今年以來A股的行情可以說是較為低迷，公募基金行業對於發行新基金一直有著“好發不好做，好做不好發”的道理，此時它們佈局的方向往往是後續行情啟動的關鍵線索，本文將詳細解析新基金的建倉股以及基金經理對於未來的一致性預期。

基金髮行進入嚴寒期

9月至今，共有9只偏股基金成立，合計發行 44 億份，9 月至今共成立 188 億份偏股型基金。其中，華夏遠見成長基金規模最大，兩者合計發行了14億份。

9月最後兩週成立了兩隻半導體主題基金和三隻分別跟蹤新能源主題、電池主題和細分化工主題的被動指數型基金，但五隻基金合計僅發行0。71 億元，可以看出在當前權益市場表現低迷的情況下，行業主題型基金的發行受到較多阻礙。債券基金髮行量較大，交銀穩益投資短債和中長債投資的南方光元分別發行80億元、60億元，可見權益市場持續調整後，投資者風險偏好收緊，固收類基金更受投資者青睞。

而偏股類基金的倉位基本維持在高位。據天風證券估算，截止2022-09-30日，普通股票型基金倉位中位數為89。1%，相比上上週估計值上升0。2%，偏股混合型基金倉位中位數為86。7%，相比上上週估計值下降1。3%。上週普通股票型基金與偏股混合型基金在市場大盤組合估計倉位值分別上升2。5%和上升2。5%，在市場小盤組合估計倉位值分別下降2。3%和下降3。8%。普通股票型基金和偏股混合型基金當前倉位估計值在2016年以來倉位估計值序列中的分位點分別為57。8%和68。7%。

這可以說明目前的市場是：基金經理較看好權益市場後市表現，而基民卻對後市抱有悲觀態度。

基金高景氣板塊依舊超配，消費、醫藥板塊開始左側佈局

根據天風證券估算，以中信一級行業分類作為股票行業劃分依據，截止2022-09-30日公募基金在電力裝置、醫藥、電子、食品飲料、基礎化工等行業有著較高的配置權重。上週偏股投資型基金在基礎化工、機械、電子、計算機、通訊等行業的倉位下降，在醫藥、食品飲料、農林牧漁、房地產、家電等行業的倉位提升。

這其中可以大致瞭解基金經理們的一致性預期，即保持均衡配置，對高景氣行業例如新能源、軍工等行業進行超配，並在超跌的優質行業比如食品飲料、生物醫藥中進行左側佈局。

2022年9月，華寶證券邀請基金經理對了近十位主動權益、固收+類公募基金經理參與訪談活動，參與訪談的基金經理分別就宏觀市場與各自覆蓋的領域進行了分享，涉及醫藥、新能源、消費、養殖等板塊。總體來看大部分基金經理對未來 1~2 個季度的權益市場持相對樂觀態度，並認為可能依舊以結構性行情為主，但在演繹的主線上存在分歧。相關行業方面，大部分基金經理對醫藥、新老能源都是比較關注的，對於消費、TMT 則相對謹慎。

小編摘取了券商對於基金經理關注的板塊觀點，以供投資者參考。

其中，醫藥方面，浙商證券認為認為，2022Q3 在發貨正常化、上游化工成本同比改善、匯兌收益貢獻下，出口導向型醫藥製造公司的利潤增速有望環比改善，推薦健友股份、普洛藥業、九洲藥業、拱東醫療、仙琚製藥，建議關注普利製藥、森松國際、奧銳特等公司。

新能源方面，國信證券建議關注各板塊高成長低估值優質標的：【光伏】晶科能源、天合光能、晶澳科技、TCL 中環、福斯特、海優新 材；【風電】東方電纜、金盤科技、運達股份、明陽智慧、金風科技、天順 風能、三一重能、東方電氣、萬馬股份、漢纜股份； 【新能源建設與運營商】江蘇新能、中國電建、中國能建； 【鋰電】寧德時代、億緯鋰能、當升科技、廈鎢新能、天奈科技、德方 奈米、璞泰來、容百科技、華友鈷業、天賜材料、恩捷股份、蔚藍鋰芯。

老能源方面，國盛證券考慮到煤企高利潤有望長期持續、高現金流背景下不斷提高分紅比例，煤炭板塊正在迎來業績&估值的戴維斯雙擊，強烈推薦煤炭轉型先鋒華陽股份。堅守核心資產，看好高長協佔比、高分紅煤企的估值修復，可關注：中國神華、兗礦能源、陝西煤業、中煤能源。焦煤首推山西焦煤、潞安環能、平煤股份。