我們經常看到很多存續七八年甚至超過10年的老基金年化收益率高達15%甚至20%以上，然後很多朋友就認為它的業績非常穩定，用足夠的時間證明了自己，基金經理挺靠譜。然後就想著買入，以老牌明星基金經理的水平來看，未來將繼續維持很高的收益率水平，至少應該不會太差吧？但真是如此嗎？

結果可能比較扎心，你不但維持不了高收益，甚至所買入的老明星基金會持續陷入平庸化，甚至遠遠跑輸市場平均水平。然後這些“精明”的投資者們就開始大批贖回基金並咒罵基金經理：什麼破基金經理，什麼破明星基金，簡直是垃圾，再也不買了！這樣的抱怨經常可以聽到。

但明星老基金之所以表現平庸了，很多時候並不是基金經理水平變差了，而是資金規模導致的投資方法使然。如果你仔細觀察就會發現，很多明星基金經理在從業前期投資方向主要是以高成長性的中小盤為主，中小盤倉位調整非常靈活，不容易引起市場的注意，基金經理透過小資金的輾轉騰挪實現了悶聲發大財的壯舉。因此，中小盤獲得超額收益的可能性要大很多，基金經理也容易在抓住一波行情後一戰封神。

那麼隨著基金經理取得了輝煌戰績後，它就變成明星基金了，自然也就佔到了眾多基金們的中央位置，吸引著大量的投資者追逐買入。結果就是這支曾經的明星基金規模暴漲幾倍，甚至幾十倍，動輒達到幾百億。這時候你會發現基金經理慢慢就成大盤型別基金了，大盤相對缺乏增長空間和想象力，收益會更加平均化，沒什麼亮點，更談不上什麼超額收益，因此，這些明星老基金會逐漸陷入平庸化。那為啥規模大容易平庸呢？

因為規模大的基金很難再參與中小盤了，公募基金有一個購買限制，那就是基金購買一個上市公司的資金量不能超過上市公司市值的10%，基金經理要想買中小盤可能要買入幾百家公司，所以壓根兒沒那個調研精力。從調研難度來講，小市值公司和大市值公司沒啥區別，耗費的精力一樣，因此，基金經理就會傾向於研究大盤，畢竟耗的時間一樣。最終的結果就是，你會發現很多明星基金在成名後業績反而變得越來越平庸了。

所以，在選擇基金的時候，你需要在它成為明星基金前選擇它，而不是它都成明星了才去選擇。此外，不要只看它的年化收益率，很多基金主要是前期取得的成績，你需要分階段詳細來看，這樣就一目瞭然了，它到底是踏對了節奏呢還是運氣使然。一些大家所謂公認的方法或者“道理”很多時候是不對的，尤其是在投資這件事上，永遠不要指望靠一個很簡單的方法就可以實現好的回報，這是不可能的。