“三農”工作歷來是管理層關注的重點，隨著每年春季重要會議的臨近，一號檔案也即將釋出。而每年的一號檔案關注的向來是農業方向。

在一號檔案釋出前後，預計將對農林牧漁板塊起到重大催化作用。

根據歷史統計，受益於A股“春播”行情，近十年（2012-2021年）農林牧漁指數二月走勢僅在2018年熊市收跌，其餘時間均錄得上漲。（見下圖）。

而在2月21日，按申萬行業分類，農林牧漁下屬子版塊種植業漲幅排名前列，根據當日板塊漲幅來看，除了受益於“東數西算”工程而漲幅更多的計算機、通訊IT行業外，

農業板塊顯然已受到市場關注。

筆者統計農業板塊近期表現：在經歷2022年1月整月的回撥後，節前（1月28日）農林牧漁板塊啟動，至今（截至2月18日）累計上漲7。04%。細分至行業子板塊，全部子板塊錄得上漲。其中生豬養殖領漲，幅度10。36%；其他種植業、果蔬加工、種子緊隨其後，漲幅均在9%上下。

除了一號檔案預期提振之外，

2月11日管理層釋出的《“十四五”推進農業農村現代化規劃》提出全面落實種業振興，

明確部署生物育種產業化和種業智慧財產權保護等，種業將持續受益於政策紅利。此外，南美乾旱，2月USDA普遍下調2021/22年農產品產量預期也對國際糧價形成利好。

上述《規劃》指出，推進中國特色農業農村現代化必須堅持十個戰略導向，

強化農業科技和裝備支撐，

推進農業全產業鏈開發，有序推進鄉村建設，加強和創新鄉村治理，推動城鄉融合發展，促進農業農村可持續發展，促進農民農村共同富裕。

規劃明確，到2025年，農業基礎更加穩固，展望2035年，鄉村全面振興取得決定性進展，農業農村現代化基本實現。

其中，糧食等重要農產品供給有效保障。

糧食綜合生產能力穩步提升，產量保持在1。3萬億斤以上，確保穀物基本自給、口糧絕對安全。生豬產能鞏固提升，棉花、油料、糖料和水產品穩定發展，其他重要農產品保持合理自給水平。

根據1月20日農業農村部總農藝師、發展規劃司司長曾衍德介紹，2021年糧食產量創歷史新高。其表示，2021年糧食播種面積17。64億畝、比上年增加1295萬畝，畝產387公斤、提高4。8公斤，產量13657億斤、在高基數上增加了267億斤。

據華泰證券1月底研報認為：

A股農業板塊中長期前景良好，佈局機會值得關注。

從政策面上看，管理層對2022年的國內農業發展導向明確，以求穩保供為核心，同時透過科技創新實現產業最佳化；細分賽道上看，生豬養殖業進入產能去化的築底階段，底部回升預期漸強；種業受政策利好，擁有技術壁壘的龍頭公司將持續受益。

個股市場表現上，種業股1月28日以來8股大漲，平均漲幅高達11。27%。

從機構關注度來看（種業股），隆平高科、登海種業、荃銀高科等3只百億市值股分別獲15家、12家、3家機構參與公司評級，

且機構認為三家上市公司各有39。02%、9。5%、41。73%的上漲空間。

而在整個農林牧漁板塊上，獲機構關注度前五（評級機構家數）的是：牧原股份、溫氏股份、中寵股份、海大集團、佩蒂股份。

從2021年業績預告來看，板塊內目前有63家公司公佈了業績預告，只有10家企業是預增的，大部分企業都是負面狀態（預減、續虧、首虧等）。下表為10家預增企業的基本情況。其中登海種業獲12家機構評級，今年以來主力淨流入達14天。

從市場資金關注度看，綜合機構評級家數與本年至今的主力資金流入（主力淨流入天數）這兩方面的情況，有以下個股獲得市場關注：

海大集團、溫氏股份、佩蒂股份、登海種業、聖農發展、生物股份等。

若按申萬行業（2021版）分類，農林牧漁一共有八大2級行業。

筆者認為，可以分成兩大類：動物和植物。

動物即以豬肉股為代表的，植物主要是種業股。

先說豬肉股。

在2021年經歷“過山車”式的大幅波動後，豬價被認為將繼續承壓。盤古智庫高階研究員江瀚表示，豬肉價格在2022年或呈現出“先下行後反彈”的趨勢：“但是反彈到什麼程度，現在還是一個未知數。至少從週期的角度來看，當前依然沒有擺脫前期大規模投入之後集中上市的影響。”

關於豬週期何時迎來拐點的討論一直存在，大家盼“漲”已久。然而在經歷了去年末的短暫反彈後，豬肉價格仍然在持續下行中。

筆者在上週文章《1月豬企簡報出爐，豬週期何時能迎拐點？》中表示，各大上市豬企陸續披露1月份銷量情況，多數豬企1月銷量同比大幅增長（然而收入卻是下降的）。

現在的情況就是“越虧越賣，越賣越虧”。

2021年，我國生豬價格下降的幅度究竟有多大？

以牧原股份為例，2020年，牧原股份生豬銷量達1811。5萬頭，銷售收入達550。65億元，商品豬銷售均價為30。4元/公斤。而根據其披露的2021年12月份生豬銷售簡報，商品豬銷售均價已降至14。75元，其中2021年9月及10月甚至跌至12元以下。溫氏股份也不例外，2021年12月，其毛豬銷售均價16。21元/公斤，與上年同期相比下降50。2%。

從市場表現來看，

近期領漲的生豬養殖板塊中，業績預增的僅有巨星農牧一股，

其餘公司淨利潤全部同比下降60%以上。中信證券表示，節後生豬市場進入傳統消費淡季。發改委近期表示將視情況啟動豬肉收儲，預計豬價或將底部企穩。各公司業績最差時點已過，養殖股面臨情緒和業績修復。

不少機構也表示現在是豬肉股的左側佈局機會。不過筆者在此提醒，目前豬肉價格仍在下行，底部究竟能持續多久，拐點何時到來，尚無定論。

再說種業股。

看前文可以看到，機構關注較高、業績尚好的，種業股比豬肉股要多。而種業涉及糧食安全、戰略層面等，符合管理層的方向，同時根據歷年情況來看，也是一號檔案中很可能提到的。

基於以上，2月21日種業板塊大漲，也就可以解釋了。

國信證券表示，

從週期來看，種業作為糧價後周期，未來2年都處於業績的釋放通道當中；

我國玉米種子供需結構改善，亦有望迎來庫存週期反轉。轉基因的加速落地將給行業帶來品種換代變革，頭部企業將迎來漲價與市佔率提升的高速成長階段。

最後，我們從公募基金的最新持倉情況（根據基金公佈的2021年四季度報告），來看下機構在農業板塊的佈局。

2021年第四季度，農業板塊重倉持股總量增加約49。20%，成長股海大集團、牧原股份的重倉排名優勢地位穩固，市場認可度進一步凸顯；此外，重倉持股總量提升明顯的標的還有：溫氏股份、傲農生物、天康生物、唐人神、中牧股份、天邦股份、立華股份、大北農、登海種業、萬向德農。景氣度高的生豬、種子、黃雞板塊，及前期低估值的白雞標的得到重點佈局。

2021年第四季度機構重倉生豬板塊的數量大幅回升，持股總量環比增加127。76%。其中，溫氏股份、天康生物、傲農生物、新希望等生豬板塊核心標的重倉持股數量環比增加均超過2000%，龍頭牧原股份的重倉持股數量略降，但仍位列生豬標的第一名。此外，基金重倉的生豬標的裡新增唐人神、巨星農牧、華統股份等“小而美”養殖標的，這也表明市場對生豬賽道較為廣泛的佈局，也反映出生豬板塊預期的轉好。

以下為國信證券整理的基金重倉股中農業板塊前20大標的，供讀者參考。

許螣垚