財聯社（上海，記者 盧丹）訊

，平安銀行最新提出的降低代銷基金申購費率打法，對行業的帶來的影響與反思一直在持續。這一舉動也引來其他銀行紛紛跟進，對證券行業影響如何？

平安銀行的提法是，降低代銷基金申購費率，將費率降至與支付寶、天天基金等第三方平臺持平，超過3000只A類份額基金申購費率降至1折。

財聯社記者不完全統計發現，目前券商APP平臺中上架銷售的基金，也出現了個別基金A類份額申購費打1折、C類份額0申購費的情況，例如華泰證券、中泰證券，華泰證券還推出了“首次申購1元起”的類網際網路平臺低門檻政策，但並非全面執行該優惠政策。

（來源：華泰證券漲樂財富通——理財頻道中的在銷基金）

一家大型券商財富管理部負責人表示：“以前中小券商對基金申購費打折已經有一些嘗試了，但不是主流，目前華泰等大券商也開始對基金申購費進行大力度打折，說明券商渠道基金申購費率進行優惠的現象正在逐步擴散。”

銀行基金申購費率打1折，狼來了嗎？

7月15日，擁有主賬戶和客戶優勢的平安銀行宣佈，線上將全面主推C類基金份額，近1600只基金實現0申購費；超過3000只A類份額基金申購費率降至1折。這一費率水平直接降至與支付寶、天天基金等第三方平臺持平，在商業銀行中屬於較低費率水平。

此外，網際網路民營銀行微眾銀行也早已將所有的A類和C類基金份額申購費率調整為0。銀行搶食基金代銷市場份額的訊號意義十分明顯。

中金公司非銀金融團隊分析了銀行主動降低基金申購費的大背景。

首先，市場擴容層面，居民資產配置拐點之下，金融資產配置需求提升，基金銷售行業獲得較大發展；

其次，競爭加劇層面，由於網際網路平臺依託申購費率低、入口流量足、產品種類多、使用者體驗好等優勢持續向銀行渠道搶佔份額，銀行面臨較大壓力；

第三，尾傭支撐層面，財富管理領先的零售銀行基金保有量累計較高、使用者持有期長（如招行公募基金客戶平均持倉時間大於16個月），意味著其基金代銷手續費收入中基於保有量的管理費分成（即“尾傭”）穩健增長、而對基於銷售/贖回金額的申/贖費收入的依賴相對較低。

另一家中型券商非銀首席分析師認為，一方面，從近期訊息中看到的宣佈基金申購費打折的銀行，目前還只是財富管理客群相對較大、風格靈活的銀行，不代表工農中建等大行也會打折，退一步講，即使打折，力度也會再有折扣；另一方面，銀行也有營銷需求和相應投入，比起打廣告等其他營銷方式，費率打折成本更低。

券商渠道申購費打1折也在擴散

財聯社記者近日不完全統計發現，目前券商APP平臺中上架在銷的基金，也出現了個別基金A類份額申購費打1折、C類份額0申購費的情況。

以華泰證券為例，其APP漲樂財富通理財頻道中上架的部分基金已經在1折銷售了。例如，明星基金經理葛蘭執掌的“中歐明睿新起點混合”基金，買入費率1折起，且首次申購僅需1元起，該申購門檻已經降至與第三方平臺一致，甚至比第三方平臺普遍設定的“最低買入10元”更低。

（來源：華泰證券漲樂財富通——理財頻道中的在銷基金）

再如，明星基金經理趙詣執掌的“農銀新能源主題混合”基金，買入費率同為“1折起”，但是其申購門檻為“首次申購1000元起”。

（來源：華泰證券漲樂財富通——理財頻道中的在銷基金）

財聯社記者對比發現，同一支基金在不同券商APP平臺的申購費率有所差別，有的平臺不打折，有的平臺打1折，也有的平臺打6折，並沒有規律可循。

對此，深圳某大中型基金公司渠道部門人士解釋說：“申購費率的折扣主要取決於代銷機構，不同渠道會差異化定價，大多數情況下，代銷都會跟基金公司告知，我們就會出公告，希望優惠資訊能廣而告之。”

基金代銷價格戰要打響了嗎？

某大型券商財富管理部負責人表示：“以前中小券商對申購費打折已經有一些嘗試了，但是目前來看華泰等大券商也開始對基金申購費進行大力度打折，說明券商渠道基金申購費率進行優惠的現象正在逐步擴散。”

前述非銀分析師認為，券商要想進一步爭奪代銷基金市場，申購費打折是在所難免，目前還不普遍打折，只是目前戰火還沒燒到自己而已。

另有業內人士認為，銀行、券商、基金自有平臺和第三方公司這些不同渠道有不同價格的區別，本質是服務體驗的不一樣。券商渠道普遍不打折的原因在於券商的投後服務體驗更好，以及券商在權益資產的甄別獲取能力、產品整合能力上具有較大優勢。

代銷領域競爭格局是否會改變？

根據中金公司非銀團隊統計，截至2021年一季度末，非貨基保有量市佔率情況是銀行仍佔主導，其中，銀行佔比58%，券商佔比15%，第三方平臺佔比27%，券商尚有較大增長空間。

如果看未來競爭格局，中金公司預計部分轉型較慢的銀行份額或將被財富管理轉型領先的頭部銀行、券商以及網際網路平臺所搶佔，銀行整體份額將進一步壓縮。

圖表：從1Q21公募基金銷售保有量看競爭格局，資料來源：中國證券投資基金業協會，中金公司研究部

根據上述圖表資訊，整體呈現出“銀行規模領先、券商數量佔優、獨立銷售機構後來居上”的競爭格局。

東方財富最新發布的2021年上半年業績公告中提到，報告期內，公司基金第三方銷售服務業務基金交易額及代銷基金的保有規模同比大幅增加。

東方財富金融電子商務服務業務實現收入23。97億元，同比增長109。77%。其中，金融電子商務服務業務主要透過天天基金，為使用者提供基金第三方銷售服務。

截至2021年6月30日，共上線146家公募基金管理人10，863只基金產品。報告期內，公司網際網路金融電子商務平臺共計實現基金認（申）購及定期定額申購交易179，899，847筆，基金銷售額為9753。04億元，其中非貨幣型基金共計實現認/申購（含定投）交易153，232，360筆，銷售額為5336。26億元。

根據中金公司統計的“截至1Q21末代銷機構公募基金銷售保有規模Top100榜單”，若以“股票+混合公募基金保有規模”排序，招商銀行排名第一，但若以“非貨幣市場公募基金保有規模”來看，排名第一的是螞蟻基金銷售有限公司。

由此可見，以支付寶、天天基金為代表的第三方平臺的代銷能力不容小覷，基金代銷領域的競爭可謂十分激烈。

近年來，券商不約而同地在財富管理轉型的過程中加大了代銷金融產品的力度，而在這一領域的努力也在2020年度收穫了明顯成績。

根據證券業協會發布的2020年度券商經營資料，全行業90家券商2020年代銷總收入125。72億元，佔代買總收入（361。31億元）的35%，這個資料比上一年增加了20個百分點。

同時，自證券業協會從2015年開始統計券商代銷收入起，券商代銷總收入長期低迷，直到2020年增速非常迅猛，不僅規模首次突破百億，並實現188。63%的收入增幅。

券商代銷金融產品收入包含兩部分：一是產品申贖的銷售佣金，二是產品保有的尾隨佣金。前者要求做大銷量，透過客戶頻繁申贖產品來賺取流量佣金，是典型的交易模式，機構與客戶利益並不完全一致。後者要求做大保有量，透過做大券商渠道保有資產以增厚尾傭。

申萬宏源金融團隊認為，券商經紀業務向財富管理轉型的過程中，市場當前重點關注代銷金融產品收入，未來將是從做大銷量的“交易模式”向做大資產的“服務收費模式”的轉型。