作者｜董楠

郵箱｜dongnan@pingwest。com11月30日，小鵬汽車釋出了“預期”中的Q3財報。早在Q2財報時，小鵬汽車就給出了一個低於當時市場預期的交付指引目標，Q3預計在2。9萬-3。1萬輛之間。事實也確實如小鵬汽車預期。今年Q3，小鵬汽車交付量29570輛，同比增長僅15%，這對於每一個年度目標都是按照翻倍來制定的新造車企業來說，無疑是一個非常低的增長。其中，主力車型小鵬P7今年第三季度的交付量為16776輛，較2021年同期的19731輛減少了15%，P5的交付量為8703輛，始終未有實質性增長。而G9的產能爬坡與訂單釋放要等到12月才能真正看到效果。據小鵬公佈的最新的11月資料顯示，小鵬G9僅僅交付了1546輛。小鵬汽車董事長何小鵬在財報電話會中也提到，從目前的訂單情況，和產能爬坡的進度來看，預計在今年12月，G9會實現月交付過萬輛的目標。因此，小鵬汽車的營收也進入來一個增長緩慢的瓶頸期。基於這樣的交付量，小鵬汽車今年Q3的營收為人民幣 68。2 億元，較 2021 年同期上升 19。3%，但是環比今年Q2減少了 8。2%。毛利率也沒有實質性提升。今年Q3小鵬汽車的毛利率為13。5%，相比於Q2的低值10。9%有了一定程度反彈，但是相比於去年同期的14。4%，低了0。9個百分點。

圖源：小鵬汽車截圖毛利率沒有提升的原因，與G9還沒有大幅度上量也有關係。從虧損來看，2022年第三季度淨虧損為人民幣23。8億元，相比於Q2環比收窄了12。0%。雖然手握充足的現金流，並且保持著穩定的研發投入，但是小鵬汽車仍然不能夠讓資本市場對其保持信心。一方面，小鵬汽車一批新車攻勢將在明年第一季度釋放，據品駕了解，G系列很可能迎來大小尺寸的快速投放，這也意味著小鵬汽車短期內的投入會有大幅度增加。持續較大的投入，何時可以以更好的財務資料反饋回來，這讓投資人十分擔心。另一方面，就是小鵬汽車何時能夠扭轉局面。|| “一段充滿挑戰的時期”在財報電話會開始，何小鵬重點說了小鵬汽車最近的調整，其中包括幾件事：第一，業務聚焦。首先，何小鵬在之後的時間會更多精力聚焦小鵬汽車核心戰略，同時，小鵬汽車聯合創始人、總裁夏珩也將辭去董事會的執行董事職務，工作精力更加聚焦於產品。這是對一直以來何小鵬本人精力過於分散在衍生業務的質疑作出了一個明確迴應。第二，這次內部組織結構變革和管理提升要經歷幾個季度的調整，向客戶需求導向出發，調整的內容包括：簡化產品配置的選擇，提升軟體和硬體的吸引力，增強營銷上的能力和手段。同時，何小鵬還稱，在明年一季度會推出三款新車，並預計在2023年進一步擴大市場份額。不過在第四季度，除了G9開始上量，還看不到其他明顯改善。小鵬汽車預期第四季度交付量約為2萬-2。1萬輛，收入預計為人民幣48億-51億元。今年，小鵬汽車註定要度過一個難捱的冬天了。對於目前的狀況，何小鵬也稱，“小鵬汽車正在經歷一段充滿挑戰的時期”。這一年來，小鵬汽車不但難以完成年度交付目標，還跌出了新造車第一梯隊，去年剛剛完成品牌煥新，今年就陷入內部組織管理困境。去年年末，何小鵬在接受媒體採訪時曾說，2024年將是這輪造車風口的最後視窗期。並且在很多時候，何小鵬對於整個行業的發展預測都是建立在技術發展之上的，但是2022年來看，技術發展並沒有帶給小鵬汽車得以炫耀的護城河，甚至是所謂夠酷的產品這一目標，小鵬也沒完全透過技術能力來實現。|| 不斷變化，不斷暴露短板一直以來，木桶理論都是何小鵬在談論新造車企業長期發展時，樂於拿來談論的管理理念。何小鵬深知，造車企業不像網際網路企業，不能注重短期爆發，唯快不破，而是要擅於補齊短板。關於產品，何小鵬會提到過木桶理論。而因為追求不同角度不存在短板，讓小鵬汽車的產品無法一眼看到長板。而過去幾年來，小鵬汽車常常是一塊短板沒有補齊，另一塊也面臨坍塌。比如，產品佈局層面，在小鵬P7快速成功後，小鵬汽車想趁熱打鐵推出小鵬P5，補齊家轎智慧汽車的短板，以為憑藉自動駕駛技術向更低級別車型市場的下沉，能提前收割一部分使用者。同時，誕生於全新平臺，集800V高壓快充、城市NGP等功能於一身的G9，本該補齊小鵬汽車缺少高階車型的短板，卻先在上市關口跌了一個大跟頭。

小鵬G9 圖源：源於網路無論是P5還是G9，從他們宣佈上市起，都有著補齊小鵬汽車細分市場短板的使命，但是缺少對產品本身的打磨。鐳射雷達落地在20萬級車型的成本問題，G9過多版本問題等等，都在補齊一個短板的同時，又打下另一個短板。殊不知，一直忙於集中精力補齊短板，缺乏整體性的思考，並且沒有堅持長板優勢的發揮，往往會造成短板接連不斷，長板開始丟失。眼下的小鵬汽車正是如此。此次第三季度財報電話會，何小鵬聚焦的是當下的困難的解決辦法，很多業務已經不再提，因為以目前小鵬汽車的處境，何小鵬已經深知，觸角伸得過多是非常危險的。比如，在出海市場，小鵬汽車在沒有經過系統性戰略思考的前提下就盲目出海，而今年以來，小鵬汽車的歐洲市場業務幾乎陷入停滯狀態。在智慧駕駛全棧自研最先邁出第一步的小鵬，因為依賴於高精地圖，導致落地緩慢。

圖源：源於網路尤記得去年第三季度，蔚小理齊齊邁上單月銷量高點，彼時各自對當下階段的優勢和發展目標都尤為篤定。也是在去年Q3，何小鵬暢想的都是關於新業務的拓展，飛行汽車、Robotaxi落地。然而一年下來，Robotaxi並沒有如期在今年三季度展開，同時，從市場接受度來看，智慧輔助駕駛無論是在不同城市的落地，還是使用者的接受度來看，都比小鵬預期的要慢。從過去這兩年小鵬汽車的種種做法來看，所謂補齊短板，一直是面向未來的短板。雖然是以自動駕駛作為核心思路，但是業務不夠聚焦，忽視了造車的本位，看似一條思想一以貫穿，但是讓整個品牌正在陷入失真。如果說，如何小鵬所說，2024年將是最後的視窗期，那麼，一方面依靠產品結構改善，提升毛利率，讓資本市場恢復信心，並能保持對技術的持續投入，而不是嘗試多元化的業務形態，這是小鵬汽車目前需要重點關注的。另一方面，就是要看小鵬汽車組織結構改革的效果了。如果春天來得太遲，第一個視窗期，很可能就會先對小鵬汽車關閉了。

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