2022年是“百億西鳳”目標的決戰之年。3月1日，陝西西鳳酒在海南博鰲舉辦了“西鳳酒榮獲首屆中國名酒70週年慶典暨2021年度全國經銷商表彰大會”，西鳳酒將堅定“重回一流名酒序列”的奮鬥目標，堅定“高階化全國化”的發展戰略。

紅星資本局注意到，西鳳酒2015-2017年分別實現營業收入28。03億元、28。67億元、31。7億元。2018年大幅提升至約50億元，2019年邁過60億元，2020年63億元，2021年直接邁過80億元大關。

從其增長速度看，西鳳酒今年挑戰100億營收目標有可能達成，但“重回一流名酒序列”的目標卻還很遙遠。

陝西西鳳酒，圖據官網

再提回歸“一流名酒”，不料門檻變高了

3月1日，西鳳酒在海南博鰲亞洲論壇國際會議中心舉辦了“西鳳酒榮獲首屆中國名酒70週年慶典暨2021年度全國經銷商表彰大會”。2022年是西鳳酒榮獲首屆中國名酒70週年，也是“百億西鳳”目標達成的決戰之年，公司提出要保持進攻態勢，推進重點市場裂變深耕，打造一批10億級、5億級特區市場，形成特色化、規模化發展。

在70年前的1952年全國第一屆評酒大會上，貴州茅臺（600519。SH）、山西汾酒（600809。SH）、瀘州老窖（000568。SZ）和西鳳酒一起被評為“四大名酒”，而這幾家恰好分別是醬香、清香、濃香、鳳香的代表。到了1963年第二屆評酒大會，又評出了“八大名酒”，西鳳酒仍然穩穩在列。

無論是“四大名酒”還是“八大名酒”，當年的西鳳酒可以說不輸任何白酒企業，一度也算家喻戶曉。但後來西鳳酒的發展卻遠遠落後，悄然淪為了二流白酒，其營收更是遠遠落後於其他幾大名酒。

2021年西鳳酒實現銷售收入超80億元，公司也提出以復興西鳳、再造西鳳為使命，要回歸一流名酒陣營。在白酒行業，百億營收長期以來都是酒企的重要分水嶺，翻過去才算躋身“一流”。很多酒企掩飾不住對百億目標的渴望，西鳳酒同樣如此。

不過，當西鳳酒百億目標衝鋒的號角剛剛吹響，一流酒企的門檻卻已經大幅提升至200億元。這導致西鳳酒的“一流”目標略顯尷尬——即使達到100億還是二流。

紅星資本局初步統計，

2021年除了茅臺、五糧液（000858.SZ）兩大白酒龍頭遙遙領先之外，洋河股份（002304.SZ）、汾酒、瀘州老窖均已是200億級酒企；劍南春、郎酒、習酒等也已向200億發起衝刺

。習酒今年的目標已確定為177億元；在100億至150億區間，古井貢酒（000596。SZ）、牛欄山、國臺均已跨過百億門檻。西鳳酒明顯落後於上述酒企，遠不及這些酒企和部分白酒新勢力。

西鳳酒獨有的儲酒容器別具一格，圖據官網

（002304.SZ）

西鳳酒告別當年的輝煌已有多年，要尋找其何以落後的原因，估計能找出一堆。

曾為“四大名酒”之一，為何落後？

高峰時期西鳳一度有超過260個產品、1300多個條碼，讓消費者無所適從。其中很多產品銷售額甚至不足100萬元。

作為中國鳳香型白酒的龍頭企業，西鳳酒長期以來還生產濃香型白酒，且定位中低檔。有業內專家指出，雖然很多名酒均有過以OEM（貼牌代工）佔領市場、再逐步清退的階段，但西鳳酒實力較弱、偏居陝西一地，更應該把自己擅長的鳳香做大做強，而不是胡亂跟風OEM，導致自身品牌競爭力削弱。

後來西鳳酒也大舉清理貼牌，推行瘦身策略，實行產品聚焦。從2021年開始，西鳳酒下決心“去濃香化”，從4月1日起停止所有OEM要貨計劃。在2021年度經銷商大會上，西鳳酒表示，要不斷加大品牌架構的梳理和最佳化，透過持續清理非核心產品，全面取締OEM產品，構建以“紅西鳳”為引領的清晰產品體系和矩陣，品牌形象實現全面提升。

西鳳酒曾經因貼牌氾濫，導致質量參差不齊，嚴重拉低了品牌形象，造成了很大的負面影響。

外購基酒的依賴程度有多高？紅星資本局查詢其遞交的招股書，2015年-2017年，西鳳酒的外購基酒數量分別為2。12萬噸、1。82萬噸、1。94萬噸，外購基酒佔比高達68。03%、67。36%、70。31%，大約7成的基酒依賴外購。

隨著近幾年西鳳酒產能放量，已大幅降低外購基酒。據其官方披露，2021年11月，西鳳酒新建成三個萬噸級制酒車間成功破窖出酒，標誌著西鳳酒實現了年產優質大麴3萬噸、優質基酒5萬噸的產能新突破，在產量上再造了一個新西鳳。

而前些年西鳳酒面臨自有產能不足，長期需要大量外購基酒的困境。

在2015年-2017年，其陝西省內銷售比例分別為75。72%、71。05%、70。65%，省外市場不足3成。隨著近年來省外市場快速增長，2021年省外市場首次突破30億元，這意味著省外市場佔比已近4成。其中，北京、天津、河南3個市場同比增長超過70%。

公開資料顯示，截至2021年底，西鳳自營產品在全國的經銷商總數已突破了2300家，市場可控的終端網點數已突破39萬家。

此外，西鳳酒長期偏居陝西一隅，省外市場拓展無力。

從西鳳酒的營收角度看，在很長一段時間內，其年度營收均在30億元左右徘徊，幾乎快要墮落為三線白酒。近幾年西鳳酒借白酒行業的大牛市，連續邁過了50億、60億、80億大關，並且瞄準了百億目標，才終於表現出“四大名酒”該有的樣子。

如今，西鳳酒還是“四大名酒”中唯一尚未上市的酒企。當其他各種名酒、非名酒紛紛上市後，西鳳酒的上市之路卻十分坎坷，從2009年開始，西鳳酒曾四次衝擊IPO，但因種種原因至今未能如願。

最早在2009年，西鳳酒即準備首次IPO，透過改制重組先後兩次增資擴股，引進9家戰略投資者。2010年5月，中信產業投資基金以3。6億元持股15%，成為西鳳酒第二大股東。隨後，中信證券也成為西鳳酒的上市保薦機構。

到2012年，正準備上市的西鳳酒突然被媒體曝出業績鉅虧、財務造假等醜聞，西鳳酒因此陷入輿論旋渦，不得不中斷首次IPO。

2016年3月，西鳳酒第二次計劃上市。但突然又曝出財務私自挪用鉅額銀行承兌匯票，還拿去放高利貸結果被騙。上市計劃再次夭折。

2017年8月，西鳳酒更新招股說明書，準備再次衝擊上市，卻又因公司原總經理、副總經理在改制中受賄事件東窗事發，導致第三次上市折戟。

2018年4月，西鳳酒又一次更新招股說明書，準備捲土重來。然而節骨眼上又突發“塑化劑”醜聞，讓西鳳酒緊急撤回IPO檔案。最終，中信產業投資基金也宣佈退出。

值得一提的是，西鳳酒的“塑化劑醜聞”十分離奇。2012年白酒塑化劑事件重創整個行業，但西鳳酒卻是時隔6年之後又出現塑化劑超標。不過，紅星資本局查閱上海國際酒業交易中心公告發現，其涉及的是“西鳳國典鳳香50年年份酒（2012珍藏版）”酒品檢測報告，這意味著西鳳酒該款產品塑化劑超標，其實是2012年的歷史遺留問題。此後，西鳳酒也對這部分產品進行了召回。

塑化劑超標系歷史遺留問題

西鳳酒除了自身IPO受阻外，也不斷有傳言稱可能借殼上市，特別是陝西省內多家上市公司如西安旅遊（000610。SZ）、西安飲食（000721。SZ）、陝西金葉（000812。SZ）等都傳出過借殼傳聞，但最終均被證實為投資者的“臆想”。

3月1日，又有投資者在西安旅遊投資者互動平臺提問：市場傳聞西風酒借殼貴公司進行上市，請問訊息是否準確？西安旅遊表示，此為不實訊息，我公司目前正常經營中，西鳳酒公司未與我公司洽談。

紅星新聞記者 李偉銘

編輯 餘冬梅

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