耀途資本創始合夥人楊光

鈦媒體注：「探路2022」是鈦媒體年終策劃專題，邀請各行業 TOP 投資人、創業領袖一起回顧過去一年的行業變化和企業成長，同時共話新邏輯、展望2022。本文為耀途資本創始合夥人楊光對話鈦媒體App「探路2022」欄目，以下為楊光對行業未來的展望

。

2021年半導體行業變化的關鍵詞，我認為一定逃不開“產能為王”和“大晶片”。

第一個關鍵詞

產能為王。

2021年整個半導體行業在產能上遭遇到非常大的挑戰，一方面是消費電子、汽車智慧化、資料中心等業務的高速發展對於晶片的需求量大大激增；另一方面是行業內供應鏈出現紊亂所導致，比如華為手機這樣的巨頭受到打壓後，手機行業的市場份額失衡，行業裡overbook的現象非常嚴重，導致供應鏈紊亂，消費電子晶片擠掉了很多汽車晶片的產能，像40nm 、55nm這類非先進製程的工藝節點，產能都特別短缺。

所以2021年

產能備足的公司迎來一波很大的發展，沒有備足產能的公司可能會掉隊

。

第二個關鍵詞

大晶片

。所謂的大晶片一般指大型SOC，像是AI晶片、GPU、DPU、CPU這類5nm-12nm之間，應用於資料中心、智慧汽車、機器人等領域的晶片。

以前大晶片行業較為“中規中矩”，因為大晶片的前期投入成本非常高，單單研發人員就需要兩三百人起步，更別說到流片和之後的商業化落地階段，所以在融資上動輒4、5個億甚至是10億人民幣，著實屬於較高風險的投資。曾經如果沒有流片或任何里程碑達成，晶片公司想拿到融資比登天還難，而到了2021年這些突然都不再是問題，很多投資人已經願意為高技術壁壘的晶片“買單”。

國際形勢的變化、國家政策的推動、下游企業客戶對於國產晶片及技術需求的不斷增長，早期資本的活躍，大晶片在

2021

年迎來了黃金時代。

其實只要資本願意去關注、投資技術型創新企業，下游客戶不斷給予支援和試錯的機會，未來中國一定會湧現出一些類比英偉達、英特爾的企業。

耀途資本作為早期硬科技投資機構，圍繞消費電子、汽車電子、資料中心與雲計算等應用場景的增量市場和底層技術創新市場進行深度佈局，持續挖掘優質的“水下”技術創新型專案，自成立以來大約投資了60多個優質專案，包括瀚博半導體、伏達半導體、壁仞科技、得一微電子、縱慧芯光、愛芯元智、元戎啟行、雲豹智慧、端點科技、經緯恆潤、星宸科技等明星專案，多數投資組合成為細分行業領軍企業。

僅過去一年，耀途資本就有9家被投企業成為獨角獸。而要說2021年投資的印象深刻的專案，兩家21年初我們天使投資的初創公司是很好的代表：一家是做DPU（Data Processing Unit）晶片研發的雲豹智慧，目前是國內最強的真正做DPU的團隊，宣傳上雖然非常低調，團隊擴張和融資都非常迅猛，也獲得了下游大客戶的鼎力支援，讓我們看到了“中國”速度。另一家是車規級MCU公司旗芯微，這家公司成立一年完成四輪融資，累計金額已達數億元，其中上汽旗下尚頎資本、小米產投、經緯恆潤等產業資本都已“殺入”。

展望

2022

年，

半導體行業產能不足的問題依舊會持續，預計到2023年可能會有緩解，之前的超額訂單預計需要花費一年多的時間才可以消化，所以整體而言產能依舊吃緊。新創公司要去晶圓廠建自己的code也是一個很不容易的事情，所以機會與挑戰並存。

回到投資上面，預計2022年半導體行業不會有很大的變化，資本依舊會持續保持熱情，各個行業頭部的專案依舊會水漲船高。

如果再細分到具體的場景之中，我們會持續關注消費電子，但是其中的機會相對前幾年而言會減少一些，因為產業已經相當成熟，所以要更深層次的挖掘新的技術點和應用場景；相對地，會加大在汽車、資料中心、雲計算等方面的投資比重，這些領域還處於高速發展期，蘊藏著較大的投資機會，這也將成為未來必然的投資趨勢。

汽車方面，智慧駕駛和智慧座艙是我們優先關注的方向，對於晶片的需求量會逐漸增大，通訊能力、算力的需求也在逐漸增強。在我們看來，現在的汽車行業所處的階段基本等同於智慧手機剛湧現的時代。功能手機變身為智慧手機時，帶來了很多新的機會；同樣，當原本功能性的汽車轉變到智慧汽車時，行業也將迎來新機遇。

資料中心領域，以前圖文時代對於資料的處理相對較小，隨著影片媒介變得火熱，資料的處理量也在持續增加，比如快手、抖音的大量影片背後都是需要資料中心裡強大的基礎設施來做影片儲存、分發，背後是大量的智慧分析和推薦技術，而隨著元宇宙Metaverse時代的到來，4k/8K影片、大量的實時計算和圖形渲染都提出了更高的要求，所以資料中心裡最關鍵的技術來自於計算、網路和儲存相關的晶片和軟體，這是我們高度看好且持續在佈局的領域。

總體上講，投資是一個長週期的事情，耀途資本從成立之初就開始投資半導體相關專案，並在近兩年迎來了退出期，已經有1家投資組合在納斯達克上市，1家投資組合科創板過會，2022年上半年還將有3家半導體領域的投資組合進行科創板申報。同時，我們在2021年已完成1。2億美元基金的最終交割和新一期15億人民幣基金的首次交割，

彈藥充足，我們堅定看到半導體行業的發展，希望能夠在這個科技創新最好的時代裡，與最優秀的半導體行業創業者共同前行。

（本文首發鈦媒體App，內容為受訪者第一人稱表述，編輯 | 郭虹妘）