2022-04-22太平洋證券股份有限公司劉國清對石頭科技進行研究併發布了研究報告《新產品釋出提升競爭力，看好公司長期發展》，本報告對石頭科技給出買入評級，當前股價為579。3元。

石頭科技（688169）

事件：

（1）公司釋出2021年年報，全年實現收入58。37億元，同比增長28。84%，歸母淨利潤14。02億元，同比增長2。41%。同時，公司釋出2021利潤分配預案，擬每10股派發現金紅利21。00元（含稅）。

（2）公司釋出2022年一季報，2022Q1實現收入13。60億元，同比增長22。30%，歸母淨利潤3。43億元，同比增長8。76%。

（3）公司釋出2022年限制性股票激勵計劃（草案），激勵物件不超過479人，限制性股票數量不超過24。83萬股。

公司自有品牌佔比持續提升，一季度業績同比提速明顯。公司全年實現收入58。37億元，同比增長28。84%，歸母淨利潤14。02億元，同比增長2。41%。其中毛利率較高的自有品牌收入達到57。67億元，佔比98。80%（較2020年提升8。08pct），同比增長40。77%。2022年一季度，公司實現收入13。60億元，同比增長22。30%，歸母淨利潤3。43億元，同比增長8。76%，其中一季度歸母淨利潤增速為去年下半年來首次單季度轉正。

新產品不斷更新迭代，持續提升競爭力。3月17日，石頭科技釋出新一代掃拖機器人產品T8，新增3D建圖功能，吸力增至4200Pa，水箱為350mL，自動集塵吸力為27000Pa，其中T8首發價為2299元，智慧集塵版首發價為2999元。3月22日，公司又釋出自清潔掃拖機器人G10S系列，集成了自動洗拖布、自動集塵、自動補水、自動抑菌、基站自清潔五項核心功能，並能實現毫米級精準測距與27種常見障礙物識別的雙重功能，避障能力全面提升，其中G10S首發價4799元，G10SPro首發價5699元。透過新產品的不斷更新迭代，公司在中高階市場的競爭力持續提升，有望搶佔更多市場份額。

新一輪股權激勵計劃釋出，激發員工熱情。公司釋出2022年限制性股票激勵計劃（草案），擬授予限制性股票數量不超過24。83萬股（佔目前公司總股本的0。37%。），授予價格為50元/股。激勵物件總人數不超過479人，佔公司員工總數952人（截止2021年12月31日）的50。32%，公司此次股權激勵授予人數覆蓋廣泛，將充分激發員工熱情。

盈利預測與投資建議：預計2022年-2024年公司營業收入分別為77。04億元、97。76億元、118。65億元，歸母淨利潤分別為18。25億元、22。67億元和26。88億元，對應EPS分別為27。31元、33。94元和40。23元。維持“買入”評級。

風險提示：新品銷售不及預期、行業競爭加劇等。

證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，中金公司何偉研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達88。38%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利16。5億，根據現價換算的預測PE為23。48。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級16家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為869。84。證券之星估值分析工具顯示，石頭科技（688169）好公司評級為4星，好價格評級為3。5星，估值綜合評級為3。5星。（評級範圍：1 ~ 5星，最高5星）

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