主要從財報中的資料再分析分析格力的“護城河”是否仍然堅固。

護城河

格力的護城河過去主要是頂尖的技術+過硬的質量+優秀的營銷模式。

1。技術

截至 2020 年底，公司累計申請專利 79014 項，其中發明專利 40195 項；累計獲得 46 項中國專利獎，其中發明金獎 1 項，外觀金獎 3 項；累計獲得日內瓦發明展金獎 6 項，紐倫堡發明展金獎 5 項。

大家可能對這些資料沒什麼概念，直接上圖。

2020年格力電器以2647件授權的專利在我國排名第7，家電行業排名第1，排在格力之前都是什麼公司，除了中國石油外其餘都是科技公司。

2。質量

2021年3月6日，格力電器宣佈了一項重磅訊息，鬧得市場沸沸揚揚，就是“十年包修”，而不是“十年保修”，一字之差，說明很多問題。

保修可能換件都不管，而且上門維修起步五十一百，維修要錢，換件也要錢。

如果質量不好，那就是賠本買賣，如果質量好，那就是沒花多少成本，卻賺足了人心。

這說明格力對自己產品質量有信心在十年內正常使用基本沒有問題，目前沒有一家友商跟上。

3。營銷模式

過去格力最大的依仗就是優秀的線下銷售模式，但是隨著線上銷售模式的快速發展，格力的線下銷售模式反而成了累贅。雖然格力在線上銷售上後知後覺，但隨著高瓴資本的入主，格力也在2020年開始了艱苦的銷售模式轉型。

在年報中格力重點提及了線上模式的發展，線下專賣店今後更主要的任務是作為體驗店，客戶可以到店觀看，體驗格力的產品，然後在店內下單，再有格力的倉庫統一配送，專賣店再也不用像以前一樣大量存貨，而只是提供展示，上門安裝，維修等服務，大大減少了中間的倉儲，貨運等成本。

從公告中也可以看出，格力2021年重點任務之一就是加大新銷售模式的改革，進一步增進線上線下渠道的融合，根據董總2020年的直播帶貨來看，全年取得了475億的銷售成績，總體來說還不錯。至於最終新銷售模式改革到底能達到進一步效果，我們還需要進一步觀察。

幾組有意思的資料

1。令人震驚的現金佔比

往年往上不少人吐槽格力分紅少，今年分紅多了，又有人吐槽格力不過了，掙來的錢全花了，準備撒火了，董總也是真難

往年分紅少是因為格力有大動作，準備建設各種基地，收購大宗材料，投資晶片，醫療領域等，現在這些基本都完事了，還留著這麼多現金有什麼用？

2020年年報中總資產2792億，貨幣資金1264億，2021年一季報中總資產3062億，貨幣資金1466億，佔比高達48%。很難想象如此龐大的製造企業，總資產的一半都是貨幣資金，如果說格力市值3000億，扣掉現金，只需要1500億就能買下格力所有的技術，生產基地，技術人員，銷售渠道等等，這資產質量真是沒得說。

格力賺的都是真金白銀，而不是什麼應收賬款，賬上躺著這麼多貨幣資金，假如你是總裁你發愁不發愁這些錢怎麼花？

並且即便2020年如此大手筆分紅，賬上仍然有1028億的未分配利潤。

2。與想象中不符的固定資產佔比

我們看到格力最近幾年到處與各地市政府簽訂協議，建基地，蓋工廠，印象裡格力是典型的傳統制造企業，大部分資產的肯定都是廠房，而實際上，格力的固定資產和在建工程合計只有236。7億，僅佔總資產的7。7%。即便所有的非流動資產合計也僅有642億，也只有總資產的21%，可以說格力是輕資產的製造業巨頭。

這也從側面說明了格力的護城河之深，如果護城河不深，格力動用賬上的貨幣資金，隨時可以再造2個格力出來。

3。隨時破殼而出的“彩蛋”

在傳統的印象裡，格力只是一個賣空調的，而根據年報顯示，格力的主營業務確實是空調，但是其他業務也在蓬勃發展，目前空調佔總營業收入的70%。

根據年報可以看出，格力接下來的重點方向是穩住空調，爭搶小家電市場，拓展智慧裝備，精密模具，新能源，半導體等產業。

這裡的其他業務主要是指，壓縮機，漆包線，電線等工業製品成品和醫療裝置等業務。

2020年格力也出了幾款刷屏的產品，如空氣炸鍋，大松電飯煲，P2移動檢測車，消毒液製造機，獵手空氣清淨機，晶弘瞬凍冰箱等等。

業務中還有一大看點就是拆解業務，也就是再生資源，這也是格力的毛利率高於友商做出了突出貢獻。

所以說未來除了空調，可能還會有一些意想不到的彩蛋。

4。持續降低的股東數

令人非常欣慰的事是格力的股東數量在年報下降到了48萬，而到了2021年一季度則下降到了46。8萬，格力股價持續的低迷確實洗出了不少拿不定主意的散戶。

但是股票有人賣就有人買，那麼這些股票都被誰買走了，我也是好事，我就看了看前十大流通股東的持股數量，一看真是嚇一跳。

2020年底前十大股東持股總佔比為52。78%，這可僅是前十大股東就佔據了超過格力一半的股票數量，難道他們提前發現了什麼？真是耐人尋味

4。但是有一點我想明白，格力為什麼要收購松原，去搞什麼米麵糧油，真是想不明白，幸好，也總共投入了2。5億，比重很小