基金在宣傳的時候會對業績等相關指數做一些美化，例如擷取某些業績良好的時間點，但其實拉長了看，業績卻跑輸大盤，或者當年的滬深300指數收益更高，因而投資者一定要綜合判斷一隻基金的業績、回撤，以及與大盤指數的參照對比，才能做出最理性的選擇。