老虎基金朱利安羅伯遜
與「虎崽」相互成就的華爾街傳奇
老虎走了。
老虎基金朱利安·羅伯遜是對沖基金誕生的首批億萬富豪之一，並在2017年被《福布斯》評選為在世的100位最偉大的商業頭腦之一。
他是與索羅斯齊名的對沖基金傳奇，曾在近20年間創造了年均回報31。7%的投資奇蹟。
最令人驚歎的是，他以一己之力在對沖基金行業建立起一個王朝，培養了大量優秀基金經理，組成“老虎俱樂部”，縱橫投資界。有專家因此稱他為“現代對沖基金行業真正的創始人之一”。
他是如何做到的？
我們
摘選了
朱利安·羅伯遜紀念版唯一傳記《老虎基金朱利安·羅伯遜》中的
部分內容，以饗讀者。
此外，我們將在文末精選留言中抽選3位使用者，為其寄送實體書籍一本
。歡迎讀者踴躍留言，談談您對
朱利安·羅伯遜投資法則的理解。
* 留言時間：2022年9月17日-2022年9月20日
* 留言精選≠選中贈書，收到溝通寄送資訊的訊息後未回覆者視為放棄。
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「每當情況不妙，他都會立刻挺身而出」
羅伯遜23歲就報名參軍，透過預備役軍官訓練團當上了海軍少尉，在一艘軍火補給艦上服役。在兩年服役期結束之前，他升到初級中尉的軍銜。
在冷戰最緊張的時期，羅伯遜在軍火補給艦上服役，他的任務是看管武器。這些武器數量之大，可以給全世界範圍內的主要城市造成嚴重破壞。
羅伯遜負責武器的維護，保證武器可以隨時用於戰鬥。如果艦長髮出攻擊的命令，就需要他來保障武器供應——必須能拿出來，不能出問題。這對一個二十多歲的年輕人來說，責任非常重大。但他對此欣然接受。
他的上級對他信賴有加，讓他來確保下面的軍人都做好自己的本職工作。
羅伯遜那麼年輕就承擔如此重任，這對他一輩子都影響深遠。
他掌握了領導力，學會了如何對自己的行為負責、對自己下屬的行為負責，如何贏得尊敬並尊敬他人。
特別是在他管理老虎基金的那20年中，這一點非常明顯。每當情況不妙，他都會立刻挺身而出。
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「大家暢所欲言，毫無隔閡」
多年來，“符合老虎基金的要求”包含很多意思。
來求職的人必須具有以下特徵
：
（1）聰明、陽光、技能高超；
（2）有強烈的道德感；
（3）熱愛運動，注重身體健康；
（4）對慈善公益事業感興趣；
（5）有幽默感，能愉快相處；
（6）過硬的履歷。
他僱用的人都非常聰明並且非常有職業道德。除了聰明之外，羅伯遜還尋找有競爭力的、喜歡運動的——換句話說，就是喜歡贏的人。
老虎基金所聘用的員工，多半是喜歡運動或跟運動沾邊的人。
羅伯遜不用書呆子——他要用那些課堂內外都表現出色、全面發展的人
。
那些年老虎基金的運作方式鬆散，沒有等級制度。“大家暢所欲言，毫無隔閡。”
羅伯遜本人的辦公室就沒有門，
其意圖是創造一種讓思想自由流動的氛圍。他努力不與他的團隊分開
。
似乎每個在老虎基金工作過的人，無論他們是在什麼時間任職，他們都以某種形式或方法與其他人接觸過。不一定是透過社交的方式，更多是專業性的接觸。
他們之間充滿戰友般的情誼，在10多年後仍然如初
。
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「為尊重而戰」
羅伯遜請華爾街經紀業務方面的傳奇人物——裡恰爾代利為老虎基金設立“影子投資組合會計系統”。
羅伯遜曾考慮過這種情況：如果分析師認為應該持有5萬股的倉位，而羅伯遜認為應該持有15萬股的倉位，此時需要有一種系統，來獎勵正確的交易決策。因此，他請裡恰爾代利開發了這樣一種系統。
裡恰爾代利說：“這樣說吧，分析師會因為提出的有價值想法而受到讚揚。假設他提出了某個想法，而老虎基金並未採納，如果那個想法獲利，他將得到獎勵。”
使用影子投資組合會計系統，羅伯遜可以根據分析師對投資組合利潤的直接或間接貢獻來記錄他們的表現。這有助於確定分析師的價值，更重要的是，確定了分析師的薪酬依據。
在老虎基金，能者多勞且多得
。當然，每個人都有底薪，可以讓他們的生活過得去，電費也交得上，但真正的大錢是獎金或公司獎勵機制中的積分。
在大多數情況下，老虎基金向投資人收取1%的管理費和20%的激勵費。就是說老虎基金收取了所創造利潤的約20%，這意味著在某些年份，獎金池裡的資金實際上達數億美元。
大多數基金經理根據業績，獲得部分利潤——你為業績做出了貢獻，這是你該得的。這是老虎基金薪酬計劃的指導思想，但真正實施起來不一定如此。
有一位前分析師說：“做法呢，就是要得到他的批准，這意味著你會得到非常高的薪酬。
但他永遠不會告訴你你做得很好，相反，他會讓你管理某個投資組合。這意味著他喜歡你並尊重你的工作”
。“
他僱用的人並非天生就是對沖基金經理。但是，要為他工作，非常難，因為他強迫我們隨時都拿出最佳的狀態來工作。他讓我們瞭解什麼東西最重要，要如何找到問題並著手處理，並根據問題做出決定。”
在老虎基金，人們似乎在為兩件事而戰：羅伯遜對他們工作的尊重和來自羅伯遜個人的尊重。
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成就小老虎
不再公開管理客戶資金後，羅伯遜並沒有離開對沖基金的舞臺。相反，幫助成就“小虎隊”讓他在投資界獲得了更大、更長遠的影響力。
羅伯遜多年來不斷髮展老虎基金，創造出一個成功的平臺，並在眾多公司中脫穎而出。
他沒有給任何人一本操作手冊。
羅伯遜只是讓他們看，讓他們邊看邊學；然後，他們就變得越來越厲害——以至於他們都想自己單幹
。
小虎隊成員，都在不同時間為他工作或與他共事過。羅伯遜透過為這些經理提供後臺支援和其他三級資金管理服務來幫助他們。
羅伯遜把他自下而上的選股方法傳授給了小虎隊。他強調了做空的必要性，以及獲取行業各層面資訊的必要性。許多小虎隊成員如今都說他們的運作方式大致相同。
與老虎基金和羅伯遜的關係使小虎隊成員能夠更快地讓基金壯大，更容易獲取資訊，並消除了運營中的眾多麻煩。不必擔心大多數獨立創業的經理所擔心問題。
對於這些基金的每一項投資，羅伯遜也都注入資金，有時候是以普通合夥人的身份，這意味著他既能分享績效分紅也能拿到投資的利潤。經理們會定期與他會面，討論想法，並討論市場上發生的事情。
小虎隊成員都有一種不可思議的能力來吸引資金、建立資本帝國
。這些人有能力在公司成立的第一個星期就籌到1億美元；到第一季度末，所管理的資金就超過5億美元；到年底，就不再接受新投資人的注資，因為他們能管理的資金已經到位，不需要更多的資金了。
一個人或一個機構可以對一個行業產生如此大的影響，這令人難以置信。
一位前員工說：“我把他比作文斯·隆巴迪教練。
隆巴迪對球員很嚴苛，他讓球員拼命訓練、練球，因此，球員一直能夠做到最好。羅伯遜做的事情也一樣
。”
雖然在當時，當事人可能會受到傷害，但最終對他們來說利大於弊。
對沖基金行業的人都必須堅強，不能是一隻乖巧的小貓。老虎必須用牙齒和爪子來激勵員工
。這是個競爭激烈的行業，做好人不足以獲得成功。
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傑出的小老虎
老虎全球的蔡斯·科爾曼
。科爾曼是羅伯遜兒子的朋友，一畢業就來到老虎基金做研究，學習如何投資，從某種意義上說，他從未離開過老虎基金。在創立老虎全球的時候，科爾曼只有25歲。他秉持羅伯遜的幾種核心理念，例如收購最好的公司，做空最壞的公司。2020年一共為他的投資者賺了104億美元。現在管理著約900億美元的資產。
孤松資本的史蒂芬·曼德爾
。曼德爾曾在老虎基金工作，1997年他離開了老虎基金，創辦了自己的對沖基金孤松資本。經過19年的發展， 孤松資本的管理資產已經達到230億美元，在所有對沖基金排名前20（2015年9月資料），並在過去11年裡帶來了23%的年均回報。
維京全球安德里斯·哈爾沃森、麥弗裡克基金的李·恩斯利、藍山資本的約翰·格里芬等等，也都是老虎系基金。
“小老虎”們從羅伯遜那裡學會了交易，然後創立了自己的對沖基金，這讓他的影響力遠遠超越了老虎基金。
除了投資與人生啟示外，閱讀《老虎基金朱利安·羅伯遜》，還能瞭解羅伯遜如何跳出條條框框、大刀闊斧地思考，以及他如何形成一套價值投資體系，並扶植培育出英才輩出的“小虎隊”。
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