《科創板日報》12月26日訊（特約記者 吳默名）

近日，廣州廣鋼氣體能源股份有限公司（下稱“廣鋼氣體”）科創板IPO獲得上交所受理，擬募資11。5億元。

《科創板日報》記者注意到，對於廣鋼氣體此次科創板征程，存在核心材料依賴外購、公司股東身兼大客戶及供應商等問題。

此外，廣鋼氣體提交科創板上市申請前的2021年，引入興橙資本、紅杉資本、中國基金、石溪資本、華星光電、銅陵有色等22家戰略投資者，或存在突擊入股的情況。

核心原材料靠進口

廣鋼氣體主營以電子大宗氣體為核心的工業氣體的研發、生產和銷售，按照應用領域可分為電子大宗氣體和通用工業氣體。

業績方面，2019年、2020年、2021年及2022年上半年（下稱“報告期內”），廣鋼氣體分別實現營業收入2。41億元、8。67億元、11。78億元和6。67億元；分別實現歸母淨利潤8438。73萬元、2。7億元、1。21億元及6913。51萬元。

不過，《科創板日報》記者注意到，

廣鋼氣體生產所需的核心原材料氦氣、電力，以及空分裝置和工程等固定資產等均主要來自於外部採購，在市場競爭中存在不利地位。

其中，以廣鋼氣體核心業務的電子大宗氣體產品為例，報告期內電子大宗氣體分別實現營業收入2176。81萬元、45078。30萬元、69065。11萬元和42276。33萬元，佔主營業務收入的9。21%、53。13%、61。22%、65。85%，貢獻公司業績的半壁江山。

但營收穩定增長的背後，是廣鋼氣體核心原材料之一氦氣進口完全受制於人。

“氦氣每年實際的進口量，取決於自澳大利亞達爾文、卡達、俄羅斯阿穆爾等氣源地的實際產量。”公司解釋稱。

《科創板日報》記者注意到，報告期內，廣鋼氣體進口原料液氦的金額分別為11457。40萬元、11640。91萬元和6260。45萬元，分別佔當期營業成本的比例為20。37%、14。42%和15。19%。也就是說，俄羅斯阿穆爾等氣源地實際上掌握了廣鋼氣體的核心“生產要素”，也可以說擁有了絕對的主動權。

對此，廣鋼氣體在招股書中表示，目前，全球地緣政治風險加大，區域性戰爭衝突時有發生。2022年初，俄烏衝突造成俄羅斯阿穆爾氣源地的氦氣供應出現一定不確定性。

在業內人士看來，廣鋼氣體的核心原材料均需外購，被“卡脖子”，公司仍然是一個相對弱小的企業，並非市場主流玩家。

浙江一位電子特氣領域券商分析師對《科創板日報》記者表示，

放眼整個行業，廣鋼氣體整體競爭力較弱。雖然公司在電子特氣業務上相對有優勢，比如承接過華星光電的面板產線。在顯示面板領域有一定的大宗氣體運營經驗，以及公司在氦氣領域也有所佈局。但拉長線看，無法判斷廣鋼氣體能否成長成中國的“林德氣體”、“普萊克斯”。

他認為，廣鋼特氣缺乏空分裝置以及核心原材料等。公司在相關領域的氣體運營專案偏少，專案經驗、品牌影響力均不足。

對此，《科創板日報》記者致電廣鋼氣體，截至發稿尚未獲得迴應。

與華星光電、銅陵有色關聯密切

《科創板日報》記者注意到，報告期內廣鋼氣體一共經歷2次增資、3次股份轉讓，引入了興橙資本、紅杉資本、中國基金、石溪資本、華星光電、銅陵有色等22家戰略投資者及員工持股平臺，募集資金12。24億元。

其中，公司與華星光電、銅陵有色多有交集。後兩者既是廣鋼氣體股份股東、大客戶，又是廣鋼氣體的供應商。

2021年3月，第一次增資，融創嶺嶽投資2。68%，作價2。1171元/股。時隔9個月，2021年12月，寧波東鵬投資第二次增資0。94%，3。2348元/股。與此同時，2021。12，銅陵有色以3。2348元/股的價格，增資入股廣鋼氣體。截至招股說明書籤署日，銅陵有色持有廣鋼氣體1。56%的股份。

對此，廣鋼氣體在招股書中表示，華星光電的控股股東TCL科技透過融創嶺嶽投資、寧波東鵬投資間接持有公司約1。51%股權，銅陵有色直接持有廣鋼氣體1。56%股權，持股比例均較小。

除了在申請上市前一年內入股廣鋼氣體外，銅陵有色、華星光電還是廣鋼氣體的大客戶。招股書顯示，其中，2021年、2022年6月，廣鋼氣體客戶主要包括華星光電、銅陵有色，兩家合計收入佔報告期內各年營業收入比例分別為20。86%、21。23%。此外，華星光電是廣鋼氣體2020年第二大客戶，2021年和2022年1-6月第一大客戶。

同時，華星光電、銅陵有色也出現在了廣鋼氣體前五大供應商名單中。2020年，華星光電是廣鋼氣體第四大供應商，公司向華星光電採購電力金額佔當年採購總額的7。98%。2021年年和2022年1-6月，華星光電、銅陵有色均是廣鋼氣體前五大供應商，公司向兩家採購金額合計佔當年採購總額的15。84%和14。64%。

這就不得不讓投資者產生一個疑問，廣鋼氣體是捆綁利益關聯方資源傾斜做出來的業績還是依靠自身實力賺錢？

“關聯交易關係到IPO申報企業業務獨立性、業績真實性及內控有效性，一直是發審委稽核的重點，尤其是關聯方還集股東、客戶、供應商於一身。”

北京某律師事務所蘇姓律師對《科創板日報》記者表示，結合公司案例，需要重點注意關聯交易的金額和佔比，重點披露關聯交易的原因、真實性和必要性、決策機制和定價的公允性、對申報企業業務獨立性的影響、是否具有完善的決策和表決程式等問題。

上述券商分析人士對《科創板日報》表示，

由於關聯交易可以人為主觀撮合交易的方式進行，進而有可能使交易的價格、方式等在非競爭的條件下出現不公正情況，造成對部分股東權益和債權人利益的侵犯。

華星光電、銅陵有色身兼三重身份，與廣鋼氣體的真實關係撲朔迷離。這其中諸多關聯交易，是否存在利益輸送情況尚不可知，仍需考證。

針對華星光電、銅陵有色入股的相關協議主要內容、銷售價格是否公允等問題，《科創板日報》記者致電、傳送採訪郵件至廣鋼氣體，暫未獲得公司迴應。