資金管理與風險控制（新手篇）

（一 )資金管理

資金管理是指資金的配置問題，即謀求在不同的市場、不同的價格區段

（漲勢、跌勢或盤整的某個價格區段）能夠更好地計劃、利用、控制資金，達

到規避風險、獲取利益的目的。它包括投資組合的設計、多樣化的安排、在

各個市場上應分配多少資金去投資、止損點的設計、報償與風險比的權衡

在經歷了成功或挫折之後採取何種措施，以及選擇保守穩健的交易方式還是

積極大膽的方式等方面。目前常用的資金管理方法有：

(1)滿倉交易法。

這是鬥士的做法，新手和老手都有采用。他們或者因為

掙錢心切；或者強烈的自信，認為捕捉到了行情，於是毫不猶豫地滿倉吃進

或丟擲。採取這個手法的交易者忽視了市場的本質

不確定性，採用這樣

手法交易的人，遲早要被市場消滅。也許有的人天真地認為只要大撈一把就

水久退出市場，人的本性告訴我們這是不可能的，貪婪一定會留住你，直到

你被撞得頭破血流。

(2)虧損加倉交易法

。這類交易者的做法是，在自認為期貨價格即將上

漲，但又覺得把握不大時，首先試探性地根據資金比例小量買進，如果

沒有上漲而是下跌時，他們不僅沒有止損退出交易，反而繼續買入。如買

空，則反行之。這樣的做法屬於固執己見、不知悔改，很容易發生暴倉，多

發生於新交易者或過於自信的老交易者。

(3)盈利加倉交易法

。假定認為價格即將上漲，先以少量資金買進，一日

判斷準確出現盈利，就加倉再次買入。反之做空也是一樣的道理。如果是順

勢交易，加碼能夠加在趨勢回撥的結束位置上，這種方法是比較好的資金遠

用方法。因為如果判斷正確，可以保證前面的頭寸帶來收益，同時又避免了

全部頭寸投入所引起的巨大風險。

(4)炒單交易法

。大倉位快進快出，抓取每天價格波動裡的波紋式的極小

差價，以量求勝的交易手法。如果交易者高勝率的盈利模式，沒有嚴格的紀

律，依靠這樣的方法將很難賺錢

(5)死扛交易法。

不管做多做空，不管所做的交易訂單盈利還是被套，總

是死死地持有自己的交易頭寸，直到自己認為該出倉或不得不出倉時才有所

行動。這類投資者的理論根據是，被套時，認為價格有一漲就必有一跌，有

跌就必有一漲，價格總有回來的時候。盈利時，認為趨勢不可能在短時間

內結束，要讓利潤充分增長。這種交易屬於沒有風險控制的交易，因為期貨

的保證金制度，如果判斷錯誤，這樣的死扛不退出將很容易暴倉。

(6)雙向對開倉交易法(俗稱鎖倉交易法)

。即在同一月份、同一價位

對而言），雙向同時對等交易額建倉。如果價格上漲，有兩種做法。一是直到

確認價格已到頂部，平掉多單，持有空單。一是多單一旦盈利，持有盈利的

交易頭寸，平去虧損頭寸。價格如果下跌，反之。這種鎖倉交易法害處很多，

其中最大的害處就是麻痺了很多交易者對風險的控制，總認為不放止損沒有

問題，大不了虧了我就鎖單。久而久之，止損選單也就成為了一個擺設。另

外鎖倉“易結不易解”，特別是虧損鎖倉。由於鎖倉的操作將嚴重影響交易心

態，同時進行雙向持倉操作多少都會有一些心理壓力。因此，投資者在開貧

時會有一定的心理負擔，難免瞻前顧後，無所適從，往往錯失解倉良機，所

以新手朋友儘量不要使用這種交易方法。

(7)機率交易法。

第一次交易失敗，以自己制定的少量的虧損限額平倉出

局；：第二次交易失敗，仍以自己制定的少量的虧損限額平倉出局；第三次

也許是第四次應當獲利。這種方法一般應用於趨勢開始的識別開倉，雖然成

功率不是很高，但是如果判斷正確，隨後的鉅額利潤將抵消以前的多次虧損

(8)套利交易法

。或是不同市場的同一品種，或是同一市場同一品種的不

同月份，根據它們之間的價差、多空等資金額進行交易，套取利潤。這種方

法要求對現貨有深刻全面地瞭解。

以上方法有利有弊，為更好運用資金管理，筆者總結如下法則：

(1)資金管理要選勢

。何謂勢，就是對自己有利的態勢。一般來說，期貨

市場的勢包含三個方面的內容：一是交易者自身的勢力，比如資金實力和經

驗技巧對當前交易是否妥當，如果資金僅僅有5萬元，又沒有天然橡膠的交

易經驗，那麼即使判斷橡膠出現了機會，也不要去出擊；二是有利的交易環

境，任何一個好的交易機會，都具備天時、地利、人和，也就是說基本面

技術面、心理面分析都指向同一個交易方向和交易時節；三是交易者自身的

素質，包括分析能力、操作技巧、心理狀態、自律約束、承受能力等。這三

個方面的運用將關係到交易者是否佔據了有利的形勢，關係到能否掌握交易

（2)資金管理要謀略。

每筆資金投入前，在參與條件和倉位安排方面要進

的主動權。

充分的斟酌。首先，根據自身的經驗和判斷對交易機會（日內、短線、波段

還是中長線交易）進行定性和歸類。第二，根據分析結果，評估此次交易機會

的風險報酬比，每次交易開始前的風險收益比率的比例應定為1：3。第三，

根據自身能力和交易策略進行資金規劃和配置。第四，要預設好止損和止盈，

處於盈利狀態時，可以依據原來的操作計劃，逐漸地分期分批或一次性獲利

了結；處於虧損狀態中，並確認判斷錯誤時，要一次性果斷清倉離場，萬萬

不可死扛。

(3)資金管理要科學。

對於日內、短線交易機會，經驗豐富的成熟交易

者，資金配置可以略高一些，一次開倉，倉位約30%，中途不建議加倉；經驗

不足的新手要採取少量資金配置，或者只做一手；對於波段要採取輕倉參與，

約20%倉位，中途不建議加倉，但可日內策略同向參與；對於中長線交易資金

配置要採取小量試探性參與，約10%倉位，中途選擇回撥結束點金字塔或等額

加倉。如果參與多個品種，累計投入資金必須限制在總資本的50%以內。

(4)資金管理要冷靜

。為保持資金的流動性，防止資金週轉不靈而錯過

好的投資機會，防止意外事故發生帶來的損害，無論機會看起來多麼好，都不

要在一類市場中投入60%以上的資金，更不可以滿倉操作；對於虧損頭寸也不

可加倉，短線盈利頭寸也不要加倉。交易過程中，要不斷測算和修正風險收益

比率，如果風險收益比在降低，甚至接近1：1的風險收益比時，要堅決退出。

（5)資金管理要靈活。

在期貨交易中，市場假象很多，政策制定、資金流

動、價格走勢等等都體現了虛虛實實，常常無法讓我們很好地瞭解真實意圖，

因此每次投入資金交易時，一定提防陷阱，如果訊號是真實的，那麼策略就

運用下去：如果訊號是假的，那麼就根據新的訊號反向出擊；如果無法判斷，

就選擇觀望，切不可鎖倉交易

（二)風險控制

期貨交易充滿了不確定性，無論擁有多少知識和經驗，無論心中多麼肯

定，總還是有意外發生、有風險伴隨。因此，每次交易考慮願意承擔多少風

險的同時，還要考慮能夠承擔多少風險，同時對風險的管理和控制不僅要貫

穿於整個交易過程中，更重要的是在每次交易之前就對風險進行評估和防範

1.事前控制——倉位控制和預設止損、止盈

（1)倉位控制

對於新手朋友來說，由於專業知識和交易經驗處於劣勢中，那麼每次交

易最好只動用10%的資金交易，這樣的好處是可以用最小的學習成本去驗證你

的交易方法，去累積交易經驗。對於老手朋友來說，雖然在專業知識和交易

經驗處於優勢中，但是，單子也要控制在合理範圍內，一定要給自己留有餘

地。如果是做多，那麼留有的保證金起碼能夠應付你擁有品種的三個跌停板

(2)預設止損、止盈。

擁有多年交易經驗的朋友都會知道，在所有的交易環節中，止損、止盈

的建立和執行是最難的！一方面它需要我們具備堅實的分析理論基礎和豐富

的臨場交易經驗；另一方面需要我們具備高超的交易技巧；再一方面需要我

們具備良好的心理素質。這三方面的能力對於每個交易者來說，沒有數年的

學習，沒有數千次的實盤交易經歷，沒有堅定的執行力，是無法具備的。在

實際操作中，我們常常看到，有的朋友以資金損失額度設立止損；有的以時

閱作為止損。其實這樣的做法是片面的，止損絕不僅僅是以虧損是否出現為

前提，而是以如果做錯自己能夠承受多大風險以及糾正判斷錯誤為前提的

前者理解比較容易，對於後者是指如果市場沒有出現你預期的走勢，或者你

當初的判斷依據已不存在，此時不管是盈利還是虧損，你都要先退出來。例

如某品種從一長期盡整形態中突破，你買入做多，漲了幾天後，價格又跌了

下來，幾乎跌到你的成本區，那麼這個時候你雖然仍有盈利，但還是退出為

好。因為一波漲勢果真開始，它是不會跌回到起漲點的。

現在很多期貨公司開設了自動止損、止盈單功能，這個功能給很多朋友

帶去安慰和希望，他們以為這個功能可以免去何時賣出的痛苦。可是不要忘

記，這樣的做法對新手來說是有害的，它會慢慢剝奪你的靈活性，所以有專

家建議我們：最好學著自己做決定，而不要依靠任何自動化的止損系統。要

靠自己的能力去做出艱難的決定，並將其貫徹到底。終有一天，你會發現，

透過不斷地實踐，你會變得堅強起來

2.事中控制——執行止損和止盈

何時執行止損或止盈，美國期貨專家托馬斯A海爾奈莫斯在《期貨交易

經濟學》一書中總結得非常全面，在這裡我摘錄下來，作為這個問題的答案。

（1）當時間耗盡時：價格預期中要有一個時間界線，如果價格到那時仍無

法改變的話，那根本就不會再改變了。如季節結束、合約到期或者缺少只

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其他東西，都要平掉倉位，結束交易。

（2）當最初的預期已經實現以及對預期的評估表明沒有理由改變預期時，

有時事情的確是按照計劃執行的。

）當對預期的評價和調整表明潛在盈虧比率達到不可以接受的水平時。

（3）當剩到餘資金過量減少時。頭寸的虧損有時變得很大，以致出現賬戶資

金不成比例地大大減少時，這時，不論預期結果如何，交易計劃都要求對部

分或全部頭寸進行平倉。

（⑤)當更有吸引力的交易出現時。

3。事後控制——總結經驗、吸取教訓

每筆交易結束後，交易結果無論是盈利還是虧損，我們都必須將整個過

程進行整理和分析。問問自己：盈利的交易是否可以做得更好？虧損的交易

是什麼原因？本次交易心理如何？如此堅持下去，終有一天當你認識到交易

的成敗並不在於是虧損還是盈利，而是在於是否控制住了風險；當你透過持

有盈利的倉位，並不斷加倉獲得了利潤，戰勝了市場也戰勝了自己的時候，

那麼，你就該知道自己已經步入了成熟交易者的行列！